SEC:n uudet ohjeet koskevat DeFi-rajapintoja, itse hallinnoitavia lompakoita ja kaupankäynnin reititystä koskevia ilmoituksia

Keskeiset kohdat:

• SEC:n kaupankäynti- ja markkinayksikkö julkaisi 13. huhtikuuta 2026 ohjeistuksen, jonka mukaan kryptovaluutan käyttöliittymien tarjoajat voivat välttää välittäjä-kauppiaan rekisteröinnin, jos 12 ehtoa täyttyy.
• Lausunto, jonka voimassaolo päättyy 13. huhtikuuta 2031, osoittaa SEC:n aikomuksen selkeyttää liittovaltion arvopaperilakia hajautettujen pörssien käyttöliittymien ja itsehallinnoitavien lompakoiden osalta.
• Kattavien käyttöliittymien tarjoajien on ilmoitettava palkkiot, MEV-riskit ja eturistiriidat, tai ne voivat jäädä SEC:n toimimattomuuden piirin ulkopuolelle.

SEC antaa kryptovaluutan käyttöliittymien ylläpitäjille mahdollisuuden jättää välittäjä-kauppiasrekisteröinti väliin 12 ehdon täyttyessä

Lausunto kohdistuu SEC:n niin kutsumiin ”katettuihin käyttöliittymän tarjoajiin”, joihin kuuluvat verkkosivustot, selainlaajennukset ja mobiilisovellukset, jotka on suunniteltu auttamaan käyttäjiä valmistelemaan ja toteuttamaan kryptovaluutta-arvopaperikauppoja itse hallinnoitavien lompakoiden kautta.

Nämä käyttöliittymät muuntavat tyypillisesti käyttäjän asettamat transaktioparametrit, kuten osto- tai myyntisuunnan, volyymin, omaisuustyypin ja hintaluokan, lohkoketjun lukemiksi komennoiksi. Ne voivat myös näyttää markkinatietoja, arvioituja kaasumaksuja ja käytettävissä olevia toteutusreittejä. Palveluntarjoajat veloittavat yleensä kiinteän prosenttiosuuden per transaktio.

Vuoden 1934 arvopaperipörssilain 15(a) pykälän mukaan jokaisen, joka harjoittaa arvopaperikauppaa muiden puolesta, on yleensä rekisteröidyttävä välittäjäksi. SEC:n henkilöstö totesi lausunnossaan, ettei se vastusta sitä, että katettu käyttöliittymän tarjoaja toimii ilman kyseistä rekisteröintiä, edellyttäen että tarjoaja täyttää 12 erityistä ehtoa.

Nämä ehdot koskevat sitä, miten käyttöliittymät käsittelevät käyttäjien mukautuksia, palkkiorakenteita, toteutuksen reititystä, sidosyritysten kaupankäyntipaikkoja ja tiedonantovelvollisuuksia. Palveluntarjoajan on annettava käyttäjille mahdollisuus muokata oletusarvoisia transaktioasetuksia ja tarjottava opetusmateriaalia näiden päätösten tueksi. Palveluntarjoaja ei saa houkutella käyttäjiä tiettyihin kryptovaluutta-arvopaperitransaktioihin tai tarjota sijoitusneuvontaa.

Reitityksen osalta, jos käyttöliittymä näyttää vain yhden toteutusreitin, käyttäjien on voitava tarkastella vaihtoehtoja. Jos reittejä näkyy useita, käyttöliittymän on tarjottava objektiivisia lajittelutyökaluja, kuten hinnan tai nopeuden mukaan, ilman että mitään reittiä merkitään "parhaaksi" vaihtoehdoksi.

Korvaus on rajoitettava kiinteään maksuun, jota sovelletaan yhdenmukaisesti kaikkiin tuotteisiin, reitteihin, kauppapaikkoihin ja vastapuoliin. Palkkio ei saa vaihdella sen mukaan, mikä kauppapaikka valitaan tai mikä omaisuuserä on kyseessä.

Tietojen julkistamisvaatimukset ovat laajat. Palveluntarjoajien on ilmoitettava käyttäjille, että operaattori ei ole rekisteröity SEC:n alaiseksi eikä sen sääntelyn piirissä käyttöliittymän toiminnan osalta. Niiden on myös ilmoitettava kaikki palkkiot ja niiden laskentamenetelmät, eturistiriidat, kyberturvallisuuspolitiikat, maksimaalisen hyödyn strategioihin liittyvät tietosuojakäytännöt sekä tiedot jokaisesta liitetystä kaupankäyntipaikasta tai likviditeettipoolista.
Liitännäiset kaupankäyntipaikat on yksilöitävä selvästi, ja rajapinnan on oltava yhteydessä näihin paikkoihin samoilla ehdoilla kuin minkä tahansa riippumattoman alustan.

Lausunnossa luetellaan myös toiminnot, jotka sulkevat palveluntarjoajan kokonaan sen soveltamisalan ulkopuolelle. Operaattorit, jotka neuvottelevat transaktioehdoista, pitävät hallussaan käyttäjien varoja, toteuttavat tai selvittävät kauppoja, käsittelevät kauppadokumentaatiota tai ottavat vastaan ja välittävät toimeksiantoja, eivät kuulu henkilöstön no-action-kannan piiriin.
SEC totesi, että politiikkojen, menettelyjen ja sisäisten kirjanpitojen ylläpitäminen, mukaan lukien ketjutapahtumatietojen käyttö yksityisten kirjanpitojen rinnalla, voisi auttaa palveluntarjoajia osoittamaan, että ne toimivat lausunnon asettamissa rajoissa.

Henkilöstö ilmoitti ottavansa mielellään vastaan yleisön kommentteja. Kommentit voidaan lähettää sähköisesti osoitteeseen rule-comments@sec.gov, ja otsikkokenttään tulee merkitä ”File Number 4-894”. Ellei komissio ryhdy toimenpiteisiin, lausunto katsotaan peruutetuksi 13. huhtikuuta 2031.