Suurten rahoituslaitosten tokenisointi: kuinka lohkoketju mullistaa osakemarkkinat

Seuraava mielipidekirjoitus (Op-Ed) on kirjoittanut Volodymyr Nosov, fintech-yrittäjä sekä WhiteBITin perustaja ja toimitusjohtaja.

Tokenisoinnin ansiosta osakekauppaa voidaan nyt käydä ympäri vuorokauden – enää ei tarvitse odottaa maanantaiaamua kaupan toteuttamiseksi. Arvokkaat omaisuuserät eivät myöskään ole enää pelkästään institutionaalisten jättien yksinoikeus. Samalla lukuisat esteet – kuten välittäjät, aikarajoitukset, korkeat palkkiot ja alueelliset rajat – ovat häviämässä. Lisäksi yhä useammat edistykselliset maat ja sääntelyviranomaiset antavat varovasti vihreää valoa tälle trendille, kun taas institutionaaliset sijoittajat seuraavat sen kehitystä selvästi kiinnostuneina.

Pelisääntöjen muuttaminen

Osakemarkkinat, jotka saattavat vaikuttaa teknologisesti edistyneiltä pinnalta katsottuna, nojaavat edelleen vanhentuneisiin kaupankäyntimalleihin. Esimerkiksi toiminta on rajoitettu arkipäiviin ja tiettyihin aikoihin. Ostettujen osakkeiden varat voivat jäädä "jumittumaan" pankkiprosesseihin päiväkausiksi, sillä selvitykset käytännössä keskeytyvät viikonloppuisin ja lomapäivinä. Kun otetaan huomioon, että nykypäivän liiketoiminta toimii täysillä kierroksilla, tällaiset pääoman viivästykset ovat tehottomia ja toisinaan kriittisiä.

Tokenisoitu markkina nopeuttaa näitä mekanismeja merkittävästi varmistamalla lähes välittömän kaupan toteutuksen. Tämä vapauttaa valtavia pääomamääriä, jotka aiemmin olivat käyttämättöminä byrokraattisten ja teknisten viiveiden vuoksi. Jäykkä pörssiaikataulu on korvautumassa 24/7-järjestelmällä.

Nämä teknologiset edut on jo integroitu maailman vaikutusvaltaisimpien rahoituslaitosten strategioihin. Esimerkiksi New Yorkin pörssi (NYSE) kehittää alustaa ETF-rahastojen ja tokenisoitujen osakkeiden ympärivuorokautiseen kauppaan, jossa käytetään stablecoineja selvitystyökaluna. Samaan aikaan Lontoon pörssi on toteuttanut menestyksekkäästi ensimmäiset transaktiot omalla lohkoketjualustallaan.

Nopeus ei kuitenkaan ole ainoa tekijä. Tokenisointi tarjoaa täysin uuden tason läpinäkyvyyttä ja turvallisuutta. Koska lohkoketju tallentaa jokaisen omaisuuden liikkeen ja transaktiohistorian digitaaliseen tilikirjaan, se vähentää merkittävästi manipuloinnin, kaksinkertaisen kirjaamisen ja operatiivisten virheiden riskejä. Tämän seurauksena markkinaosapuolet hyötyvät yksinkertaistetusta tilintarkastuksesta ja luottamuksen perustasta, joka ei perustu pelkästään välittäjän maineeseen, vaan matemaattisiin algoritmeihin.

Minun on kuitenkin korostettava, että täydellinen läpinäkyvyys on kaksiteräinen miekka: suuret markkinatoimijat eivät aina ole innokkaita julkistamaan kaupankäyntistrategioitaan kokonaan.

Toinen tokenisoinnin keskeinen etu on sijoittajien markkinoille pääsyn helpottuminen. Perinteisillä markkinoilla monien omaisuuserien likviditeetti on rajallista korkeiden kustannusten vuoksi. Tokenisointi tuo mukanaan osittaisen omistajuuden – mahdollisuuden ostaa osa omaisuuserästä sen sijaan, että ostettaisiin koko omaisuuserä. Näin ollen kalliit osakkeet ovat tulossa saataville myös yksityissijoittajille, eivätkä ne ole enää vain institutionaalisten toimijoiden ulottuvilla.
Tietenkin uudet mahdollisuudet tuovat mukanaan uusia haasteita: älykkäiden sopimusten auditoinnit, oraakkeliturvallisuus sekä KYC/AML-menettelyjen monimutkaisuus. Siitä huolimatta tokenisoinnin edut ovat selvästi suuremmat kuin nämä esteet, ja markkinat sopeutuvat nopeasti uuteen todellisuuteen.

