Kullan hinta on laskenut 15 % sodan aikaisista huippulukemista, kun ”Operation Epic Fury” -operaatioon liittyvä turvasatamainvestointi on päättynyt

Keskeiset havainnot:

• Kulta laski 4 623,93 dollariin unssilta sen jälkeen, kun maaliskuun 2026 NFP-tilastot osoittivat 178 000 uutta työpaikkaa, mikä ylitti selvästi konsensusennusteen 59 000.
• Hopea pysyi yli 73,75 dollarin tasolla unssilta, tukenaan teollisuuden kysyntä, joka liittyy tekoälykeskuksiin, aurinkoenergiaan ja elektroniikkasektoriin.
• Kulta on laskenut noin 15–19 % maaliskuun 2026 alun huippulukemista, kun Operaatio Epic Furyn turvasatamapreemio hiipui.

Yhdysvaltain ja Iranin sota ei onnistu ylläpitämään kullan nousua

Aiemmin tällä viikolla julkaistu maaliskuun työllisyysraportti kumosi helmikuun tarkistetun 133 000 työpaikan menetyksen. Analyytikot olivat ennustaneet noin 59 000–60 000 uuden työpaikan syntymistä. Työttömyysaste laski hieman 4,3 %:iin. Terveydenhuolto, rakentaminen ja kuljetus johtivat työllisyyden kasvua.

Odotettua vahvemmat tiedot nostivat Yhdysvaltain dollarin kurssia ja valtionlainojen tuottoja, jotka molemmat painavat kultaa kaltaisia tuottamattomia omaisuuseriä. Kulta oli käynyt kauppaa lähellä 4 700 dollaria unssilta aiemmin tällä viikolla, ennen kuin raportti laukaisi voittojen kotiuttamisen ja laajan korkonäkymien uudelleenarvioinnin.

Kitcon hintatietojen mukaan kulta päätti viikon ostohinnalla 4 676 dollaria ja myyntihinnalla 4 678 dollaria. Sunnuntaina 5. huhtikuuta spot-hinnat osoittivat lievää lisäpainetta, mikä oli linjassa NFP-raportin jälkeisen korjausliikkeen kanssa, ja päätyivät viikonlopun kaupankäynnissä mainitulle 4 624 dollarin tasolle.

Hopea osoitti enemmän joustavuutta. Metallin hinta pysyi yli 73,75 dollarin tasolla unssilta, ja 70 dollaria unssilta oli keskeinen tekninen tukitaso. Perjantain päätöskurssi oli 72,90 dollaria ostohinnalla ja 73,15 dollaria myyntihinnalla. Kulta-hopea-suhde oli lähellä 64,6:ta, mikä on edelleen korkea historiallisessa mittakaavassa, mutta hieman laskenut viimeaikaisista huippulukemista, kun hopea sai kysyntää teollisuuden tarinoiden ansiosta.

Hopean suhteellinen vakaus johtuu teollisesta kysynnästä, joka liittyy tekoälyn (AI) datakeskusten rakentamiseen, aurinkovoimaloiden asennuksiin ja elektroniikan valmistukseen. Tämä kysyntä tarjoaa hintapohjan, vaikka rahapoliittinen kysyntä heikkenee korkojen laskuodotusten vähenemisen myötä. Hopean suurempi herkkyys talousluvuille ja spekulatiivisille virroille pitää sen lyhyellä aikavälillä kullan volatiliteettia suurempana, mutta rakenteelliset teolliset tekijät saavat ostajat puolustamaan 70 dollarin tasoa.

Pitkäperjantain loma 3. huhtikuuta sulki fyysiset markkinat monissa keskuksissa, vaikka spot- ja futuurimarkkinat pysyivät auki tarpeeksi kauan, jotta ne pystyivät ottamaan huomioon koko NFP-julkaisun jälkeisen reaktion ennen viikonloppua.

