Lagarde vastaan dollari: EKP:n pyrkimys kieltää Yhdysvaltojen liikkeeseen laskemat vakaakolikot saa jalansijaa

Pyrkimys itsemääräämisoikeuteen vakauden sijaan

Euroopan järjestelmäriskikomitean (ESRB) suositus moniliikkeeseenlaskuisten vakaavaluuttojen kieltämisestä heijastaa kasvavaa huolta ulkomaisesta vaikutusvallasta Euroopan rahoitusjärjestelmässä. Ehdotus, joka kieltää esimerkiksi Circle ja Paxos tarjoajilta identtisten tokenien liikkeeseenlaskun eri lainkäyttöalueilla samalla, kun ne pitävät varoja vain yhdessä EU:n jäsenvaltiossa, sopii yhteen Euroopan keskuspankin (EKP) voimistuvan kampanjan kanssa rajoittaa moniliikkeeseenlaskuisten vakaavaluuttojen käyttöä alueella.

Bloombergin raportin mukaan ESRB:n kieltoehdotus paljastaa EU:n kasvavan huolen ulkomaisesta vaikutusvallasta Euroopan rahoitusjärjestelmässä. Raportissa todettiin, että vaikka ESRB:n ohjeistus ei ole oikeudellisesti sitova, sillä on merkitystä. Sen hallitus, jota johtaa EKP:n puheenjohtaja Christine Lagarde, sisältää keskuspankkien johtajat ja EU:n huippuviranomaiset, ja sen suositusten odotetaan painostavan kansallisia sääntelijöitä toimimaan — tai perustelemaan toimettomuutta. Lagarde on noussut yhdeksi äänekkäimmistä vakaavaluuttojen kriitikoista, erityisesti niiden, joita tukevat Yhdysvaltain dollarivarannot. Hänen vastustuksensa perustuu laajempaan visioon Euroopan rahavallasta. Hän on aiemmin varoittanut, että sallimalla ulkomaisten haltijoiden vaatia varoja EU-pohjaisilta liikkeeseenlaskijoilta aiheutetaan “merkittäviä oikeudellisia, operatiivisia, likviditeetti- ja rahoitusvakausriskien EU-tasolla.” EKP:n puheenjohtajan huolet eivät ole teoreettisia. Eräs EKP:n esitys huhtikuulta korosti, että näiden vakaavaluuttojen varat pidetään tyypillisesti dollarimääräisissä varoissa EU:n ulkopuolella — mikä heikentää EU:n Säästämis- ja investointiliitto-agendaa ja heikentää sen valvontaa pääomavirroista. ESRB:n kannattajat viittaavat äskettäin hyväksyttyyn GENIUS Act -lakiin, joka erityisesti määrää liikkeeseenlaskijoita pitämään dollaripohjaisia varoja, mukaan lukien vaadittavat talletukset ja lyhytaikaiset Yhdysvaltain valtionvelkakirjat, todisteena kieltosuosituksen oikeutuksesta. Ehdotettua kieltoa pidetään merkittävänä Yhdysvalloissa sijaitseville vakaavaluuttojen liikkeeseenlaskijoille, kuten Circle ja Paxos, jotka molemmat toimivat EU-lisenssien alaisina mutta pitävät varoja pääasiassa Yhdysvalloissa. Vaikka Circle, Paxos ja eri EU-markkinaviranomaiset kieltäytyivät kommentoimasta, sisäpiiriläiset vihjaavat, että EKP:n kanta saattaa olla ristiriidassa Euroopan komission aiemman tuen kanssa moniliikkeeseenlaskumallille.