Tammikuun todennäköisyydet huutavat 'Ei korkomuutosta', kun Powell hiljentää keskustelun uudesta Fedin puheenjohtajasta

Muutaman päivän kuluttua viimeisestä laskusta kauppiaat hinnoittelevat tammikuun Fed-taukoa

Kun on kyse liittovaltion rahaston korosta, markkinat veikkaavat nyt kokoukseen, jossa päättäjät jättävät asiat koskemattomiksi, valiten pidätyksen sen sijaan, että tekisivät muutoksia. Viime viikolla Powell kertoi toimittajille, että kaikki avoimen markkinakomitean (FOMC) pöydän ympärillä ovat samaa mieltä siitä, että inflaatio on edelleen liian korkea ja sen on jäähdyttävä, ja että työmarkkinat ovat helpottuneet ja edessä on lisää riskejä — yksimielisyys ei ole ongelma.

Todellinen jakolinja, hän sanoi, liittyy siihen, miten nämä riskit tasapainotetaan ja miltä kunkin päättäjän näkymät näyttävät. Powell lisäsi, ettei usko kenenkään hallituksen jäsenen tavoittelevan koronkorotusta, korostaen, että ”näet, että jotkut ihmiset tuntevat, että meidän pitäisi pysähtyä tähän ja että olemme oikeassa paikassa ja odottaa. Jotkut tuntevat, että meidän pitäisi leikata kerran tai useammin tänä vuonna ja ensi vuonna.”

Powellin lehdistökommenttien konteksti on suurelta osin tulkittu haukkamaiseksi, vaikka viesti oli paketoitu huolellisesti ja harkiten. Futuurimarkkinat huomioiden, CME:n Fedwatch-työkalu osoittaa kauppiaiden asettuvan no-change-valinnan taakse. Markkina antaa 75,6 %:n todennäköisyyden sille, että keskuspankki pitää tavoitekoron ennallaan.

Vertailun vuoksi helpotustoimenpiteen todennäköisyys on 24,4 %, kun taas koronnostoa on käytännössä olematon odotus. Vaikka nämä luvut voivat vielä muuttua ennen seuraavaa FOMC-kokousta, myös ennustemarkkinat ovat samaa mieltä siitä, että Fed jättää tavoitekoron muuttamatta. Kalshin kauppiaat ovat vahvasti sitä mieltä, että keskuspankki pysyy paikoillaan.

Kalshissa ”Fed säilyttää koron” -tulos on hinnoiteltu 79 %:iin, mikä antaa sille vahvan johdon, kun taas 25 peruspisteen leikkaus on kaukana jäljessä 22 %:lla ja rohkeammat vaihtoehdot tuskin näkyvät. Polymarket on samaa mieltä.

Polymarketissä ”ei muutoksia” -tulos hallitsee myös 78 %:n osuudella, mikä osoittaa laajaa yksimielisyyttä siitä, että päättäjät pitävät liittovaltion rahaston tavoitekoron ennallaan tammikuun kokouksessa. 25 peruspisteen lasku seuraa 21 %:lla, jääden vain yhden prosenttiyksikön päähän Kalshin todennäköisyyksistä.

Lue lisää: Markkina-asiantuntija Lyn Alden selittää, miksi keskuspankin saatetaan olla pakko turvautua pysyvään painamiseen

Yhteensä futuurit, Kalshi ja Polymarket osoittavat kaikki samaan suuntaan: tammikuun kokous on määritelty kärsivällisyydellä, ei käännöksillä, ja markkinat odottavat vankasti keskuspankin pitävän linjansa. Ja jos on olemassa mitään epäilyksiä siitä, että ulkopuolinen melu vaikuttaisi politiikkapäätöksiin, Powell hälvensi ne epäröimättä. Kun Fox Business -toimittaja Edward Lawrence nosti esille “norsun huoneessa” — presidentin avoimen keskustelun uudesta keskuspankin johtajasta — Powellin vastaus oli niin suora kuin mahdollista: “Ei.”

UKK 🏦

• Mitkä ovat kertoimet tammikuun keskuspankin kokoukselle? Markkinat antavat noin 78 %:n todennäköisyyden, että keskuspankki pitää liittovaltion rahaston tavoitekoron ennallaan tammikuussa.
• Ovatko futuurit ja ennustemarkkinat yhtä mieltä tuloksesta? Kyllä, futuurimarkkinat, sekä Kalshi että Polymarket, osoittavat kaikki päätökseen olla muuttamatta korkoa.
• Onko koronleikkaus odotettavissa tammikuussa? 25 peruspisteen leikkauksella on alhaiset todennäköisyydet, yleensä noin 20 %:n tasolla.
• Vaikuttiko johtajuuden spekulaatio Powellin kantaansa? Ei, Powell sanoi suoraan, että johtajuuskeskustelu ei vaikuta hänen tehtäväänsä tai päätöksiinsä.