Niukkuus, valvonta ja kovan voiman paluu – Viikon katsaus

Tärkeimmät kohdat:

• Bitcoin pysyi yli 71 000 dollarin tasolla, kun PlanB ja Mel Mattison määrittelivät tilanteen nelivuotisen syklin läpimurtotestiksi.
• Morgan Stanleyn ETF ja 307 miljardin dollarin stablecoinit osoittivat institutionaalisen kysynnän kasvua, kun taas altcoinit jäivät jälkeen.
• Scott Bessent ajoi Yhdysvaltain kryptosääntöjä, kun taas Bitcoinin rooli Hormuzissa viittaa laajempaan käyttöönottoon vuonna 2026.

Viikon katsaus

Bitcoin päätti viikon hieman yli 71 000 dollarin tasolla, jatkaen lähes kahden ja puolen kuukauden mittaista taistelua 200 viikon liukuvan keskiarvonsa kanssa. Ethereum kirjasi vaatimattoman vihreän viikkokynttilän lähellä 2 100 dollarin rajaa, kun taas useimmat muut altcoinit joko laskivat tai kävivät kauppaa sivusuunnassa.

Siitä huolimatta lohkoja tuotetaan ja Bitcoin on edelleen vakiintumassa siinä, mitä Mel Mattison on kuvannut ”oppikirjamaiseksi” nousutrendin edeltävänä kuviona. Kryptovaluuttojen seuraava liike voi saada alkunsa makrotaloudellisista kehityskuluista, mutta se voi myös yksinkertaisesti taipua nelivuotiseen sykliin ja klassisiin teknisiin indikaattoreihin, kuten PlanB ennakoi. Aika näyttää.

Kaikki suuret osakeindeksit nousivat yllättäen, ja S&P 500, Dow ja Nasdaq nousivat kaikki lähes 4 % viikolla. Kulta ja hopea jatkoivat molemmat elpymistään, kun taas öljyn hinta laski ja on tällä hetkellä alle 100 dollarin rajan. VIX on romahtanut takaisin 19,5:n tasolle, jääden kauas ”Liberation Day” -huippulukemista.

Jälleen kerran Iranin tilanteeseen liittyvät tapahtumat (tai ehkä vain retoriikka) hallitsivat viikkoa. Oletettu tulitauko Hormuzin ympärillä laukaisi nousun sekä osakemarkkinoilla että Bitcoinissa, vaikka on epäselvää, kuinka järkevä tämä reaktio oli. Bob Elliott väitti, että merikuljetusten volyymit ovat edelleen niin heikentyneet, ettei öljyn hinta tule laskemaan merkittävästi, ellei kuljetuskapasiteetti palaa vähintään 50 %:iin sotaa edeltäneestä tasosta. Tämä näkemys perustuu hänen aiempaan arvioonsa siitä, kuinka pahasti Hormuzin virrat olivat jo häiriintyneet. Inflaatiovaihe näyttää yhä todennäköisemmältä.

Presidentti sanoi, että Iranin

”ei kannata periä maksuja Hormuzin salmen läpi kulkevilta säiliöaluksilta, ja jos se tekee niin, sen on parasta lopettaa se nyt”. Kuten Tracy Shuchart kuitenkin huomautti, on hyvin dokumentoitu, että Iran perii maksuja.

Uutiset siitä, että Kiina tuo Yhdysvalloista öljyä ja LNG:tä Hormuzin kriisin ratkaisemiseksi, viittaavat siihen, että Yhdysvalloilla saattaa olla tilanteessa enemmän vaikutusvaltaa kuin keskimääräinen Twitterin makroasiantuntija luulee. Siitä huolimatta, kuten Bitcoin.comin toimitusjohtaja Corbin Fraser kirjoitti viimeisimmässä mielipidekirjoituksessaan, tämä sota ei selvästikään ole ”sitä, mihin olemme sitoutuneet”.

"BTC neutraalina varantovälineenä" -teesin voittona Iran vaatii tiettävästi Bitcoin-maksua Hormuzin salmen kautta kulkevilta aluksilta. Riippumatta siitä, tuleeko siitä säännöllinen käytäntö vai jääkö se dramaattiseksi signaaliksi, se voi viitata siihen, että Bitcoinia pidetään yhä enemmän paitsi sijoituksena myös neutraalina maksuvälineenä poliittisesti katastrofaalisina aikoina. Vaikka Iran ei käyttäisikään Bitcoinia, "se, että Bitcoin on edes keskustelussa, on merkkipaalu".

