Coinshares: Fedin leikkaukset laskeutuvat pehmeästi; Bitcoin pysyy tasaisena ja volatiliteetti kiristyy

Butterfill: Korkojen leikkaamisen hype hiipuu; Bitcoin odottaa todellista käännesignaalia

Bitcoin (BTC) on pysynyt paikoillaan kolme kuukautta samalla kun volatiliteetti on kutistunut noin 26%:iin, kaukana siitä ilotulituksesta, joka yleensä seuraa keventävää politiikkaa. Butterfillin raportti kertoo, että futuurimarkkinat flirttailevat ajatuksella kolmesta leikkauksesta tänä vuonna, mutta hinnan liikkeet sanovat “näytä mulle” toistaiseksi.

Fed leikkasi 25 korkopistettä (bps) 4,0%–4,25% tavoitealueelle, kun uusi jäsen Stephen Miran äänesti vahvemman puolipisteen leikkauksen puolesta. Pistediagrammin mediaani osoittaa nyt vielä 50 bps leikkauksia vuonna 2024, ja 25-bps leikkaukset on kaavailtu vuosille 2026 ja 2027.

Kuinka jakautunutta? Yhdeksän näkee kaksi lisäleikkausta vuonna 2024, kaksi näkee yhden, kuusi ei yhtään, ja yksi piste jopa vihjaa korkeampiin korkoihin vuoden loppuun mennessä — “hiljainen erimielisyys” todennäköisesti Clevelandin Fedin presidentiltä Beth Hammackilta. Coinsharesin analyytikko selittää, että toinen poikkeama ennustaa jopa 125 bps helpottamista 2025.

Hän huomauttaa myös, että talousennusteiden yhteenveto sekoitti asiaa edelleen: vahvempi kasvu 2025, alhaisempi työttömyysaste ja yhä sitkeä kova inflaatio, yhdessä suurempien työllisyyden laskevampien riskien kanssa.

Butterfill tulkitsee sen enemmän kyyhkymaiseksi reaktioksi — keventämistä huolimatta inflaatiosta, joka kieltäytyy jäähtymästä täysin. Tämä kanta voi parantaa bitcoinin vetovoimaa suojauksena rahapoliittista heikentämistä vastaan.

Mutta hän sanoo, että markkinat kaipaavat vahvistusta. Ennen kuin päättäjät esittävät selkeämmän, jatkuvan leikkauspolun, bitcoin vaikuttaa kärsivällisesti tyytyväiseltä odottaakseen aikansa, puristamalla volatiliteettia ja odottaen, että Fed lopettaa kuiskimisen ja todella laulaa.

“Tulkitsemme tämän siten, että Fed omaksuu kyyhkyisemmän reaktiotoiminnon, keventäen politiikkaa huolimatta jatkuvista inflaatiohuolista,” Butterfill kirjoittaa. “Bitcoinin kohdalla tämä muutos korostaa sen roolia suojana rahapoliittista heikentämistä vastaan — mutta vaimea markkinareaktio osoittaa, että sijoittajat odottavat yhä vahvempaa vahvistusta, että Fed aloittaa jatkuvan keventämisen syklin.”

CME:n FedWatch huutaa käytännössä “järjestetty juttu”, arvioiden toisen 25-korkopisteen leikkauksen todennäköisyydeksi yli 90%. Polymarketin uhkapelurit ovat vain hieman vähemmän optimistisia 86%:lla, kun taas Kalshi-yhteisö nyökkää mukana 85%:lla — tarpeeksi lähellä kutsua sitä keskuspankin täysosumaksi.

Bitcoin ei vieläkään liiku, eivätkä myöskään kertoimet. Seuraavan 25-bps leikkauksen ollessa lähes varma, kauppiaat juovat käytännössä lattea ja odottavat, että Fedin puheenjohtaja Powell laulaa kertosäkeen. Ennen kuin Fed muuttaa kuiskauksen täydeksi serenadiksi, bitcoin on tyytyväinen esittäessään vahvaa, hiljaista tyyppiä.