Markkinat eivät usko tammikuun korkoleikkaukseen – eikä usko myöskään Fed.

Toiveet koron laskusta himmenevät, kun markkinat valmistautuvat tammikuun paikallaan pysymiseen

CME Fedwatch -datan mukaan, joka on peräisin valtion varojen futuurikursseista, markkinat antavat 83,9 % todennäköisyyden sille, että ohjauskorko pysyy ennallaan 3,50 %:ssa – 3,75 %:ssa tammikuun FOMC-kokouksen jälkeen. Vain 16,1 % hinnoista viittaa 25 peruspisteen laskuun, kun taas koronnostojen todennäköisyys on käytännössä olematon.

Tämä varovaisuus toistuu myös ennustemarkkinoilla. Tiistaina Polymarketissa vedonlyöjät antavat noin 90% todennäköisyyden muutoksen puuttumiselle tammikuussa, kun vain 10 % hinnoittaa 25 peruspisteen laskua ja vähäiset todennäköisyydet annetaan syvemmälle helpotukselle. Samaan aikaan Kalshi näyttää lähes samanlaisen jakauman, kun kauppiaat antavat 88% todennäköisyyden Fedin pitävän linjansa.

Futuurien ja ennustemarkkinoiden välinen yhtenäisyys on huomionarvoinen, kun otetaan huomioon, miten aggressiivisesti keskuspankki toimi viime vuoden lopulla. Keskuspankki alensi korkoja kolme kertaa vuonna 2025, alkaen syyskuun puolivälistä, jatkuen lokakuun lopulla, ja päättyen joulukuun laskuun, joka toi tavoitealueen alas 3,50 %:iin – 3,75 %:iin.

Joulukuun 2025 päätös merkitsi vuoden kolmatta 25 peruspisteen laskua ja painoi valtion varojen korkoa alimmalle tasolleen sitten vuoden 2022. Se seurasi lokakuun lopun laskua 3,75 %:n – 4,00 %:n alueelle ja aiempaa syyskuun liikettä, joka muodollisesti käynnisti viimeisimmän helpotussyklin.

Markkinat kuitenkin näyttävät epäilevän, että vauhti jatkuisi tammikuussa. CME:n futuurihinnat viittaavat siihen, että kauppiaat näkevät Fedin pitävän taukoa arvioidakseen edellisen vuoden vähennysten kumulatiivisia vaikutuksia sen sijaan, että jatkaisi sykliä välittömästi.

Poliittinen paine ei todennäköisesti häviä. Donald Trump on toistuvasti vaatinut jatkuvia koronlaskuja, väittäen, että alhaisemmat lainakustannukset kiihdyttäisivät taloudellista toimintaa. Markkinat, ainakin tammikuussa, näyttävät uskovan, että nämä vetoomukset jäävät lyhyiksi.

Fed-johtajuus on pysynyt maltillisena. Jerome Powell ja useat kollegat ovat korostaneet tarvetta datan vahvistamiselle ennen sitoutumista lisähelpotuksiin, erityisesti vuoden 2025 viimeisiin kuukausiin tiivistyneiden leikkausten jälkeen.

Tämän lisäksi, analyysi San Franciscon keskuspankista viittaa siihen, että Trumpin tariffit saattavat, vastoin yleisiä odotuksia, aiheuttaa inflaatiota hillitsevää painetta. Lisäksi keskuspankin johtaja Stephen Miran on todennut, että hän haluaisi nähdä täyden prosenttiyksikön leikkauksen korkoja tänä vuonna.

Lue myös: Tether Työntää Murto-osaista Kultamaksua Uuden Scudo-yksikön Kautta

Totuus on, että markkinat eivät ole merkittävästi vastustaneet Powellia. “Pääjohtaja Powell auttoi järjestämään kolme 25 peruspisteen koronlaskua peräkkäin. Ei ole niin, että hän olisi estämässä FOMC:n korkojen laskua,” Kathy Bostjancic, Nationwide-ketjun pääekonomisti, sanoi CNBC:n Jeff Coxille tällä viikolla.

Ajankohta on tärkeä. Tammikuun kokoukset harvoin tuottavat yllätyksiä, ja kauppiaat näyttävät olevan varovaisia asettumalla sitä historialliseen rytmiin vastaan—erityisesti kun inflaatiotrendit stabiloituvat ja työvoimatiedot antavat vaihtelevia signaaleja kiireellisyyden sijasta.

Volyymidata vahvistaa tätä varovaisuutta. CME-futuurit, jotka liittyvät tammikuun kokoukseen, näyttävät voimakasta avointa mielenkiintoa paikallaan pysymiseen, mikä viittaa siihen, että institutionaaliset osallistujat ovat asemoitu jatkumoon muutoksen sijasta.

Kaiken kaikkiaan, viesti on selvä. Vaikka Fed vietti osan vuodesta 2025 korkojen alennuksissa, markkinat näyttävät nyt olevan tyytyväisiä odottamaan. Tammikuu saattaa olla vähemmän toiminnasta kuin vahvistuksesta—vahvistuksesta, että viime vuoden helpotukset tekivät tehtävänsä, tai ainakin antoivat päättäjille aikaa.

Toistaiseksi kiinnostavuus ei ole siinä, mitä Fed tekee tammikuussa, vaan siinä, kuinka kauan tämä tauko saattaa kestää. Tietenkin monet epäilevät, että paljon lisää Fedin helpotusta on tulossa lähellä olevassa teatterissa.

UKK ❓

• Mitä CME FedWatch näyttää tammikuulle 2026?
  CME-futuurit viittaavat 83,9 %:n mahdollisuuteen, että Fed pitää korot 3,50 %:ssa – 3,75 %:ssa.
• Miten ennustemarkkinat näkevät tammikuun kokouksen?
  Polymarket ja Kalshi molemmat hinnoittelevat noin 90 % todennäköisyyden korottomalle muutokselle.
• Milloin Fed viimeksi laski korkoja?
  Fed alensi koroja viimeksi joulukuussa 2025, aiempien leikkausten jälkeen lokakuussa ja syyskuussa.
• Vaikuttaako poliittinen paine markkinoiden odotuksiin?
  Huolimatta presidentti Trumpin vaatimuksista leikkauksiin, markkinat odottavat Fedin johtajuuden pysyvän varovaisena tammikuussa.