GameStopin Bitcoin-strategia: Yhtiö käytti BTC-salkkuaan katettuihin optioihin, käy ilmi SEC:n asiakirjoista

Gamestopin tilinpäätösvuoden 2025 vuosikertomus

SEC:lle 24. maaliskuuta 2026 toimitettu lomake 10-K kattaa 31. tammikuuta 2026 päättyneen kauden. Siinä kerrotaan yksityiskohtaisesti, kuinka Gamestop siirsi koko bitcoin-salkkunsa Coinbase Primeen 16. tammikuuta 2026 tai sen tienoilla, mikä oli laukaisi laajalle levinneitä huhuja kryptovaluutasta luopumisesta. Ilmoituksessa selvennettiin, että siirto oli operatiivinen, ei likvidaatio.

Coinbase Credit, Inc.:n kanssa tehdyn vakuussopimuksen mukaisesti Gamestop myi OTC-markkinoilla 4 709 BTC:tä – 99,98 % omistuksistaan – kattavia call-optioita, joiden toteutushinnat vaihtelivat 105 000–110 000 dollaria kolikolta ja eräpäivät ulottuivat 27. maaliskuuta 2026 asti. Yksi ainoa bitcoin jäi suoraan yhtiön taseeseen.

Gamestop osti alun perin 4 710 BTC:tä toukokuussa 2025 noin 500 miljoonalla dollarilla käteisellä, keskimääräisellä hankintahinnalla noin 106 000–107 900 dollaria kolikolta. Hallitus oli muuttanut sijoituspolitiikkaansa maaliskuussa 2025 sisällyttääkseen bitcoinin ja Yhdysvaltain dollareina noteeratut stablecoinit kassavarantoihin.

Covered-call-rakenne antaa Gamestopille mahdollisuuden kerätä optiopreemioita etukäteen säilyttäen samalla taloudellisen altistumisen bitcoiniin alle toteutushintojen. Jos bitcoin pysyy alle toteutushintojen eräpäivänä, sopimukset raukeavat arvottomina, ja yhtiö pitää preemiot. Jos bitcoin käy kauppaa yli toteutushintojen, optiot voidaan käyttää, ja nousupotentiaali on rajattu toteutushintaan plus saadut preemiot.

Koska Coinbase Creditilla on oikeus pantata uudelleen, yhdistää tai myydä pantattu bitcoin, Gamestop katsoi, että varojen hallinta oli siirtynyt. Yhdysvaltain GAAP-tilinpäätösstandardien mukaisesti se poisti 4 709 BTC:n taseestaan ja kirjasi digitaalisia saamisia, joiden arvo oli 428 miljoonaa dollaria poistamishetkellä ja 368,3 miljoonaa dollaria 31. tammikuuta 2026.

Tämä kirjanpitokäsittely laski Gamestopin sijoitusta yritysten bitcoin-omistajien joukossa maailmanlaajuisesti noin 21. sijalta 190. sijalle. Yhtiö toteaa, että sen taloudellinen riski "on edelleen yhdenmukainen suoraan omistettujen bitcoinien kanssa".

Tilikaudella 2025 Gamestop kirjasi yhteensä 131,6 miljoonan dollarin tappion digitaalisista varoista ja niihin liittyvistä saamisista – 3,6 % nettomyynnistä. Luku jakautuu 71,8 miljoonan dollarin realisoituneeksi tappioksi kirjanpidon lopettamisen yhteydessä, 59,7 miljoonan dollarin realisoitumattomaksi tappioksi saamisessa, joka heijastaa bitcoinin hinnan laskua, sekä 0,1 miljoonan dollarin uudelleenarvostustappioksi säilytetyistä kolikoista. Optiot tuottivat 2,3 miljoonan dollarin realisoitumattoman voiton, jota osittain kompensoi 0,7 miljoonan dollarin johdannaisvelka.

Bitcoinin kurssi oli ilmoituksen tekohetkellä 68 000–69 000 dollaria, selvästi alle 105 000–110 000 dollarin toteutushintojen. Tämä asetti optiot out-of-the-money-asemaan, mikä tarkoittaa, että Gamestop oli hyvissä asemissa pitämään preemiot tulona, jos hinnat pysyisivät vakaina eräpäivään asti.

10-K-raportissa luetellaan useita strategiaan liittyviä riskejä, kuten bitcoinin hinnan volatiliteetti, vastapuolen luottoriski, jos Coinbase laiminlyö velvoitteensa, sekä uudelleenvakuusriski, joka hämärtää vakuuden laillista omistusoikeutta. Ilmoituksessa mainitaan myös kryptovaroihin liittyvä sääntely- ja kirjanpitovarmuuden puute yleisesti.

Gamestop ei julkaissut lehdistötiedotetta vakuuden panttauksesta. Yksityiskohdat tulivat esiin SEC-ilmoituksen ja ketjutietojen seurannan kautta aiemmin tänä vuonna. Tähän päivään mennessä yhtiö ei ole ilmoittanut uusista bitcoin-ostoista tai muutoksista positioon alkuperäisten osto-optioiden erääntymisen jälkeen.

Tämä lähestymistapa eroaa Strategy-kaltaisista yrityksistä, jotka ovat pyrkineet keräämään bitcoineja ilman johdannaisinstrumentteja. Gamestopin rakenne on suunnattu preemiotuloihin, kun taas positio on kirjanpitoarvoltaan tappiollinen suhteessa hankintamenoon. Erääntymisen jälkeisistä toimista tai uusista optiosopimuksista ei ole julkistettu lisätietoja.

UKK 🔎

• Myikö Gamestop bitcoinejaan? Ei — Gamestop panttasi 4 709 BTC:tä vakuudeksi katetun call-optio-strategian yhteydessä ja säilytti taloudellisen altistuksensa kyseiselle omaisuuserälle.
• Kuinka paljon Gamestop menetti bitcoineissa tilikaudella 2025? Yhtiö kirjasi 131,6 miljoonan dollarin tappion digitaalisista varoista ja niihin liittyvistä saamisista 31. tammikuuta 2026 päättyneellä tilikaudella.
• Miksi Gamestopin bitcoinit katosivat taseesta? Koska Coinbase Creditilla on vakuuden uudelleenpanttausoikeudet, Gamestopin oli Yhdysvaltain tilinpäätösstandardien (U.S. GAAP) mukaisesti poistettava BTC taseesta ja kirjattava sen sijaan digitaalisten varojen saamiset.
• Mitkä ovat Gamestopin bitcoin-katettujen optioiden toteutushinnat? Sopimusten toteutushinnat olivat 105 000–110 000 dollaria per BTC, ja niiden eräpäivät olivat 27. maaliskuuta 2026 mennessä.