TeraWulf tähtää vuosittain 250-500 MW uusiin HPC-sopimuksiin

Seuraava vieraspostaus tulee sivustolta BitcoinMiningStock.io, julkisten markkinoiden tiedustelualustalta, joka tarjoaa tietoa Bitcoin-louhintaan ja kryptovaluuttastrategioihin liittyvistä yrityksistä. Alun perin julkaissut Cindy Feng 13. marraskuuta 2025.

On taas tuloskausi, ja vaikka monilla yrityksillä oli mielenkiintoisia päivityksiä, TeraWulfin Q3 2025 -puhelu todella kiinnitti huomioni. Ei niinkään tuloslukujen vuoksi, vaan koska se vihjasi siitä, mikä voisi olla seuraava toimintamalli Bitcoin-louhijoille. Kaiken AI/HPC:n, vuokrasopimusten ja gigatavivattien puheen alla on nyt selvää, että jotkut louhijat ovat ilmeisesti muuttumassa energia-infrastruktuurin tarjoajiksi AI-aikana.

Puretaanpa tämä osiin.

Kauppasopimusten kasvu

Elokuussa TeraWulf teki kaksi HPC-vuokrasopimusta yhdessä Fluidstackin kanssa, yhteensä 360 MW. Nämä sopimukset toivat jotain uutta louhintasektorille: Googlen. Teknojätti varmisti vuokrasopimukset, antaen institutionaalista uskottavuutta aiemmin spekulatiivisina pidetyille kryptoinfrastruktuurirakennelmille.

Marraskuussa TeraWulf raportoi 520 MW+ yhteensä HPC IT -kuormasta. Se on yksi suurimmista kokoista, joita olemme nähneet Bitcoin-louhintasektorilla, ja se tapahtui muutaman kuukauden sisällä.

Huomionarvoisesti, 72,5 MW:n Core42-vuokrasopimus, joka allekirjoitettiin viime vuoden lopussa, on yhä osa kokonaisuutta. Mutta juuri Fluidstack on noussut tärkeäksi kumppaniksi tässä pelissä. Vuokrakoon lisäksi molemmat yritykset (yhdessä Googlen luottoparannuksen kanssa) ovat muodostaneet yhteisyrityksen, joka kehittää Abernathy-sivustoa 240 MW:n HPC-kampukseksi, jossa on laajennuspotentiaalia jopa 600 MW:iin.

Tämä merkitsee hienovaraista, mutta tärkeää muutosta: hypoteettisen maata tai tilaa vuokraamisen sijaan TeraWulf on nyt mukana yhteiskehittämisessä.

Yhteisyritys Texasissa

Abernathy-yhteisyritys on rakennettu eri tavalla kuin mitä olemme nähneet alalla. Sopimus sisältää 25 vuoden vuokrasopimuksen Fluidstackin kanssa (pidempi kuin tyypilliset AI-vuokrat), ja sen tukena on 1,3 miljardin dollarin Googlen luottoparannus. TeraWulfilla on jopa 51 %:n määräysvalta ja oikeudet osallistua Fluidstackin johtamaan 200 MW:n lisärakentamiseen.

Tämä kerrostettu lähestymistapa, joka koostuu maan omistuksesta, vuokrasopimusjärjestelyistä, asiakaskumppanuuksista ja pääsy hyperkäyttöpalveluiden luottoon, tarjoaa harvinaista pitkäaikaisnäkyvyyttä louhintaan.

Mielenkiintoista on, että tämä ei ollut edes WULFin idea. Toimitusjohtaja Paul Prager mainitsi tulospuhelussa, että Google oli se, joka pyysi ankkuroimaan JV:n Abernathyyn. Tämä kommentti paljastaa, miten hyperskaalaajat saattavat ajatella. Unohda louhintaleima, tärkeää on verkon saatavuus, suoritushistoria ja paikan hallinta. WULF, halusi tai ei, omaa kaikki kolme.

Tavoitteet 250-500 MW uusia HPC-sopimuksia vuosittain

Ehkä Q3-puhelun rohkein hetki oli, kun TeraWulf nosti vuosittaisia ​​HPC-sopimustavoitteitaan. Aiemmin ohjattiin 100-150 MW vuodessa, uusi tavoite on 250-500 MW vuodessa. Jos tämä toteutuu, se merkitsee 465 miljoonan dollarin – 930 miljoonan dollarin lisätuloja vuosittain (olettaen, että laskelma pitää paikkansa 1,86 miljoonaa dollaria/MW).

Vaikka suoritusriskit edelleenkin ovat olemassa, johto ilmaisi vahvan luottamuksen tavoitteiden saavuttamiseen viitaten yli 150:een arvioituun kohteeseen ja laajentuneeseen kehitys-/hankintatiimiin. Osa heidän keräämästään 5,2 miljardin dollarin pääomasta on tarkoitus tukea näitä laajennuksia, vaikka pääomatarpeet tulevat pysymään jyrkkinä, erityisesti tarkoituksenmukaisten HPC-datakeskusten rakentamisessa (8–11 miljoonaa dollaria/MW, varovasti arvioiden).

Perinteisiin louhijoihin verrattuna, jotka jahtaavat hash rate -nopeuksia ja puolitusjaksoja, tämä malli tähtää jatkuvaan tuloon, jossa asiakaskysyntä on johtava tekijä, eikä lohkopalkinto.

Bitcoin-louhintaliiketoiminnan tulevaisuus

Vaikka HPC on yrityksen uusi rajaseutu, Bitcoin-louhinta pysyy tärkeimpänä tulonlähteenä tänään. Q3:lla TeraWulf itse louhi 377 BTC:tä (alas 485 BTC:stä Q2:lla), kun se alkoi poistamaan vanhempia louhintayksiköitä ja siirtämään infrastruktuuria HPC:hen.

Tuleva kehitys sen lippulaivasivustolla Lake Marinerissa, jossa HPC-siirtymä on täydessä vauhdissa, tulee olemaan yksinomaan AI/HPC-keskittynyttä. Yritys teki selväksi, että uutta Bitcoin-louhintainfrastruktuuria ei rakenneta ellei se tue kaksitarkoituksellisia ominaisuuksia.

Kuitenkin, TeraWulf sanoi aikovansa louhia Bitcoinia “vähintään vuoden 2026 loppuun saakka”.

Tämä lähestymistapa ei ole ainutlaatuinen, mutta se lähettää selkeän signaalin. Jotkut louhijat ovat saattaneet puhua AI-siirtymistä, mutta TeraWulf on nyt koodannut sen paikkatason strategiaan, capex-prioriteetteihin ja vuosittaisiin KPI:ihin.

Lopulliset ajatukset

TeraWulfin Q3 osoittaa enemmän kuin pelkästään vuokravoittoja; se näyttää polun, jota muut Bitcoin-louhijat voivat seurata AI-aikana. Sen sijaan, että yksinkertaisesti vuokrataan infrastruktuuria, yritys hyödyntää jo hallitsemaansa (maa, sähkö ja projektien hallinta) muodostaakseen pitkäaikaisia, osakeperusteisia kumppanuuksia. Tekemällä näin se on varmistanut monen miljardin dollarin HPC/AI-sitoumuksia ja vähentänyt riskiprofiiliaan. Kysymys ei enää ole siitä, voivatko louhijat houkutella AI-sopimuksia, vaan siitä, ovatko he valmiita skaalaamaan nopeasti. Harvoilla on resursseja kopioida tätä strategiaa, mutta markkinat seuraavat, kuka siirtyy seuraavaksi.