Makrotalouden optimistit esittävät edelleen perustelujaan, vaikka hintakehitys ei suostu yhteistyöhön. Raoul Pal on edelleen vakuuttunut siitä, että likviditeetin nousu on positiivinen merkki riskipitoisille sijoitusinstrumentille, huolimatta pitkään jatkuneesta epäsuhdasta. Hänen näkemyksensä on jo tuttu: rahan määrän kasvu löytää lopulta tiensä markkinoiden korkeimman beeta-arvon omaaviin osiin, ja kryptovaluutat ovat edelleen yksi selkeimmistä ilmentymistä tästä kaupankäynnistä. Vaikka monet ovat soittaneet hälytyskelloja tänä vuonna erääntyvän 8 biljoonan dollarin Yhdysvaltain velan vuoksi, Lyn Alden sanoi, että se on yksi aiheista, jotka saavat ”100 kertaa enemmän huomiota kuin ansaitsevat fintwitissä”.

Tom Lee, jonka yritys on juuri noussut NYSE:n "Big Boardille", ennustaa jälleen osakkeiden pohjalukemia, mutta vastaväitteetkin vahvistuvat. Kulta vietti jälleen vahvan viikon, ja Northstar Charts väitti, että useiden vuosikymmenien suhteellisten tuottotietojen perusteella kullan, S&P 500:n ja ASA-kaivosrahaston välillä kullalla saattaa olla vielä lähes vuosikymmenen verran ylituottoa osakkeisiin nähden.

Tämä saattaa olla syy siihen, miksi jotkut aggressiivisimmista laskukeskeisistä näkemyksistä saavat näkyvyyttä. Bloombergin Mike McGlone on esittänyt yhden markkinoiden jyrkimmistä ennusteista sanoen, että 10 000 dollarin Bitcoin on todennäköinen ja että ainoa ”flippening”, joka tapahtuu, on Tetherin ohittaminen ETH:n ja ehkä jopa BTC:n suhteen. McGlonen stablecoin-myönteinen kanta ei ole välttämättä perusteeton. CoinGeckon tiedot osoittavat, että vakaavaluuttojen kokonaismarkkina-arvo nousi jälleen tällä viikolla ja on nyt vain murto-osan prosentin päässä uudesta kaikkien aikojen ennätyksestä, 307 miljardista dollarista.
CryptoQuant kertoo, että Bitcoin-verkon aktiivisuus on piristynyt ensimmäistä kertaa kuukausiin. CryptoQuant totesi myös, että CEX-aktiivisuus on jäähtynyt nopeasti, laskien 48 % lokakuun 2025 huipusta, ja Binance johtaa edelleen joukkoa.

Samaan aikaan Morgan Stanley lanseerasi Bitcoin-ETF:n kilpailukykyisin palkkioin. Morgan Stanleyn Amy Oldenburg ilmoitti, että heidän spot-Bitcoin-ETF:n lanseeraus oli "paras ensimmäinen kaupankäyntipäivä kaikista ETF:istämme". Eric Balchunas kutsui sitä "BFD:ksi", ja pankin 1,9 biljoonan dollarin hallinnoitavien varojen (AUM) valossa aivan oikeutetusti.

Kryptovaluuttojen turvallisuus pysyi ajankohtaisena aiheena. Erään toimituspalvelusovelluksen tietomurto liitettiin kryptovaluutan haltijoihin kohdistuneisiin ryöstöihin. Samaan aikaan Ranska harkitsee uutta lakia, joka velvoittaisi kaikki, joilla on yli 5 000 euroa kryptolompakossa, ilmoittamaan siitä veroviranomaisille. Tämä huolimatta siitä, että ranskalainen verovirkailija myi kryptovaluuttaa ilmoittaneiden ihmisten tietoja rikollisille, jotka sitten sieppasivat heidän perheenjäseniään ja katkoivat heidän sormiaan.

Ei paras resepti käyttöönotolle, mutta positiivisena puolena uusi tapa tunnistaa pohjoiskorealaisia hakkereita levisi: pyydä heitä loukkaamaan Kim Jong-unia. Tarkemmin sanottuna kutsumalla häntä ”lihavaksi, rumaksi siaksi”.

