SEC aikoo rajata vuosikymmeniä voimassa olleen OTC-markkinasäännön koskemaan vain osakkeita, mikä viittaa sääntelyn soveltamisalan mahdollisiin rajoituksiin ja avaa samalla keskustelun siitä, miten tiedonantovaatimukset voitaisiin soveltaa kryptovaroihin ja muihin kuin osakeinstrumentteihin.
SEC:n ehdotus, jolla OTC-säännöt rajoitettaisiin osakkeisiin, herättää uusia kysymyksiä kryptovaroista
KIRJOITTAJA
JAA
SEC:n ehdotus OTC-osakekaupasta herättää uuden keskustelun kryptovaluuttojen sääntelystä
Yhdysvaltain sääntelyviranomaiset pyrkivät selkeyttämään OTC-arvopaperimarkkinoita koskevan pitkäaikaisen säännön soveltamisalaa. 16. maaliskuuta Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomainen (SEC) ehdotti muutoksia pörssilain sääntöön 15c2-11, joka säätelee sitä, miten välittäjät julkaisevat noteerauksia kansallisten pörssien ulkopuolella kaupatuista arvopapereista. Ehdotus rajoittaisi säännön soveltamisalan osakkeisiin ja poistaisi epävarmuuden siitä, voidaanko sitä soveltaa muihin omaisuusluokkiin.
SEC totesi:
”Ehdotetut muutokset muuttaisivat sääntöä 15c2-11 siten, että se koskisi vain osakkeita.”
Sääntö 15c2-11 määrittelee tiedonkeruu- ja tarkastusvaatimukset välittäjä-jälleenmyyjille, jotka julkaisevat noteerauksia tai ylläpitävät jatkuvaa noteerausmarkkinaa OTC-markkinoilla. Ennen noteerausten aloittamista tai ylläpitämistä välittäjä-jälleenmyyjien on tarkastettava liikkeeseenlaskijan tiedot ja varmistettava, että tietyt tiedot ovat julkisesti saatavilla. Järjestelmä on suunniteltu vähentämään manipulaatiota ja petoksia harvoin vaihdettujen arvopapereiden kaupankäynnissä.
Vuonna 1971 hyväksytty sääntö 15c2-11 on koskenut pääasiassa mikrokap-osakkeita ja listaamattomia osakkeita, joilla käydään kauppaa kansallisten pörssien ulkopuolella. Vuonna 2020 hyväksytyt muutokset vahvistivat tiedonantovaatimuksia ja päivittivät noteerausvaatimuksia OTC-markkinoiden läpinäkyvyyden parantamiseksi.
SEC:n puheenjohtaja Paul S. Atkins totesi, että ehdotus selkeyttäisi sääntelyvelvoitteita noteerauksia julkaistaessa ja vahvistaisi säännön tarkoitetun soveltamisalan. Atkins totesi:
”Säännökset tulisi räätälöidä asianmukaisesti niihin omaisuusluokkiin, joihin ne sovelletaan.”
Keskustelu kryptovaroista ja velkamarkkinoista
Komissaari Hester M. Peirce selitti, että markkinaosapuolet olivat jo pitkään ymmärtäneet säännön koskevan vain OTC-osakkeiden noteerauksia, huolimatta säännön laajemmasta viittauksesta ”arvopapereihin”.
Keskustelu kiihtyi SEC:n vuoden 2020 muutosten jälkeen, kun sääntelyviranomaiset ilmoittivat, että sääntö saattaisi ulottua myös korkosijoituksiin. Markkinaosapuolet varoittivat, että sääntökehyksen soveltaminen velkamarkkinoihin voisi häiritä likviditeettiä, koska monet säännökset on suunniteltu osakkeiden tiedonantoja varten.
Ehdotuksessa pyydetään myös kommentteja siitä, miten sääntö saattaa liittyä digitaalisiin varoihin. Peirce kirjoitti:
”Olen erityisen kiinnostunut kommenttien esittäjien näkemyksistä, jotka koskevat ’osakkeiden’ määritelmää, säännön soveltamista kryptovaroihin sekä asianmukaisia seuraavia vaiheita ’asiantuntijamarkkinoiden’ muodostamiseksi.”
Digitaaliset omaisuuserät ovat yhä useammin nousseet esiin sääntelykeskusteluissa, koska jotkut tokenit voitaisiin mahdollisesti luokitella arvopapereiksi Yhdysvaltain lainsäädännön mukaan. Onko olemassa olevia osakkeille suunniteltuja tiedonantokehyksiä sovellettava näissä tapauksissa, on edelleen avoin poliittinen kysymys.
SEC ilmoitti, että kommentointiaika on avoinna 60 päivää ehdotuksen julkaisemisesta Federal Registerissä. Alan toimijoiden odotetaan antavan palautetta osakkeiden määritelmistä, digitaalisten varojen kohtelusta ja asiantuntijamarkkinoiden tulevasta roolista.
Usein kysyttyjä kysymyksiä 🧭
- Miksi SEC haluaa rajoittaa säännön 15c2-11 koskemaan vain osakkeita?
Sääntelyviranomaisten tavoitteena on poistaa epävarmuutta ja vahvistaa, että sääntö koskee OTC-osakkeiden noteerauksia eikä laajempia omaisuusluokkia. - Miten ehdotus voisi vaikuttaa velkamarkkinoiden likviditeettiin?
Markkinaosapuolet varoittivat, että osakkeiden kaltaisten tiedonantosääntöjen soveltaminen velkamarkkinoihin voisi häiritä kaupankäynnin likviditeettiä. - Miksi kryptovarat mainitaan SEC:n ehdotuksessa?
Viranomaiset pyytävät palautetta siitä, pitäisikö arvopapereiksi luokitellut digitaaliset tokenit kuulua säännön piiriin. - Mitä sijoittajien tulisi seurata SEC:n kommentointijakson aikana?
Alan palautteella voi olla vaikutusta OTC-markkinoiden, kryptovaroiden ja tiedonantovaatimusten kehitykseen.
