Osakkeet ponnahtavat takaisin, kun korkein oikeus estää hätätilanteen tullit, mutta kauppadraama ei ole ohi

Korkeimman oikeuden päätös käynnistää helpotusrallin vähittäiskaupassa ja teollisuudessa

Yhdysvaltain osakemarkkinat sulkeutuivat klo 16.00 EST laajoihin nousuihin, kääntäen varhaiset laskut, jotka johtuivat pettymyksellisistä talousluvuista ja sitkeistä inflaatiolukemista. Merkittävä 6–3-enemmistöpäätös, joka rajoitti Valkoisen talon tullivaltuuksia International Emergency Economic Powers Act -lain nojalla, toi riskipitoisiin omaisuuseriin annoksen helpotusta — ainakin tilapäisesti.

Nasdaq Composite johti nousua, kohoten 0,90 % tasolle 22 886,07. Dow Jones Industrial Average nousi 230,81 pistettä eli 0,47 % tasolle 49 625,97, käännyttyään aiemmin istunnossa noin 200 pisteen miinukselta. S&P 500 nousi 0,69 % tasolle 6 909,51, mikä oli sen korkein päätös yli viikkoon.

NYSE Composite päätyi tasolle 23 452,60, nousua 94,32 pistettä, mikä kuvasti laajaa osallistumista nousuun. Kuten viitekuva osoittaa, kaikki tärkeimmät indeksit päättivät päivän selvästi vihreälle alueelle epävakaasta päivänsisäisestä kulusta huolimatta.

Lyhennetyllä kaupankäyntiviikolla S&P 500 nousi noin 0,7 %, Dow 0,3 % ja Nasdaq 0,9 %, mikä katkaisi teknologiapainotteisten osakkeiden usean päivän laskuputken. Markkinaleveys parani: nousijat päihittivät laskijat NYSE:ssä noin suhteessa 58 % vs. 37 %.

Korkein oikeus aiheuttaa kauppapoliittisen shokin

Ylituomari John Robertsin laatimassa enemmistölausunnossa tuomioistuin katsoi, että presidentti Trump ylitti toimivaltansa IEEPA-lain nojalla määrätessään laajat “vastavuoroiset” tullit lähes kaikille Yhdysvaltain kauppakumppaneille. Enemmistön mukaan laki on tarkoitettu aitoihin kansallisiin hätätilanteisiin, joihin liittyy ulkomaisia uhkia — ei avoimeksi valtakirjaksi laajamittaiselle kauppapolitiikalle.

Päätös nosti esiin mahdollisuuden yli 200 miljardin dollarin tullipalautuksista, vaikka asia palaa nyt alempiin oikeusasteisiin. Eri mieltä olleet tuomarit varoittivat häiriöistä olemassa oleviin kauppasopimuksiin sekä mahdollisista taloudellisista komplikaatioista yrityksille ja kuluttajille.

Presidentti Trump reagoi nopeasti kutsuen päätöstä “kamalaksi” ja ilmoittaen aikovansa ajaa uutta 10 %:n globaalia tullia Section 122 -valtuuden nojalla. Hän viittasi myös mahdollisiin laajennuksiin Sections 232 ja 301 -pykälien perusteella pyrkien pitämään tullitulot samantasoisina vuonna 2026.

“Korkeimman oikeuden päätös TULLEISTA on syvästi pettymyksellinen! Olen häpeissäni tiettyjen tuomioistuimen jäsenten puolesta, koska heiltä puuttui Rohkeutta tehdä se, mikä on oikein maamme kannalta”, Trump kirjoitti Truth Socialissa.

Yhdysvaltain presidentti lisäsi:

“Ulkomaat, jotka ovat ryöstäneet meitä vuosia, ovat innoissaan ja tanssivat kaduilla — Mutta he eivät tanssi kauan!”

Helpotusralli kohtaa todellisuuden

Alkuperäinen markkinareaktio oli selvä: tulliherkät sektorit pomppasivat. Teollisuus ja kuluttajadefensiiviset nousivat kumpikin yli 1 %, ja yritykset kuten Caterpillar ja Walmart hyötyivät lyhyen aikavälin tuontikustannushuolien lieventymisestä.

