Wintermute perustaja tarkastelee kylmästi krypton suuntaa

Gaevoy kritisoi stablecoineja, perpetual-pörssejä ja token-suunnittelua

Evgeny Gaevoy, markkinatakausyritys Wintermuten toimitusjohtaja, julkaisi ketjun X:ssä 4. helmikuuta 2026. Gaevoy sivuutti käynnissä olevat keskustelut kilpailevien lohkoketjujen välillä suurilta osin merkityksettöminä, sanoen, ettei mikään ole saavuttanut merkittäviä läpimurtoja selkeiden voittajien tai häviäjien määrittelemiseksi.

Hän kyseenalaisti myös laajemman vaikutuksen, jonka stablecoinit ovat aiheuttaneet, kuvaten niitä kapeaksi menestykseksi, joka ei muuta alan perusrakennetta. Gaevoyn mukaan stablecoinit vaihtavat pääasiassa yhden ryhmän keskitettyjä välittäjiä toiseen, vaikka uudemmat järjestelmät toimisivat tehokkaammin.

Gaevoy varasi terävintä kritiikkiään hajautetuille perpetual-futuurialustoille, väittäen, että skaalautumisongelmat ulottuvat paljon pidemmälle kuin pelkkään transaktionopeuteen. “En usko, että lohkoketjuihin perustuvat ratkaisut skaalautuvat nykyisin, erityisesti perpetual-pörssit”, hän kirjoitti ja lisäsi, että on “hyvin kaukana ilmeisyydestä”, että tällaiset alustat voisivat koskaan vastata perinteistä markkinainfrastruktuuria.

Hän vertasi kryptopörssejä Chicagon johdannaispörssin (CME) riskienhallintamalliin, huomauttaen, että perinteiset markkinat jakavat riskin useiden päämeklarien kesken sen sijaan, että luotettaisiin yhteen on-chain-mekanismiin.

Vastatessaan kysymyksiin hajautetusta johdannaisalustasta Hyperliquid, Gaevoy huomautti, “CME:n riskienhallintamoottori on käytännössä hajautettu (PB:n kautta) ja skaalautuu siten”, kun taas nykyiset kryptosuunnitelmat kamppailevat tasapainottamassa likvidaatiot, automaattinen deleveraging ja vakuutusrahastot.

Infrastruktuurin lisäksi Gaevoy väitti, että krypton alkuperäinen filosofinen perusta on haalistunut. Hän sanoi, että bitcoinin tarkoitus on jäänyt hintakiintymyksen (“number go up”) varjoon, ongelma, jonka hän uskoo ulottuvan suurimpaan osaan alaa, kun institutionaaliset tarinat korvaavat aiemmat cypherpunk-ihanteet.

Hän nimesi Ethereum-yhteisperustajan Vitalik Buterinin harvinaisena hahmona, joka yhä keskittyy ensi periaatteisiin, ehdottaen, että monet muut vaikutusvaltaiset äänet ovat omaksuneet institutionaalisen validoinnin perustavanlaatuisten tavoitteiden yli.

Token-taloustiede sai myös Gaevoyn kritiikin. Hän kritisoi takaisinostoja, lukituksia ja muita yleisiä suunnitteluratkaisuja epätehokkaina tai huonosti suoritettuina, samalla kun huomautti, että laaja epäilys airdroppeja kohtaan saattaa olla yksi harvoista markkinan yhteisymmärryskohdista.

Myös lue: Ethereum menettää 100 miljardia dollarin markkina-arvostaan armottoman viikon pituisen syöksyn aikana

Kriittisestä sävystä huolimatta Gaevoy sanoi pysyvänsä varovaisen optimistisena. Hän väitti, että laajan poliittisen tai spekulatiivisen euforian puuttuminen voisi auttaa tyhjentämään lyhytaikaisia osallistujia ja jättämään jäljelle rakentajia, jotka ovat sitoutuneet pitkäaikaisiin tavoitteisiin. Kun toinen X-käyttäjä painosti optimisminsa lähteestä, Gaevoy vastasi yksinkertaisesti, “toiveikas kyynikko, se on nimen mukainen.”

Hänen kommenttinsa heijastavat kasvavaa levottomuutta alan veteraanien keskuudessa, jotka näkevät teknisen kunnianhimon ja ideologisen selkeyden antavan tilaa rahoitusinsinöörityölle ja narratiivi-sykleille, vaikka krypto jatkaa pääoman ja huomion houkuttelemista.

UKK ❓

• Kuka on Evgeny Gaevoy?
  Evgeny Gaevoy on kryptomarkkinatakuu yritys Wintermuten perustaja ja toimitusjohtaja.
• Mitä Gaevoy kritisoi X-ketjussaan?
  Hän kritisoi lohkoketjun skaalautumisrajoja, stablecoineja, perpetual-pörssejä ja nykyisiä token-suunnittelukäytäntöjä.
• Miksi Gaevoy vertasi kryptoja CME:hen?
  Hän väitti, että CME:n hajautettu riskimalli skaalautuu tehokkaammin kuin nykyiset on-chain-riskimoottorit.
• Onko Gaevoy pessimistinen kryptosta yleensä?
  Vaikka on kriittinen, hän sanoi pysyvänsä varovaisen optimistisena spekulatiivisten osallistujien poistuessa markkinoilta.