CFTC korostaa nykyisiä kehyksiä kryptosääntelyyn

Seuraavan mielipidekirjoituksen kirjoittivat Alex Forehand ja Michael Handelsman Kelman.Law:lle.

CFTC tuo esiin kuinka nykyiset säädökset kattavat digitaaliset omaisuuserät

Mukana hänen lausuntonsa edessä Ison-Britannian parlamentin Blockchain-tekniikan työryhmää 8. syyskuuta 2025, CFTC:n väliaikainen puheenjohtaja Caroline D. Pham käsitteli kaikkea laajoista periaatteista kohdennettuun. Kuvatessaan Presidentin työryhmän perustana olevan raportin seurannutta kiireellisyyttä, Pham korosti strategiaa hyödyntää olemassa olevia säädöksiä ja kehyksiä, korostaen, ettei sääntelijöiden pitäisi “keksiä pyörää uudelleen”.

Ensimmäinen konkreettinen aloite on CFTC:n Crypto Sprint, joka pyrkii nopeuttamaan sääntelyn selkeyttä sitouttamalla markkinaosapuolet suoraan. Julkiset kuulemiset on jo aloitettu – käsittelevät listattua spot-krypto kaupankäyntiä ja laajempia suosituksia Presidentin työryhmältä, ja lausuntopäivämäärät on asetettu 20. lokakuuta 2025. Tämä nopea panostus heijastaa komissaari Phamin kantaa, että yksinkertaisuuden ja ajantasaisuuden suhteen ei voida odottaa vuosia, varsinkin nopeasti kehittyvässä digitaalisen omaisuuden ekosysteemissä.

Täydentäen tätä, CFTC ja SEC antoivat yhteisen henkilöstölausunnon, joka vahvistaa, että nykyinen Yhdysvaltain laki ei estä rekisteröityjä pörssejä – joko SEC:n tai CFTC:n alaisuudessa – mahdollistamasta tiettyjen spot-kryptotuotteiden kaupankäyntiä. Digitaaliset omaisuuserät voidaan siis tuoda “olemassa olevan sääntelykehyksemme sisäpuolelle”, hyödyntäen vuosikymmenten aikana rakentunutta markkinoiden eheyttä ja sijoittajansuojaa.

Pham paljasti, että ensisijainen toimenpide on aikomus nojata olemassa oleviin valtioiden rajat ylittäviin sääntelykehyksiin. Käyttämällä sellaisia mekanismeja kuten korvaavaa noudattamista, keskinäistä tunnustamista ja kulkulupia – jotka ovat olleet käytössä Dodd-Frank -aikakaudesta lähtien – CFTC voi tuoda muissa maissa toimivat digitaaliset kaupankäyntipaikat tehokkaasti Yhdysvaltoihin.

Tätä seuraa CFTC:n tuore ohjeistus, joka vahvistaa pitkään olemassa olleet rekisteröinti- ja tunnustamiskehykset ulkomaisille kauppapaikoille (FBOT) – rakenteet, jotka juurtuivat 1990-luvun politiikassa – nyt laajennettuina selkeydellä ja sovellettavuudella digitaaliseen omaisuuden markkinoille. Komissaari Pham korosti, että tämä lähestymistapa välttää viivästykset ja pirstoutumisen samalla kun tuo maassa sijaitsevan likviditeetin ja kurinalaisuuden nopeasti Yhdysvaltain markkinoille.

Pham viittasi EU:n MiCA-kehykseen ja muihin valtioiden rajat ylittäviin sääntelyjärjestelmiin esimerkkeinä siitä, kuinka olemassa olevia kansainvälisiä standardeja voidaan hyödyntää sen sijaan, että ne kopioitaisiin. Hän huomautti, että MiCA ja niihin liittyvät EU-säännöt tarjoavat jo kattavan perustan digitaalisten omaisuusmarkkinoiden valvonnalle ja korosti, että Yhdysvaltain sääntelijöiden tulisi katsoa mekanismeihin kuten korvaava noudattaminen ja keskinäinen tunnustaminen kohdentaakseen nämä kehykset.

