FDIC:n puheenjohtaja ehdottaa maksuvakaiden kryptovaluuttojen poissulkemista pass-through-vakuutuksesta

Pass-through-suojan rajat

Federal Deposit Insurance Corporationin (FDIC) puheenjohtaja Travis Hill sanoi, että virasto aikoo ehdottaa sääntöjä, jotka sulkisivat maksuvakaat kolikot nimenomaisesti pass-through-vakuutusturvan ulkopuolelle. Puhuessaan American Bankers Associationin Washington Summit -kokouksessa 11. maaliskuuta Hill esitti viraston tulkinnan GENIUS-laista, joka on lainsäädäntökehys vakaat kolikot liikkeeseen laskevien tahojen sääntelemiseksi.

Hänen huomautuksensa korostivat kasvavaa sääntelyeroa "tokenisoitujen talletusten" ja "maksuvakauskolikoiden" välillä, joista ensimmäiset saavat vihreän valon vakuutukselle ja jälkimmäiset jyrkän kielteisen vastauksen.

Keskustelun ytimessä on ”pass-through”-vakuutus – vuosikymmeniä vanha mekanismi, jonka avulla kolmannen osapuolen, kuten fintech-yrityksen tai välittäjä-jälleenmyyjän, pankkiin tekemät talletukset voidaan vakuuttaa ikään kuin loppuasiakkaat olisivat tallettaneet rahat itse.

Jos stablecoin-liikkeeseenlaskija pitää varantonsa FDIC-vakuutetussa pankissa, pass-through-vakuutus suojelisi teoriassa jokaista yksittäistä stablecoin-haltijaa 250 000 dollariin asti, jos pankki menisi konkurssiin. Ilman sitä koko vararahasto käsitellään yhtenä yritystilinä, jonka yläraja on sama 250 000 dollaria riippumatta siitä, onko siinä miljoonia vai miljardeja dollareita.

Vaikka lainsäädännössä ei mainita, voidaanko FDIC:n pass-through-vakuutus soveltaa maksustablecoineihin, Hill väitti, että tämän vakuutuksen myöntäminen rikkoisi GENIUS-lain henkeä.

"Stablecoin-haltijoiden kohteleminen vakuutettuina tallettajina, jopa pass-through-periaatteella, näyttää olevan ristiriidassa GENIUS-lain kiellon kanssa, jonka mukaan maksustablecoinit eivät saa olla 'liittovaltion talletusvakuutuksen alaisia'", Hill sanoi.

Puheenjohtaja korosti käytännön ristiriitaa. Vaikka kolmannen osapuolen fintech-yritykset markkinoivat usein FDIC-vakuutuksen turvallisuutta asiakkaiden houkuttelemiseksi, GENIUS-laki kieltää stablecoin-liikkeeseenlaskijoita tekemästä niin.

"GENIUS-lain tiukkaa kieltoa markkinoida stablecoineja talletusvakuutuksen alaisina on vaikea perustella, jos stablecoinien on tarkoitus toimia FDIC-vakuutettujen talletustilien käyttömekanismina", Hill totesi.

Oikeudellisten esteiden lisäksi Hill viittasi operatiivisiin realiteetteihin. Nykyiset FDIC-säännöt edellyttävät, että loppuasiakkaiden henkilöllisyys on "todennettavissa tavanomaisessa liiketoiminnassa" – standardi, joka hänen mukaansa "ei ole yleinen piirre nykyisissä suurissa stablecoin-järjestelyissä".

Voitto tokenisoitujen talletusten kannalta

Vaikka stablecoin-liikkeeseenlaskijat saattavat pitää uutista masentavana, perinteiset pankit, jotka tutkivat blockchain-tekniikkaa, saivat piristysruiskeen. Hill selvensi, että tokenisoituja talletuksia – digitaalisia versioita tavanomaisista pankkitalletuksista – kohdellaan samalla tavalla kuin niiden analogisia vastineita.

"Rahoitustuote, joka täyttää 'talletuksen' lakisääteisen määritelmän, on talletus riippumatta käytetystä teknologiasta tai kirjanpidosta", Hill sanoi ja vahvisti, että nämä tuotteet tulisi edelleen käsitellä täysimääräisesti sääntelyn ja vakuutusten kannalta.

Hillin huomautuksia pidetään ”varoituskellona” kiihtyvässä lainsäädäntö- ja sääntelytaistelussa. Ehdottaessaan pass-through-vakuutuksen epäämistä stablecoineilta ja sen myöntämistä tokenisoituille talletuksille FDIC valitsee käytännössä voittajan digitaalisten maksujen kilpailussa – ja voittaja on perinteiset pankit.

Tämä liike kiristää stablecoin-liikkeeseenlaskijoiden ja pankkisektorin välisiä jännitteitä CLARITY-lain – markkinoiden rakennetta koskeva lakiesitys, joka on tällä hetkellä jumissa senaatissa – ja jo hyväksytyn GENIUS-lain suhteen. Kieltämällä stablecoin-valuutoille vakuutuksen FDIC antaa pankeille voimakkaan vastaväitteen: stablecoin-valuutat ovat pohjimmiltaan riskialttiimpia kuin pankkitalletukset, koska niillä ei ole valtion turvaverkkoa.

Stablecoinien sulkeminen vakuutusturvan ulkopuolelle nähdään myös eräänlaisena riskien vähentämisenä talletussuojarahastolle stablecoin-markkinoiden mahdollisen volatiliteetin varalta. Hill päätti puheenvuoronsa korostamalla selkeyden tarvetta ennen kriisin puhkeamista.

"Meidän pitäisi vastata tähän kysymykseen lopullisesti sääntelyn avulla sen sijaan, että odotamme, kunnes stablecoin-varantoja hallinnoiva pankki kaatuu", hän sanoi.

FDIC aikoo pyytää ehdotuksesta julkista kommenttia lähikuukausina, jolloin alalla on mahdollisuus esittää eri näkökulmia.

UKK ❓

• Mitä FDIC:n puheenjohtaja Travis Hill ilmoitti stablecoineista? Hill totesi, että FDIC aikoo ehdottaa sääntöjä, jotka sulkisivat stablecoinit pass-through-vakuutusturvan ulkopuolelle.
• Mitä eroa on tokenisoiduilla talletuksilla ja maksuvakauskolikoilla? Tokenisoidut talletukset voivat olla oikeutettuja FDIC-vakuutukseen, kun taas maksuvakauskolikot eivät ole oikeutettuja tällaiseen suojaan.
• Miten pass-through-vakuutus vaikuttaa stablecoinien haltijoihin? Ilman pass-through-vakuutusta stablecoinien varannot käsitellään yhtenä yritystilinä, jolloin vakuutusturva on rajoitettu 250 000 dollariin rahaston koosta riippumatta.
• Mikä on FDIC:n seuraava askel tämän ehdotuksen suhteen? FDIC pyytää ehdotuksesta julkista kommenttia tulevina kuukausina, jolloin alan toimijat voivat jakaa näkemyksiään.