Moody's on myöntänyt luokituksen Ba2 New Hampshiren viranomaisen 100 miljoonan dollarin bitcoin-vakuudellisille tulosidonnaisille joukkovelkakirjoille

Moody's luokittelee 100 miljoonan dollarin bitcoin-vakuudelliset tulosidonnaiset joukkovelkakirjat

Bitcoin.com Newsille toimitetun Moody'sin tiedotteen mukaan joukkovelkakirjat, jotka on jaettu kahteen luokkaan, sarjaan 2026A-1 ja sarjaan 2026A-2, molemmat erääntyvät vuonna 2029, liittyvät Waverose Finance -projektiin ja ovat vakuutena bitcoineilla. Lainanottaja on NH Cleanspark Borrower Trust 2026-1, ja osavaltion viranomainen toimii lainanantajana taustalla olevassa lainarakenteessa.

Kummallakin luokalla on kiinteä kuponkikorko. Sarjan A-2 joukkovelkakirjojen haltijat voivat myös saada lisämaksuja eräpäivänä, jos bitcoinin arvo on noussut hinnoittelupäivästä lähtien, mutta vasta sen jälkeen, kun kaikki pääoma, korot ja kulut on maksettu kokonaan. Joukkovelkakirjat ovat rajoitetun takautumisoikeuden velvoitteita. Niitä ei tueta New Hampshiren julkisilla varoilla, eikä liikkeeseenlaskijalla ole verotusoikeutta kattaakseen mahdollisia maksuvajeita. Takaisinmaksu riippuu kokonaan bitcoinin vakuudesta saatavista tuotoista.

Bitgo Bank & Trust, National Association säilyttää bitcoineja erillisissä lompakoissa joukkovelkakirjojen haltijoiden puolesta. Bitgo Prime, LLC toimii likvidaatioagenttina, joka vastaa BTC:n myynnistä korkojen, pääoman ja kulujen kattamiseksi tarvittaessa. Wave Digital Assets LLC hoitaa päivittäisen transaktiohallinnon. RM Digital Finance LLC on määrä nimittää kaupan päättyessä varahallinnoijaksi pitämään toimintaa käynnissä, jos Wave Digital vetäytyy.

Sopimukseen sisältyy vakuuden arvostusmekanismi, joka on sidottu luotto-arvo-suhteeseen (LTV). Alkuperäinen kattavuus on asetettu 1,60-kertaiseksi, ja LTV-raja-arvo on 1,40-kertainen. Jos vakuuden arvo laskee tähän raja-arvoon, joukkovelkakirjat on lunastettava kokonaan. Moody's käytti analyysissään 72,06 prosentin ennakkomaksua ja kahden päivän altistumisaikaa, jotka molemmat ovat yhdenmukaisia Ba2-luokituksen kanssa. Nämä luvut heijastavat bitcoinin historiallista hintavaihtelua ja markkinoiden likviditeettitilannetta.

Luokituslaitos totesi, että tehokas realisointi riippuu siitä, että Bitcoin-verkko jatkaa toimintaansa ja markkinainfrastruktuuri pysyy toiminnassa. Se totesi, että verkko on historiallisesti ylläpitänyt jatkuvaa käytettävyyttä ilman merkittäviä laajamittaisia katkoksia. Sovelletuksi menetelmäksi valittiin Moody'sin toukokuussa 2025 julkaistu "Market Value Collateralized Loan Obligations".

Tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa luokituksiin, ovat muun muassa muutokset vakuuksien tuotossa, liikkeeseenlaskijan noudattama transaktiodokumentaatio sekä se, kuinka hyvin likvidaatiomekanismit toimivat stressitilanteissa. Ennakkomyyntiraportti, joka sisältää lisätietoja transaktiosta, on tarkoitus julkaista Moodys.com-sivustolla. Luokitukset on antanut Moody's Investors Service, Inc. New Yorkin toimistostaan, ja analyytikkona on mainittu Sumeet Sablok sekä apulaisjohtajana Leon Mogunov.

Kauppa on merkittävä hetki Yhdysvaltain kunnallisrahoituksessa, sillä valtion viranomainen käyttää digitaalista omaisuutta ainoana vakuutena julkisesti liikkeeseen lasketuille joukkovelkakirjoille. Avaaako tämä tie vastaaville rakenteille muualla, riippuu tämän kaupan tuloksista.

UKK 🧭

• Mikä on Waverose Finance Project -joukkovelkakirjalaina? Se on New Hampshiren Business Finance Authorityn liikkeeseen laskemia 100 miljoonan dollarin bitcoin-vakuudellisia tulosjoukkovelkakirjoja, joille Moody's on antanut alustavan luokituksen Ba2.
• Kuka hallinnoi näitä joukkovelkakirjoja turvaavaa bitcoin-vakuutta? Bitgo Bank & Trust, National Association hallinnoi bitcoineja erillisissä lompakoissa, ja Bitgo Prime, LLC toimii likvidaatioagenttina.
• Mikä laukaisee joukkovelkakirjojen pakollisen lunastuksen? Jos bitcoin-vakuuden arvo laskee 1,40-kertaisen LTV-kynnysarvon alle, joukkovelkakirjat on lunastettava kokonaan.
• Ovatko New Hampshiren veronmaksajat vastuussa, jos joukkovelkakirjat jäävät maksamatta? Ei, joukkovelkakirjat ovat rajoitetun takautumisoikeuden velvoitteita, jotka on taattu vain bitcoin-vakuudella, eikä niihin liity julkisia varoja tai valtion verotusoikeutta.