Draama ja kilpailevat raportit luovat pohjan suuren panoksen Aave DAO -päätökselle

Marc Zeller kyseenalaistaa Aave Labsin saavutukset yksityiskohtaisessa läpinäkyvyysraportissa

Kilpailevat raportit ilmestyvät samaan aikaan, kun Aave-DAO valmistautuu käsittelemään “Aave Will Win” -ehdotusta, jossa Aave Labsille kohdennettaisiin jopa 51 miljoonaa dollaria uutta rahoitusta ja virallistettaisiin laajempi tiekartta, joka keskittyy Aave V4:ään ja siihen liittyviin tuotteisiin.

Zellerin keskiviikkona julkaistu raportti jäsentää analyysinsä kolmen kysymyksen ympärille: mitä Aave Labs toimitti, mitä se maksoi ja mikä oli tuotto. Hän toteaa, että Aave Labs on saanut yhteensä noin 86 miljoonaa dollaria kokonaispääomitusta, mukaan lukien 16,2 miljoonaa dollaria vuoden 2017 Ethlendin ICO:sta, 32,5 miljoonaa dollaria riskipääomakierroksilta, 31,93 miljoonaa dollaria suorina DAO-maksuina sekä noin 5,5 miljoonaa dollaria swap-toimintaan liittyvinä palkkioina.

Hän huomauttaa myös, että perustajatiimi piti hallussaan 23 % alkuperäisestä LEND-tokenien kokonaistarjonnasta, joka myöhemmin migroitui AAVEen. Auditointi käy perusteellisesti läpi useita ydinsopimuksen ulkopuolisia tuotehankkeita, mukaan lukien Horizon, reaalimaailman omaisuuseriin perustuva lainamarkkina, joka lanseerattiin elokuussa 2025. Zeller väittää, että vaikka Horizon saavutti merkittäviä total value locked (TVL) -lukemia, sen kumulatiivinen DAO-tuotto on noin 216 000 dollaria verrattuna raportoituun kannustin- ja ylläpitokustannuksiin, jotka ylittävät 5 miljoonaa dollaria julkaisun jälkeen.

Hän kuvaa suhdetta DAO:n kannalta negatiiviseksi tuotoksi. Lisäksi Zeller nostaa esiin hallinto-osallistumisen mittareita, multisig-aktiivisuutta ja äänestyskäyttäytymistä väittäen, että keskittynyt äänivallan klusteri vaikutti keskeisiin ehdotuksiin, mukaan lukien Horizon sekä eturistiriitoja koskevan viitekehyksen äänestys. Hän katsoo, että Aave Labsin foorumi- ja onchain-hallintoaktiivisuus jää jälkeen muista palveluntarjoajista, ja kyseenalaistaa myös useiden aloitteiden niputtamisen yhdeksi äänestykseksi Aave Will Win -ehdotuksen alla.

Aave Labs puolustaa vuosikymmenen kehitystyötä

Aave Labsin oma kontribuutioraportti, joka julkaistiin seitsemän tuntia ennen Zellerin auditointia, esittää jyrkästi toisenlaisen narratiivin. Raportti käy läpi protokollan historian vuoden 2017 Ethlendin ICO:sta Aave V1:een, V2:een ja V3:een, ja antaa Aave Labsille tunnustusta keskeisten arkkitehtuuristen innovaatioiden suunnittelusta ja toteutuksesta, kuten pooled liquidity, Flash Loans, Safety Module ja Efficiency Mode (eMode).

Aave Labsin mukaan tekninen perusta, joka mahdollistaa nykyiset tuotot — mukaan lukien V3:n moniketjuarkkitehtuuri ja alkuperäinen eMode-suunnittelu — suunniteltiin ja toteutettiin ennen kuin suurin osa DAO:n palveluntarjoajista otettiin mukaan. Raportti korostaa, että GHO, protokollan oma stablecoin, joka lanseerattiin vuonna 2023, on tuottanut DAO:lle yli 22 miljoonaa dollaria tuloja alusta lähtien.

Yhtiö kuvaa myös rooliaan aave.com-frontendin kehittämisessä ja ylläpidossa, markkinointikanavien hallinnassa, tavaramerkkien puolustamisessa, yhteisötapahtumien järjestämisessä sekä käyttäjätuen infrastruktuurin operoinnissa. Se toteaa, että pelkästään julkisissa repositorioissa on yli 570 000 koodiriviä, lähes 12 000 committia ja yli 4 300 pull requestia, minkä lisäksi yksityiset repot tukevat tuotteita kuten Aave App ja V4.

Tulojen kohdentamisen osalta Aave Labs väittää, että protokollan kasvu on ollut kumulatiivinen ponnistus, johon ovat vaikuttaneet ydinarhkkitehtuuri, myöhemmät päivitykset, riskien kalibrointi ja useiden eri tekijöiden hallintopäätökset. Se varoittaa käyttämästä hallintopostausten määrää työn määrän mittarina ja toteaa, että suuret protokollapäivitykset vaativat vuosien tutkimus- ja kehitystyötä ennen kuin ne ilmestyvät yhtenä ehdotuksena.

Kiista on edennyt taustanaan BGD Labsin ilmoitus siitä, että se luopuu palveluntarjoajaroolistaan 1. huhtikuuta 2026 alkaen. Zeller viittaa BGD:n lähtöön todisteena rakenteellisista jännitteistä, kun taas Aave Labs on kuvannut V4:ää välttämättömäksi arkkitehtuuriseksi kehitysaskeleeksi, jonka tarkoituksena on ratkaista pitkän aikavälin skaalautuvuus ja tulojen monipuolistaminen ETH-vetoisten markkinasyklien ulkopuolella.

Kun tokenhaltijat arvioivat Aave Will Win -ehdotusta, DAO:n eteen asettuu nyt kaksi vastakkaista tulkintaa: toinen korostaa pääoman kohdentamisen kurinalaisuutta, hallinnon läpinäkyvyyttä ja viimeaikaisia tulomittareita, ja toinen painottaa perustavanlaatuista keksintötyötä, pitkäjänteisiä tutkimusinvestointeja ja brändin vaalimista vuodesta 2017 lähtien.

Tulevan äänestyksen lopputuloksen odotetaan muovaavan paitsi DAO:n ja Aave Labsin välistä rahoitussuhdetta myös Aaven seuraavan merkittävän protokollaversioinnin strategista suuntaa.

UKK ❓

• Mistä Aave Labsin ja ACI:n välinen kiista koskee?
  Se keskittyy rahoitukseen, hallinnon läpinäkyvyyteen, tulojen attribuointiin ja Aave Will Win -ehdotuksen mukaiseen ehdotettuun 51 miljoonan dollarin allokaatioon.
• Kuinka paljon rahoitusta Aave Labs on saanut DAO:lta?
  Julkisesti esitettyjen lukujen mukaan Aave Labs on saanut noin 31,93 miljoonaa dollaria suorina DAO-maksuina vuodesta 2022 lähtien.
• Mikä on Aave V4?
  Aave V4 on ehdotettu arkkitehtuurinen kokonaisuudistus, joka sisältää yhtenäisen likviditeettikerroksen, dynaamiset riskipreemiot ja uudelleensuunnitellun likvidointimoottorin, ja joka on tällä hetkellä saatavilla julkisessa testnetissä.
• Miksi Horizon-tuote on tärkeä keskustelussa?
  Horizonin raportoituja tuottoja ja kannustinkustannuksia käytetään kriitikoiden mukaan tapaustutkimuksena DAO-rahoitteisten aloitteiden tuotosta.