MARA:n liikevaihto laski 6 % Q4:llä, kun tuotanto hidastui ja omaisuuserien arvot romahtivat

Vuotuinen liikevaihdon kasvu

Viimeisimmässä taloudellisessa raportissaan Marathon Holdings kertoi liikevaihdon laskeneen 6 % ja olleen yhteensä 202,3 miljoonaa dollaria vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä, kun se oli 214,4 miljoonaa dollaria vastaavalla jaksolla edellisenä vuonna. Lasku johtuu pääasiassa louhitun bitcoinin keskihinnan 14 %:n pudotuksesta neljänneksen aikana.

Koko tilikaudella, joka päättyi 31. joulukuuta 2025, yhtiö saavutti 907,1 miljoonan dollarin liikevaihdon, mikä merkitsee huomattavaa 250,7 miljoonan dollarin eli noin 38 %:n kasvua verrattuna vuoden 2024 656,4 miljoonaan dollariin. Kasvua vauhditti pääasiassa louhitun bitcoinin keskihinnan 53 %:n nousu, joka lisäsi liikevaihtoa 301,4 miljoonalla dollarilla. Tätä myönteistä kehitystä kuitenkin osittain tasoitti bitcoin-tuotannon 28,4 miljoonan dollarin lasku sekä muun liikevaihdon 22,3 miljoonan dollarin väheneminen, mikä johtui pääasiassa pienemmistä hosting-palveluista verrattuna edellisvuoteen.

Neljännellä neljänneksellä yhtiö tuotti keskimäärin 21,9 BTC:tä päivässä, kun edellisvuonna vastaava luku oli 27,1 BTC:tä, mikä johti 481 BTC:n vähennykseen louhitun määrän osalta tällä ajanjaksolla. Koko vuonna 2025 Marathon tuotti 8 799 BTC:tä, kun vuonna 2024 määrä oli 9 430 BTC:tä. Lisäksi voitettujen lohkojen määrä laski 15 % verrattuna vuoden 2024 neljänteen neljännekseen.

Taloudelliset tappiot ja vaikutukset

Taloudellinen alamäki oli jyrkkä: yhtiö raportoi Q4 2025:lle 1,7 miljardin dollarin nettotappion eli 4,52 dollaria laimennettua osaketta kohden. Tämä on jyrkässä ristiriidassa vuoden 2024 vastaavan neljänneksen 528,3 miljoonan dollarin nettotuloksen eli 1,24 dollaria laimennettua osaketta kohden kanssa. Koko vuonna nettotappio oli 1,3 miljardia dollaria, kun edellisvuonna nettotulos oli 541 miljoonaa dollaria.

Nettotuloksen dramaattinen heikkeneminen johtui suurelta osin 1,5 miljardin dollarin laskusta liikevoitossa, jota vauhdittivat korkeammat poistot ja arvonalentumiset, mukaan lukien 772,8 miljoonan dollarin nopeutetut poistot sekä epäedulliset Bitcoinin markkina-arvoon arvostukseen (mark-to-market) liittyvät oikaisut 425,7 miljoonan dollarin edestä. Lisäksi liikearvoon kirjattiin 82,8 miljoonan dollarin arvonalentuminen.

Samaan aikaan Marathon ilmoitti Q4-osakkeenomistajakirjeessään siirtyvänsä ”puhtaasta Bitcoin-louhijasta energia- ja digitaalisen infrastruktuurin yhtiöksi”. Yhtiön mukaan sen kumppanuus Starwood Digital Venturesin kanssa sisältäisi seuraavan sukupolven digitaalisen infrastruktuurin kehittämisen, rahoittamisen ja operoinnin, jotta voidaan vastata kasvavaan kysyntään yritys-, hyperscale- ja AI-asiakkailta koko sen energiarikkaassa portfoliosta. Marathon myös selitti, kuinka bitcoinin viimeaikaiset haasteet saivat sen kääntymään AI:n puoleen.

”Ottaen huomioon bitcoinin hintojen viimeaikaisen laskun ja yhteisyrityksemme Starwoodin kanssa vaikutukset, joiden uskomme olevan arvoa lisääviä, priorisoimme pääoman allokointia korkeimman arvon lähiajan mahdollisuuksiin”, Marathon totesi kirjeessä.

Yhtiö kuitenkin vakuuttaa, että bitcoin on edelleen sen strategian keskeinen pilari. Osoittaakseen tätä sitoutumista se kasvatti hiljattain hashrateaan vuoden aikana 53,2 EH/s:stä 66,4 EH/s:iin. Marathon lisäsi, että sen bitcoin-omistukset edustavat myös likvidiä tase-erää, joka tarjoaa strategista valinnanvaraa ja joustavuutta likviditeetin hallintaan.

”Vaikka bitcoinin hintojen toipumisen ajoitusta on vaikea ennustaa, pitkän aikavälin vakaumuksemme tähän omaisuusluokkaan pysyy muuttumattomana. Uskomme, että viimeaikainen volatiliteetti heijastaa laajempaa makrotaloudellista epävarmuutta eikä bitcoinin taustalla olevien fundamenttien heikentymistä”, yhtiö selitti.

UKK ❓

• Miksi Marathonin Q4-liikevaihto laski? Bitcoinin hintojen 14 %:n lasku leikkasi tuottoja.
• Kuinka suuri Marathonin Q4-tappio oli? Louhija kirjasi 1,7 miljardin dollarin nettotappion.
• Onko Marathon jättämässä bitcoin-louhinnan? Ei, se nosti hashraten 66,4 EH/s:iin.
• Miksi Marathon siirtyy AI:hin? Tasatakseen bitcoinin volatiliteettia ja hyödyntääkseen uutta kysyntää.