Järjetön Pessimismi: Ovatko Bitcoin-sijoittajat menettäneet järkensä?

Ovatko sijoittajat osoittamassa merkkejä Bitcoin-häiriöoireyhtymästä?

Vuonna 2000 julkaistussa kirjassaan “Irrational Exuberance” Nobelin palkinnon voittanut taloustieteilijä Robert Shiller laittaa markkinakuplien synnyn suoraan ylenpalttisten sijoittajien harteille. Shiller ennusti tarkasti dot-com-kuplan ja vuosien 2007–8 finanssikriisin. Mutta entä jos hänen teoriansa toimii myös päinvastoin? Entä jos markkinat voivat joskus tulla järjettömän pessimistisiksi, vaikka talouden perusteet ovatkin vakaat? Jotkut asiantuntijat sanovat, että juuri tämä tapahtuu bitcoinin kohdalla tällä hetkellä.

“Miksi digitaalivaluuttoja myydään edelleen heti, kun huonoja uutisia tulee, mutta ne eivät nouse hyvien uutisten mukana?” kysyy Jeff Dorman, kryptosijoitusyhtiö Arcan toimitusjohtaja. “Minulla ei ole aavistustakaan.”

Lue lisää: Manipuloidaanko Bitcoinin hintaa?

Osakkeet ovat nousussa; Fed on laskenut korkoja; bitcoinin institutionaalinen kiinnostus on suurempaa kuin koskaan. Joten miksi kryptovaluutta on melkein 30% alhaisempi kuin kahdeksan viikkoa sitten saavutettu kaikkien aikojen korkein taso? Monia selityksiä on esitetty, mutta mikään ei vaikuta olevan riittävän laajasti hyväksytty rauhoittamaan pelokkaita markkinoita. Ensin oli tariffit, sitten Binance’n lipsahdus marginaalipositiosta, jota monet syyttivät 19 miljardin dollarin kryptolikvidaatioiden tapahtumasta lokakuun 10. ja 11. päivä. Useita muita tekijöitä bitcoinin heikkoon hintakehitykseen on ehdotettu, mutta toistaiseksi kattavaa selitystä ei vaikuta olevan olemassa.

“Voimme ainakin yrittää järkeistää joitain markkinoiden laskuliikkeitä,” sanoo Dorman. “Mutta tämä jatkuva heikkous todellakin hämmentää meitä.”

Ja nyt, mahdollisesti turhautumisen hetkellä, monet alkavat epäillä epärehellisten valaskehittäjien hintamanipulaatiota, kun taas toiset osoittavat vainoharhaisuuden merkkejä kyseenalaistaen Tetherin kaltaisten yritysten taloudellisen vakauden, jotka kaikesta päätellen ovat paljon paremmin pääomitetut kuin keskivertoamerikkalainen pankki.

“Noin 30%:n lasku kultaan ja $BTC:hen sijoitetussa positiopainoarvossa pyyhkäisi pois heidän omavaraisuutensa, ja sitten USDT olisi teoriassa maksukyvytön,” kirjoitti Bitmexin perustaja Arthur Hayes sunnuntaina. “Ota popcornisi esille, odotan, että valtamedia riehuu tästä.”

Tetherillä on noin 181 miljardia dollaria varoja tukemaan sen liikkeessä olevaa 180 miljardin dollarin USDT:ta. Noin 112 miljardia sen reservistä ovat valtion velkakirjoja. Hayesin viittaama kulta- ja bitcoin-yhdistelmä on yhteensä noin 23 miljardia. Hayes uskoo, että 30%:n lasku bitcoinin ja kullan hinnoissa johtaisi skenaarioon, jossa Tetherin velat ylittäisivät sen varat, tehden yhtiöstä maksukyvyttömän. Mutta tällainen skenaario on erittäin epätodennäköinen, ja jos se koskaan tapahtuisi, Tetherillä on erillinen 30 miljardin dollarin reservi juuri tällaisia tilanteita varten.

“Tether jatkaa useiden miljardien dollarien ylimääräisen reservipuskurin ylläpitämistä ja yhtiön oma pääoma lähestyy 30 miljardia dollaria,” yhtiö toteaa verkkosivuillaan.

Tämä nostaa jälleen kerran esiin kysymyksen pessimismistä. Voisiko olla niin, että bitcoin-sijoittajat, jotka ovat historiallisesti tunnettuja siitä, mitä Shiller kuvaa “järjettömäksi ylenpalttisuudeksi”, ovat nyt tulleet järjettömän pessimistisiksi? Ehkä mielipidejohtajat kuten Hayes ovat osa synkkyyden ja tuhon leimaamaa tartuntaa, joka leviää kryptomarkkinoilla, kun taas osakesijoittajat, jotka ovat edelleen perusteltujen analyysien varassa, nauttivat ennätyskorkeuksista.

“Ihmiset ovat valmiita uskomaan enemmistön mielipidettä tai uskomaan auktoriteetteja,” Shiller kirjoitti Irrational Exuberance -kirjassaan. “Vaikka ne ilmiselvästi olisivat ristiriidassa tosiseikkojen kanssa.”

Yhteenveto markkinamitareista

Bitcoinin kurssi oli raportoinnin aikaan $91,767.67, noussut 6.03% päivän aikana ja 5.88% viikkotasolla Coinmarketcapin mukaan. Volatiliteetti, kuten eilen, pysyi korkeana BTC:n hinnan vaihdellessa välillä $86,202.19 ja $92,316.63 yli 24 tunnin.

Päivittäinen kaupankäyntivolyymi laski 10.3% saavuttaen $77.97 miljardia ja markkina-arvo nousi $1.92 triljoonaan. Myös bitcoinin dominanssi nousi 0.42% saavuttaen 59.65% kirjoitushetkellä.

Bitcoin-futuurien avoin korko nousi 2.12%, saavuttaen $59.28 miljardia Coinglassin tietojen mukaan. Likvidoinnit laskivat yli 50% mutta pysyivät suhteellisen korkeina $183.41 miljoonassa. Tällä kertaa karhut joutuivat kärsimään $168.24 miljoonan edestä, kun taas bullat selvisivät vähällä, menettäen vain $15.17 miljoonaa likvidoituista marginaaleista.

UKK ⚡

• Miksi bitcoin kamppailee vahvojen taloudellisten perusteiden huolimatta?
  Jotkut analyytikot sanovat, että sijoittajat osoittavat perusteetonta pessimismiä, jota ei tue data tai markkinaolosuhteet.
• Ajaaako bitcoinin viimeaikaista myyntiaaltoa manipulointi?
  Yhä useammat kauppiaat epäilevät koordinoitua valaiden toimintaa, vaikka vakuuttavaa näyttöä ei ole tullut esiin.
• Miksi jotkut sijoittajat ovat yhtäkkiä huolissaan Tetheristä?
  Sen taloudellisten tietojen väärintulkinnat herättivät huolta, vaikka yrityksellä on suuri ylimääräinen varantopuskuria.
• Voiko pelkkä sentimentti painaa bitcoinin hintaa?
  Asiantuntijat väittävät, että pelko ja tartunta voivat ylittää perusteet, luoden tunnelmavetoisen laskun digitaalisissa varoissa.