Sääntelyalalla valtiovarainministeri Scott Bessent julkaisi Wall Street Journalissa mielipidekirjoituksen, jossa hän väitti, että digitaalisten varojen sääntöjä on selkeytettävä, ja kehotti Yhdysvaltoja olemaan uuden digitaalitalouden keskus.

Hän totesi:

”Kongressi varmistaa, että seuraavan sukupolven finanssi-innovaatiot rakennetaan amerikkalaisille raiteille, amerikkalaisten instituutioiden tukemina ja amerikkalaisina dollareina.”

Hänen näkemyksensä ovat rohkaisevia, mutta hänen sanansa ovat ristiriidassa hallituksen toimien kanssa, esimerkiksi Tornado Cashin perustaja Roman Storm on tällä hetkellä vankilatuomion partaalla ohjelmiston kehittämisestä.

Sota kryptovaluutoista on myös sota siitä, kuka saa kertoa tarinan. YouTube sulki Bitcoin.comin kanavan väitetyn ”haitallisen ja vaarallisen sisällön” vuoksi kieltäytyen antamasta tarkempia selityksiä kuin tekoälyn automaattiset vastaukset. Saatuaan tukea muun muassa Rumble-yhtiön toimitusjohtajalta Chris Pavlovskilta ja Gary Cardonelta kanava palautettiin lopulta.
Perinteen mukaisesti valtamedia yritti jälleen paljastaa Satoshin todellisen henkilöllisyyden. Tällä kertaa New York Times esitti, että kyseessä on Adam Back. Sisältö on melkein vähemmän tärkeää kuin reaktio. Nic Carter piti sitä naurettavana. Laura Shin piti sitä uskottavana. Back on tietenkin kiistänyt luoneensa Bitcoinin. Lopulta kryptovaluuttojen vanhin mysteeri jää ratkaisematta.
Ehkä Satoshi-keskustelu jatkuu, koska kryptovaluutoilla ei vieläkään ole vakiintunutta perustamis tarinaa, mikä on osa niiden voimaa. Mikään instituutio ei omista alkuperämyyttiä kokonaan, joten kaikki yrittävät jatkuvasti saada tulkintavaltaa siihen.

Tekoäly on edelleen tärkeä narratiivi monilla markkinoilla. Tietokeskuksia vastustavat aktivistit käyttivät tiettävästi tekoälyä saadakseen neuvoja uusien tekoälytietokeskusten rakentamisen estämiseksi.

Samaan aikaan Anthropic rakensi Mythos-nimisen mallin, jota heidän mukaansa ei julkaista, koska se on niin tehokas, että se voi aiheuttaa vakavan turvallisuusuhan. Jason Calacanis, joka on puhunut äänekkäästi Bittensorin puolesta ja sen kyvystä kilpailla Anthropicin kaltaisten keskitettyjen tekoälyyritysten kanssa, on suostunut keskustelemaan asiasta Kyle Samanin kanssa, joka suhtautuu TAO:hon pessimistisesti.
TAO:sta puheen ollen, Algod ennustaa vuodelle 2026 ”Subnet-kesää” ja toteaa, että hänen salkkunsa on ”tarpeeksi suuri ollakseen onnellinen”. Hän ei myöskään ole täysin järkyttynyt Templarin äkillisestä sulkemisesta. Templar on aliverkko, jonka Chamath Palihapitiya toi esille Jensen Huangin kanssa suorassa lähetyksessä All-In Podcastissa. Bittensor tulee todennäköisesti ottamaan käyttöön lukkopohjaisen aliverkon omistajuuden, ja sen perustaja Const sanoo, että Templar auttoi ”kehittämään ratkaisun yhteen kryptovaluuttojen vanhimmista ongelmista: perustajiin, jotka huijaavat tokenien haltijoita”.

CZ, Binancen entinen toimitusjohtaja ja nykyinen maailman 17. rikkain mies, julkaisi vankilassa kirjoittamansa omaelämäkerran, jossa hän kertoo klassisen köyhästä rikkaaksi -tarinan, joka on yleisesti ottaen saanut hyvän vastaanoton. OKX:n toimitusjohtaja Star Xu kyseenalaisti kuitenkin CZ:n elämäntarinan aitouden väittäen, että kirja oli ”täynnä valheita”. CZ vastasi yhteen väitteistä tarjoamalla miljardin dollarin palkkion todisteista.

-Alex Richardson