Vähittäiskauppiaat, mukaan lukien Amazon ja Home Depot, nousivat noin 2 %, kun sijoittajat punnitsivat mahdollisia palautuksia suhteessa uusien tullien riskiin. Energiayhtiöiden osakkeet kohosivat hieman, kun öljy nousi kuuden kuukauden huipulle Yhdysvaltojen ja Iranin välisten jännitteiden keskellä, mikä tuki sektoria mutta nosti esiin uusia inflaatiokysymyksiä.

Teknologia sen sijaan laski 0,3 %, heijastaen jatkuvaa rotaatiota pois puhtaista tekoälyteemoista kohti niin sanottuja reaalitalouden osakkeita. Pienyhtiöt, joita mittaa Russell 2000, nousivat 0,31 %, jatkaen segmentin vuoden alusta kertynyttä nousua. Myös bitcoinin hinta nousi, pompaten maltilliset 1,2 % päivän aikana.

Talousdata pitää paineen yllä

Ralli tapahtui inspiroimattoman talousdatan siitä huolimatta. Neljännen neljänneksen BKT kirjautui 1,4 %:iin, selvästi odotuksia alemmaksi, ja painetta lisäsi osin hallinnon sulku. Joulukuun henkilökohtaisen kulutuksen menojen (PCE) inflaatio pysyi 3 %:ssa, vahvistaen Federal Reserven varovaista linjaa koronlaskujen suhteen.

Ostopäällikköindeksit pehmenivät, kuluttajaluottamus alitti ennusteet ja Yhdysvaltain osakkeista ulos virtaavat varat ylsivät 52 miljardiin dollariin vuoden alusta — nopein tahti sitten vuoden 2010. Sijoittajat ovat yhä enemmän ohjanneet rahaa ulkomaisille markkinoille, kuten Etelä-Koreaan ja Brasiliaan.

Öljyn hinnat puolestaan nousivat geopoliittisten jännitteiden vuoksi, mikä vaikeutti inflaatiokuvaa. VIX laski kohti 20:tä, mutta pysyi koholla, mikä korosti, ettei volatiliteetti ole kadonnut.

Mitä seuraavaksi markkinoille?

Analyytikot näkevät nyt korkeimman oikeuden päätöksen mahdollisena katalyyttina, joka voi auttaa S&P 500:aa testaamaan viimeaikaisen 6 730–7 000 -vaihteluvälin yläreunaa. Härät tähtäävät kohti 7 000:aa, kun taas karhut varoittavat, että uudelleen käynnistyvät kauppatoimet voisivat nopeasti sytyttää turbulenssin uudelleen.

Valtiovarainministeri Scott Bessent viittasi siihen, että tullitulot voisivat pysyä “käytännössä muuttumattomina” vaihtoehtoisten valtuuksien nojalla, mikä viittaa siihen, että politiikkaepävarmuus jatkuu. Sijoittajat tarkastelevat tulevia kuluttajasentimenttilukuja, asuntorakentamisen aloituksia ja vähittäiskauppiaiden tulosraportteja saadakseen vihjeitä kysynnän kestävyydestä.

Lähitulevaisuudessa ei odoteta Federal Reserven koronlaskuja, ja sitkeä inflaatio rajoittaa edelleen päättäjien liikkumavaraa. Jos kauppajännitteet leimahtavat uudelleen, markkinat saattavat huomata, että perjantain helpotusralli oli vain väliaika, ei finaali.

Toistaiseksi Wall Street päättää viikon varovaisen optimistisena — oikeudellisen pidättyvyyden rohkaisemana, mutta täysin tietoisena siitä, että Washingtonissa tullitarina harvoin päättyy yhteen otsikkoon.

UKK ❓

• Miksi osakkeet nousivat 20. helmikuuta 2026?
  Markkinat nousivat sen jälkeen, kun korkein oikeus kumosi laajat hätätilatullit, mikä vähensi lyhyen aikavälin kauppapoliittista epävarmuutta.
• Miten korkein oikeus linjasi tulleista?
  Tuomioistuin linjasi 6–3, että presidentti Trump ylitti toimivaltansa IEEPA:n nojalla määrätessään laajat vastavuoroiset tullit.
• Miten tärkeimmät indeksit suoriutuivat?
  S&P 500 sulkeutui tasolle 6 909,51, Dow tasolle 49 625,97 ja Nasdaq tasolle 22 886,07 — kaikki nousussa.
• Vaikuttavatko uudet tullit markkinoihin ensi viikolla?
  Sijoittajat odottavat volatiliteetin jatkuvan, kun hallinto selvittää vaihtoehtoisia tullivaltuuksia.