Kullan laskuun liittyy myös meneillään oleva Yhdysvaltojen, Israelin ja Iranin sota, joka alkoi 28. helmikuuta 2026, kun Yhdysvaltojen ja Israelin koordinoidut iskut Operaatio Epic Furyn puitteissa kohdistuivat iranilaisiin sotilaskohteisiin, ydinlaitoksiin ja korkeaan johtoon, mukaan lukien ylin johtaja Ali Khamenei. Iran vastasi ohjus- ja drone-iskuilla, jotka häiritsivät öljynkulkua Hormuzin salmessa.

Alkuperäinen geopoliittinen shokki nosti kullan lyhyesti sodan edeltäviltä tasoilta, jotka olivat lähellä 5 100–5 300 dollaria unssilta, jopa 5 423 dollarin huippuihin konfliktin ensimmäisinä päivinä. Nousu osoittautui lyhytaikaiseksi. Vahvistuva dollari, nousevat tuotot, voittojen kotiuttaminen ja huolet siitä, että öljyn toimitushäiriöt voisivat kiihdyttää inflaatiota ja viivästyttää Fedin korkojen laskua, yhdistivät voimansa kääntääkseen nousun laskuksi.

Maaliskuun puolivälistä loppupuolelle mennessä kulta oli laskenut noin 15–19 % maaliskuun alun huippulukemista, ja hinnat vaihtelivat 4 900–5 000 dollarin välillä ennen kuin laskivat edelleen. Kullan kaikkien aikojen ennätyskorkeus saavutettiin tammikuun 2026 lopulla, lähellä 5 595–5 608 dollaria unssilta. Nykyiset tasot lähellä 4 624 dollaria edustavat merkittävää korjausliikettä sekä tuosta huipusta että Operaatio Epic Furyn jälkeen kirjatuista lyhytaikaisista iskun jälkeisistä huippuarvoista.

Sodan vaimea nettovaikutus kultaan heijastaa kilpailevia voimia. Geopoliittinen epävarmuus houkutteli ostajia, mutta sama konflikti nosti öljyn hintaa ja ruokki inflaatiopelkoja, jotka olivat ristiriidassa sen korkojen laskun teesin kanssa, jonka pohjalta kulta oli aiemmin käynyt kauppaa. Osa pääomasta siirtyi dollariin välittömämpänä turvasatamana, ja keskuspankkien ostot jatkuivat taustalla ilman, että ne täysin kumosivat lyhyen aikavälin myyntipainetta.

Peter Schiff pitää kullan laskua väliaikaisena. Vastauksena raportteihin, joiden mukaan varapresidentti JD Vance saattaa jättää väliin vuoden 2028 presidentinvaalit, Schiff ehdotti, että vuosi 2032 voisi olla hänen hetkensä, rahoitettuna kullan nousulla, jota hän on ennustanut vuosikymmenten ajan dollarin heikentyessä ja rahapoliittisen inflaation vakiintuessa. Schiff sanoi tänä viikonloppuna:

”Tilanne on niin huono vuonna 2032, että saatan joutua itse asettumaan ehdolle. Ottaen huomioon, kuinka korkealle kullan hinta todennäköisesti nousee siihen mennessä, minun pitäisi pystyä rahoittamaan kampanjani itse.”

Tulevaisuutta ajatellen kullan kauppiaat seuraavat Yhdysvaltain keskuspankkia, USD-indeksiä ja tulevia inflaatiotietoja saadakseen viitteitä korkokehityksestä. Huhtikuun kullan futuurisopimukset, nimeltään GCJ26, seuraavat tarkasti spot-markkinoiden dynamiikkaa. Vastus on 4 700–4 800 dollarin välillä, ja tuen odotetaan olevan viimeaikaisilla heilahtelun alimmilla tasoilla.

Hopean lyhyen aikavälin tavoite on 75–80 dollaria unssilta, jos tekoälyyn perustuva teollinen ostokysyntä osoittautuu kestävaksi. Mikäli tämä kysyntätrendi vahvistuu ja siihen yhdistyy pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) pääomavirrat, hopea voi nousta kohti näitä vastustasoja ennen vuoden loppua.

Kullan seuraava suuntaus riippuu todennäköisesti siitä, muuttuuko Fedin linja vai herättääkö uusi geopoliittinen kriisin kärjistyminen Lähi-idässä maaliskuun alusta lähtien hiipuneen turvasatamapyrkimyksen.