Stablecoin-palkkiot ovat törmänneet esteeseen senaatin CLARITY-lakiesityksessä, mikä jättää alan arvuuttelemaan

CLARITY-lain kompromissi rajoittaa vakaavaluuttojen tuottoja, mutta jättää harmaita alueita

Maanantaina Capitol Hillillä suljetussa istunnossa alan toimijoille esitelty tarkistettu Digital Asset Market Clarity Act -lakiesitys kieltää väitetysti passiivisen tuoton stablecoin-saldosta, mutta sallii käyttäjien toimintaan, kuten kaupankäyntiin tai maksuihin, sidotut palkkiot.

Tämä ero kuulostaa paperilla selkeältä, mutta ensimmäiset reaktiot viittaavat siihen, että toteutus voi olla kaikkea muuta kuin selkeää. Crypto America -lehden toimittajan ja juontajan Eleanor Terrettin raportin mukaan luonnokseen perehtyneet lähteet sanoivat, että "ehdotus kieltäisi alustoja tarjoamasta tuottoa 'suoraan tai epäsuorasti' stablecoinien hallussapidosta tai tavalla, joka muistuttaa pankkitalletusta."

Terrett lisäsi:

"Yksi alan johtaja, joka tarkasteli tekstiä tänään, kertoi minulle, että luonnos on 'poikkeama' siitä, mitä aiemmin oli keskusteltu Valkoisen talon kanssa, ja varoitti, että 'taloudellisen vastaavuuden' standardi on epämääräinen ja että tulevat sääntelyviranomaiset saattavat tulkita sitä rajoittavammin."

Kysymyksen ytimessä on pitkäaikainen kiista kryptovaluutta-alan yritysten ja perinteisten pankkien välillä. Coinbasen kaltaiset alustat ovat väittäneet, että palkkioiden tarjoaminen stablecoineista on keskeinen ominaisuus, kun taas pankit varoittavat, että tällaiset ohjelmat jäljittelevät talletustilejä ja saattavat siirtää varoja pois pankkijärjestelmästä.

Lainsäätäjät näyttävät löytäneen kompromissin. Kompromissi, johon päästiin 20. maaliskuuta senaattoreiden Thom Tillisin ja Angela Alsobrooksin toimesta Valkoisen talon tuella, estää saldoihin sidotun tuoton, mutta sallii käyttäjien käyttäytymiseen sidotut kannustimet.

Juju: lakiesityksessä ei määritellä, miten näiden toimintapohjaisten palkkioiden tulisi toimia. Sen sijaan yksityiskohdat jätetään sääntelyviranomaisten päätettäväksi, ja arvopaperimarkkinaviranomaiselle (SEC), hyödykefutuurikauppakomissiolle (CFTC) ja valtiovarainministeriölle annetaan vuosi aikaa selvittää asia.

Tämä vuoden mittainen aikaväli jättää harmaan alueen, jossa yritykset voivat toimia ilman selkeitä suojakaiteita. Alalle, joka menestyy koodin ja sopimusten tarkkuudessa, lain epäselvyydet eivät yleensä sovi hyvin.

Pankit puolestaan todennäköisesti pitävät kehystä voittona. Poistamalla passiivisen tuoton luonnos suojaa perinteisiä säästötuotteita suoralta kilpailulta stablecoin-tilien kanssa — prioriteetti, jota on tuettu voimakkaalla lobbaamisella koko vuoden 2025 ajan.
Laajempi CLARITY-laki on ollut valmistelussa vuosia ja se on jo läpäissyt edustajainhuoneen heinäkuussa 2025 kahden puolueen tuella. Sen keskeisenä tavoitteena on jakaa valvonta SEC:n ja CFTC:n kesken ja asettaa suurin osa lohkoketjuperäisistä varoista hyödykesääntelyn piiriin.
Stabiilivaluuttojen tuotto on kuitenkin osoittautunut kiistanalaiseksi kysymykseksi, joka on toistuvasti jarruttanut edistymistä. Tammikuussa esitetty senaatin luonnos, jossa tuotto kiellettiin kokonaan, sai Coinbasen toimitusjohtajan Brian Armstrongin vetämään tukensa pois, mikä auttoi kaatamaan suunnitellun valiokunnan äänestyksen.

Viimeisin kompromissi elvyttää lakiesityksen vauhtia, mutta se ei takaa sen läpimenoa. Lainsäätäjät joutuvat vielä käsittelemään komitean tarkistuksia, täysistunnon äänestyksen, kilpailevien versioiden sovittelun ja lopulta presidentin allekirjoituksen.

Tuotto ei myöskään ole ainoa ratkaisematon kysymys. Keskustelut hajautetun rahoituksen (DeFi) valvonnasta, rahanpesun torjuntasäännöistä ja eettisistä määräyksistä jatkuvat, mikä lisää kitkaa jo ennestään ruuhkaiseen lainsäädäntöprosessiin. "Seuraavaksi: pankkien edustajat aikovat tarkistaa tekstin huomenna", Terrettin raportti päättyi.

Toistaiseksi viesti Washingtonista on selvä: tuoton ansaitseminen pelkästään stablecoinien säilyttämisestä on poissa pöydältä — mutta sen korvaava ratkaisu on vielä pitkälti työn alla.

UKK 🔎

• Sallitaanko CLARITY-laissa stablecoin-korkoa?
  Ei, nykyinen senaatin luonnos kieltää passiivisen tuoton, joka syntyy pelkästään stablecoinien hallussapidosta.
• Sallitaanko stablecoineista edelleen palkkioita?
  Kyllä, kaupankäyntiin, maksuihin tai käyttöön liittyvät toimintapohjaiset palkkiot ovat sallittuja tietyin ehdoin.
• Miksi pankit vastustavat stablecoin-tuottoja?
  Pankit väittävät, että korkoa tuottavat stablecoinit voisivat kilpailla suoraan perinteisten säästötilien kanssa ja viedä talletuksia.
• Milloin lopulliset säännöt stablecoin-palkkioista määritellään?
  Sääntelyviranomaisten odotetaan vahvistavan yksityiskohtaiset säännöt vuoden kuluessa lain voimaantulosta.