Sääntely-ympäristö

Sääntelyviranomaisten myönteinen suhtautuminen tokenisointiin viittaa uuden pörssirakenteen syntymiseen, jossa perinteinen rahoitus (TradFi) ja lohkoketjut lähentyvät toisiaan.

Vuodesta 2022 lähtien Euroopan unioni on ylläpitänyt ”sääntelyhiekkalaatikko”-pilottijärjestelmää, jonka avulla maat voivat testata lohkoketjupohjaista kaupankäynti-infrastruktuuria. Saksa oli EU:n ensimmäisiä maita, jotka tunnustivat lohkoketjupohjaiset arvopaperit laillisesti, ja viime vuonna Ranska lanseerasi tokenisoidun pörssialustan pienille ja keskisuurille yrityksille (pk-yrityksille). Ranskan sääntelyviranomainen hyväksyi mallin, jossa selvitykset tapahtuvat reaaliajassa ja yksityissijoittajat voivat ostaa tokenisoituja osakkeita suoraan avaamatta perinteisiä välitystilejä.

Tokenisointitrendi on saamassa vauhtia myös Yhdysvalloissa, Singaporessa ja muissa kehittyneissä finanssialan lainkäyttöalueissa. Optimismista huolimatta jäljellä on kuitenkin useita monimutkaisia kysymyksiä – erityisesti varojen säilyttämisen ja säilytyspalveluiden oikeudellisen aseman osalta.

Luonnollisesti vähittäissektori on tällä hetkellä edelläkävijä tämän segmentin omaksumisessa. Useista syistä suurten rahastojen institutionaalinen pääoma ei ole vielä tullut täysimääräisesti mukaan. Muutos on kuitenkin jo hyvässä vauhdissa. Sääntelyviranomaisten tuella suuret finanssialustat integroivat vähitellen lohkoketjumoduuleja järjestelmiinsä. Olemme käytännössä ohittaneet pisteen, josta ei ole paluuta.

Luvut

Tilastot vahvistavat tämän uuden taloudellisen todellisuuden. Sentoran ja DL Researchin raporttien mukaan tokenisoitu osakemarkkina lähestyy jo miljardia dollaria. Pelkästään viime vuoden aikana tämä segmentti on kasvanut noin 3 000 % – vuoden 2025 alun 32 miljoonasta dollarista. Tämä dynamiikka viittaa siihen, että markkina on siirtymässä kokeiluvaiheensa ohi.

McKinsey & Companyn analyytikot ennustavat, että vuoteen 2030 mennessä tokenisoitujen varojen markkina-arvo voi nousta 2 biljoonaan dollariin – lukuun ottamatta Bitcoinia ja stablecoineja. Keskeisiä kasvun ajureita ovat sijoitusrahastojen, joukkovelkakirjojen, pörssinoteerattujen joukkovelkakirjojen (ETN), lainojen, arvopaperistettujen instrumenttien ja vaihtoehtoisten rahastojen tokenisointi.

Samaan aikaan jotkut asiantuntijat ovat taipuvaisia vieläkin optimistisempiin arvioihin, jotka vaihtelevat 9 biljoonasta 18 biljoonaan dollariin.

Riippumatta siitä, saavuttaako markkina 2 biljoonan vai 18 biljoonan dollarin rajan, suunta on selvä: Wall Street on yhä tiiviimmin kytköksissä lohkoketjuun. Ala on syvällisen paradigmanmuutoksen kynnyksellä, jossa tokenisointi on muuttumassa niche-ratkaisusta potentiaaliseksi globaaliksi standardiksi. Ennakoivat toimijat, jotka integroivat lohkoketjuratkaisut strategioihinsa tänään, saavat ratkaisevan edun huomenna.