Vaikka Federal Reserve ei ehkä halua kutsua sitä käänteeksi, makroanalyytikko Lyn Alden sanoo keskuspankin hienovaraisen muutoksen vihjaavan johonkin suurempaan: likviditeetti hiipii hiljaa takaisin järjestelmään, vaikka osat Yhdysvaltain taloutta menettävät korkeutta.
Markkina-analyytikko Lyn Alden selittää, miksi Fed voidaan pakottaa pysyvään rahanpainantaan
KIRJOITTAJA
JAA
QT on ohi, likviditeetti hiipii takaisin ja markkinat eivät ole valmiita, sanoo Alden
Laajassa keskustelussa Kitco Newsin juontaja Jeremy Szafronin kanssa Lyn Alden käsitteli kaventuvaa taloudellista taustaa, bitcoinin nollautumista, kullan nousua yli 4 000 dollarin ja rakenteellisia jännitteitä, jotka ajavat päättäjiä kohti tulevaisuutta, jossa rahapainanta on sääntö, ei poikkeus.
Alden, joka ei koskaan kaunistele institutionaalista toimintaa, sanoi suoraan:
“Perustapauseni on ennemmin asteittainen tasapainolevyn laajentaminen… jota he eivät kutsu elvytykseksi. He sanovat, että se on taloudellisen putkiston ja teknisten ongelmien vuoksi.”
Alden kuvaili Yhdysvaltain taloutta, joka näyttää vahvalta 30 000 jalan korkeudesta, mutta tuntuu yhä ontommalta keskivertokoditaloudelle. Poistetaan tekoäly (AI) -jättiläiset ja julkisen talouden virtaukset, hän sanoi, ja suurin osa yritys-Amerikasta jauhaa eteenpäin heikolla investointikapasiteetilla ja hiipuvalla kuluttajavahvuudella. Hän vertasi hetkeä kehittyneen talouden omaksumiseen “nouseva markkina -valossa” – piilotetuilla tehopäivillä peittämällä heikkoa perustaa.
Tämän jakautuneen rakenteen, Alden väitti, luo poliittista eikä taloudellista painetta. Amerikkalaiset näkevät uusimmat markkinoiden huiput samalla kun palkkajensa venyvyys heikkenee, ja irtautuminen alkaa määrittää tuntemuksia enemmän kuin data itsessään.
Haastattelun suurin makrotaloudellinen paljastus tuli Aldenin analyysista Federal Reserven 1. joulukuuta tekemästä kvantitatiivisen tiukennuksen pysäyttämisestä. Repo-markkinoiden likviditeettipaine pakotti Fedin käden, hän sanoi, pysäyttäen jarrut kuukausia etuajassa. Tämä ei ollut suuri poliittinen käännös – enemmänkin “älä katso tänne” -liike estämään valtiovarainministeriön markkinoiden pysähtymistä.
Alden uskoo, että seuraava vaihe on ennalta kirjoitettu: tasapainolevyn laajentaminen nimelliseen BKT:n kasvuun. Ei tulosykäystä, ei kriisiajan spurttia — vaan hidas, vakaa likviditeetin tiputus, josta tulee institutionaalinen tapa.
Ja siinä maailmassa niukkuuteen sidotut omaisuudet — erityisesti bitcoin ja kulta — erottuvat edukseen.
Bitcoinin korjaus vuodelta 2025 ei yllättänyt Aldenia. Myynti, hän huomautti, tuli pääosin pitkäaikaisilta haltijoilta, jotka ottivat voittoja vuosien nousun jälkeen – klassinen myöhäisvaiheen “jakelumalli”. Samaan aikaan pörssilistatut rahastot (ETFs), yritysvarat ja vähittäiskaupan kylmäsäilytys keräsivät tarjontaa toisella puolella.
Lue lisää: Bitcoin-säänengit: Yrityscrypto-ostot hidastuvat, mutta DAT-jättiläiset jatkavat kertymistä
Alden hylkäsi pelot siitä, että bitcoin pysyy sidottuna perinteiseen nelivuotiseen sykliin, väittäen, että rakenteelliset dynamiikat ovat muuttuneet. Strategin Michael Saylor ja Bitminen Tom Lee myös jakavat tämän näkemyksen. Hän näkee taantuman vivutuksen puhdistuksena, ei teesiä murtavana, ja uskoo, että tulevat vuodet edelleen suosivat omaisuutta — erityisesti maailmassa, jota määrittelee julkinen liiallinen energisyys ja likviditeettiä accomodaatio.
Kullan nousu tuhatta yli 4 000 dollaria, Alden sanoi, heijastaa valtiollista asemointia pikemminkin kuin CPI-ahdistusta. Maat eivät ole suoraan luopumassa valtionvarainhoidosta, mutta ne ostavat niitä vähemmän — ja ne keräävät neutraaleja reserviomaisuuksia, joita ei voida jäädyttää. Globaalien reservien vähitellen monipuolistuessa Alden näkee kullan roolin laajenevan tulevina vuosina.
Bitcoinin pitkäaikainen reservikanta, hän vihjasi, sopii samaan keskusteluun — erityisesti, kun valtion varallisuusrahastot tiettävästi keräävät dippin aikana.
Bitcoinin ulkopuolella Alden antoi suoran varoituksen: tokenin hyödyllisyys ei ole myönteinen sijoitustapaus. Äärimmäisen tehokkaat lohkoketjut lopulta puristavat omat marginaalinsa, hän väitti, paljon kuten pörssit ja rahastoantajat tekevät. Hyödyllinen? Kyllä. Kannattava pitkällä aikavälillä? Todennäköisesti ei. Bitcoin erottuu, koska sen kysyntä johtuu sen rahataloudellisesta toiminnosta, ei sen roolista tietullina.
Suuri tekoälyyn (AI) liittyvä kulutuksen hidastuminen tai tunnesykli osakemarkkinoiden sijoittajien keskuudessa voisi horjuttaa markkinoiden kaksipilarista rakennetta, Alden sanoi. Toistaiseksi hän näkee arvostusriskin megakapitalisoituneissa yhtiöissä, kehittyvän jännitteen yksityisessä velassa ja poliittisen paineen kasvavan pinnan alla — mutta ei vielä ilmeistä laukaista laajalle systeemiselle hajoamiselle.
FAQ 🖨️
- Mitä Lyn Alden tarkoittaa ‘asteittaisella rahapainannalla’?
Hän viittaa Federal Reserven hitaaseen tasapainolevyn laajentamiseen tukemaan taloudellista putkistoa sen sijaan, että käynnistettäisiin täysimittainen elvytys. - Miksi Alden sanoo, että Yhdysvaltain talous näyttää ‘nouseva markkina -valolta’?
Koska pääotsikkokasvu pysyy vahvana, vaikka todellinen taloudellinen osallistuminen kaventuu pinnan alla. - Mikä on Aldenin näkemys bitcoinista sen korjaamisen jälkeen?
Hän näkee taantuman vipusuksena ja uskoo bitcoinin olevan hyvin sijoittunut seuraaville vuosille. - Miksi valtiot keräävät kultaa ja joissain tapauksissa bitcoinia?
Ne monipuolistavat reservejä kohti omaisuuksia, joita ei voida jäädyttää ja jotka toimivat neutraaleina arvonsäilyttäjinä.
