Projekti Crypto: Uusi Aikakausi Yhdysvaltain Rahoitussääntelyssä

Seuraavan mielipideartikkelin kirjoittivat Alex Forehand ja Michael Handelsman Kelman.Law’ille.

Puhe sijoitti historiallisella kaikuvalla ja eteenpäin suuntautuvalla kunnianhimolla digitaaliset varat selkeästi seuraavan amerikkalaisen rahoitusinnovaation luvun keskiöön. “Olemme uuden aikakauden kynnyksellä,” Atkins julisti, huomauttaen, että Yhdysvalloilla ei ole varaa vain pysyä kryptokehityksen tahdissa ulkomailla – sen on johdettava sitä.

Oppia menneisyydestä: Paperikriisistä luvattomaan rahoitukseen

Vertaamalla menneitä markkinahäiriöitä ja tämän päivän sääntelylle ominaista umpisolmua Atkins jäljitti USA:n pääomamarkkinoiden kehitystä – 1792 Buttonwood-sopimuksesta aina osakepaperitodisteiden immobilisaatioon 1960-luvun ”Paperityökriisissä” ja lopulta 1990-luvun elektroniseen kaupankäyntiin.

Viesti oli selkeä: jokaisen sukupolven on kohdattava oma taitekohta. 2020-luvulle tämä taitekohta on lohkoketju- ja digitaalinen infrastruktuuri. Sääntelyviranomaisten haasteena on varmistaa, etteivät perinteiset säännöt tukahduta transformatiivisten teknologioiden potentiaalia.

Project Crypto: SEC:n suunnitelma ketjumarkkinoiden johtamiseen

“Project Crypto” on enemmän kuin iskulause—se on koko komission laajuinen ponnistus modernisoida liittovaltion arvopaperien sääntelykehystä niin, että se tukee ja kannustaa ketjuinnovaatiota. Se sisältää:

• Tokenien luokittelun selkeyttäminen: Komission henkilöstö on saanut ohjeet kehittää selkeät säännöt erottamaan, mitkä kryptovarat ovat arvopapereita ja mitkä eivät. Tavoitteena on poistaa Howey-testin ympärillä oleva oikeudellinen harmaavyöhyke ja kannustaa yrittäjiä innovoimaan Yhdysvalloissa ulkomaiden sijaan.
• Tokenisoidut arvopaperit: Komissio tukee Yhdysvaltain yrityksiä tokenisoimaan perinteisiä instrumentteja—osakkeita, joukkovelkakirjoja, kumppanuusosuuksia—ja tekee yhteistyötä alustojen kanssa jakelussa kotimaassa, tarjoten helpotusta tarpeen mukaan vähentääkseen sääntelykitkaa.
• Hallinta ja Itsehallinto: Project Crypto vahvistaa itsehallinnan oikeuden ja ohjaa henkilöstöä modernisoimaan SEC:n vanhentuneita hallintasääntöjä, jotta ne vastaavat nykyisiä tapoja, joilla digitaalisia varoja säilytetään ja hallitaan.
• “Super-sovellukset” ja Horisontaalinen integrointi: Aloite ennakoi tulevaisuutta, jossa SEC-rekisteröidyt alustat voivat tarjota kauppaa sekä arvopapereissa että ei-arvopapereissa, sekä palveluja kuten staking ja lainaus—kaikki virtaviivaistetun lisensointijärjestelmän alaisuudessa.
• Tuki ketjusovelluksille: Keskitettyjen kaupankäyntipörssien ja hajautettujen markkinatekijöiden osalta komissio luo sääntelyympäristön, jossa sekä keskitetyt että hajautetut järjestelmät voivat toimia laillisesti ja tehokkaasti.
• Innovaatiovapautus: Taloudellisen toiminnan vapauttamiseksi edelleen komissio tutkii periaatepohjaista “innovaatio-vapautusta”, jonka avulla markkinaosapuolet voivat käynnistää uusia malleja ilman tiukkaa velvoitetta noudattaa perinteisiä sääntöjä—edellyttäen, että sijoittajansuojan keskeiset tavoitteet täyttyvät.

Politiikan muutos Amerikassa, globaaleilla vaikutuksilla

Tämä sääntelyn uudelleenasettelu tulee heti presidentin allekirjoittaman GENIUS-lain, joka tarjoaa varantokolikoille suunnatun kehyksen dollarin ylivoiman ylläpitämiseksi globaalissa maksamisessa. Lisäksi presidentin työryhmä digitaalisille varamarkkinoille (PWG) on julkaissut raportin, joka toimii moniviranomaisyhteistyön toimintamallina kryptomarkkinoiden rakenteen uudistamiseksi.

Kaksipuolisten lainsäädäntötoimien tuella edustajainhuoneessa ja aktiivisella koordinoinnilla senaatin kanssa, SEC on valmiina johtamaan eikä jäämään jälkeen. Kuten viranhaltija painotti, “SEC ei aio seistä sivussa ja katsella innovaatioiden kehittymistä ulkomailla, kun meidän pääomamarkkinamme pysyvät paikoillaan.”

Amerikan seuraava luku: Innovaatio ilman välittäjiä

Mahdollisesti radikaaleimmillaan puhe korosti tarpeen ajatella uudelleen välittäjien rooli rahoitusmarkkinoilla kokonaisuudessaan. DeFi-protokollat ja ketjusovellukset, jotka mahdollistavat luvattomat liiketoimet ilman välikäsiä, edustavat perustavaa laatua olevaa muutosta. Project Crypto pyrkii antamaan näille järjestelmille sääntelyllisen jalansijan Yhdysvaltain markkinoilla.

Sen sijaan, että pakotettaisiin vanhat puitteet uusille teknologioille, SEC vaikuttaa olevan valmis tarkistamaan lähestymistapaansa tarjoamalla turvasatamia, räätälöityjä vapautuksia ja modernisoituja sääntöjä, jotta finanssin digitaalinen tulevaisuus voi kukoistaa Yhdysvaltain maaperällä.

Amerikka johtaa ketjua

Puhe päättyi toimintakehotukseen, joka perustuu sekä isänmaalliseen ylpeyteen että taloudelliseen käytännöllisyyteen: “Emme aio katsoa sivusta. Me johdamme. Me rakennamme. Ja varmistamme, että seuraava rahoitusinnovaation luku kirjoitetaan juuri täällä Amerikassa.”

Jos Project Crypto onnistuu, se ei vain muokkaa Yhdysvaltain sääntelyarkkitehtuuria. Se voisi auttaa Amerikkaa jälleen asettumaan globaalin finanssijärjestelmän keskukseksi—tällä kertaa hajautetuille kiskoille rakennetuksi.

Kelman PLLC jatkaa kryptosääntelyn kehityksen seuraamista eri lainkäyttöalueilla ja on käytettävissä neuvomaan asiakkaita navigoimaan näissä muuttuvissa oikeudellisissa maisemissa. Lisätietoja tai ajanvarauksen tekemiseksi, ole hyvä ja ota meihin yhteyttä.

Tämä artikkeli julkaistiin alun perin Kelman.law-sivustolla.