Viittaamalla MiCA:an Pham korosti, ettei Yhdysvaltioiden tarvitse “keksiä pyörää uudelleen” kun luotettavia sääntelymalleja on jo otettu käyttöön ulkomailla. Sen sijaan hän ehdotti, että hyödyntämällä näitä järjestelmiä Yhdysvallat voisi tuoda nopeasti todistettuja suojatoimia, harmonisoida valtioiden rajat ylittävän valvonnan ja välttää sääntelyn arbitraasin riskit samalla kun säilyttää tilaa kotimaiselle innovaatiolle.

Vanhoja kehyksiä vs. uusi teknologia

Tämä strategia nostaa esille keskeisen kysymyksen: pitäisikö sääntelijöiden mukauttaa nykyisiä työkaluja digitaalisille omaisuuserille, vai vaatiiko uusi teknologia uutta sääntelyä?

Toisaalta fragmentoivan lähestymistavan käyttö teknologiasta riippumattomilla työkaluilla saattaa sivuuttaa lohkoketjuteknologian ja digitaalisten omaisuuserien ainutlaatuiset systeemiset haavoittuvuudet, kuten muuttumattomat älysopimukset. Se saattaa myös olla jäämättä kiinni keskitetyiden välittäjien ja hajautettujen järjestelyiden, erityisesti moniallekirjoitustaskujen monimutkaisuuksien ja itsepalveluvastaavien riskien ja vastuiden välillä.

Toisaalta nykyiset kehykset, joihin nojaudutaan, ovat suurelta osin valtioiden rajat ylittäviä järjestelmiä, kuten korvaava noudattaminen ja keskinäinen tunnustaminen, jotka tuovat digitaalisen omaisuuden erityisten sääntöjen sovelluksia muista lainkäyttöalueilta. Itse asiassa tämä tarkoittaa, että sen sijaan, että sovellettaisiin puhtaasti teknologiasta riippumattomia sääntöjä, Yhdysvallat käyttää jo ulkomailta kehitettyjä digitaalisille omaisuuksille erityisiä kehyksiä, kuten MiCA.

Tämä ristipölytys varmistaa, että lohkoketjuteknologian ainutlaatuisia ominaisuuksia – muuttumattomuutta, hajautettua säilytystä ja perinteisten välittäjien puuttumista – ei sivuuteta, samalla kun Yhdysvaltojen mahdollisuudet hyödyntää testattuja sääntelymalleja säilyvät. Tunnettujen säädösten ja täytäntöönpanokoneiston hyödyntäminen sallii sääntelijöiden toimia nopeasti, jonka Pham toteaa olevan tarpeellista välttääkseen, että Yhdysvallat menettää innovaatioiden etumatkaa muille maille.

Kuitenkin tätä suuntaa ei tule lukea tulevan sääntelyn hylkäämiseksi. Pikemminkin se on kaksi-vaiheinen strategia: ensin koota digitaaliset omaisuudet tunnettujen kehysten sisällä; toiseksi seurata, oppia ja parantaa – mahdollisesti luomalla kohdennettuja työkaluja ratkaisemaan aukkoja, jotka näkyvät vain todellisessa sovelluksessa.

Erityisesti SEC ja CFTC ovat ilmoittaneet suunnitelmistaan ​​järjestää yhteinen pyöreän pöydän keskustelu syyskuun lopulla, joka todennäköisesti keskittyy mahdollisiin lainsäädännöllisiin uudistuksiin ja kohdennettuihin poikkeuksiin – viestittäen, että vaikka olemassa olevia kehyksiä sovelletaan, sääntelijät valmistautuvat räätälöimään uusia sääntöjä digitaalisten omaisuuserien todellisuutta varten. Ajatus siitä, että tämä on vain väliaikainen ratkaisu, vahvistetaan entisestään Presidentin työryhmästä jo aloitettujen julkisten kuulemisten myötä, joiden lausuntojen määräajat on asetettu 20. lokakuuta 2025.

Pham’in puheenvuoro Yhdistyneen kuningaskunnan Blockchain Technologies -työryhmälle— josta käytiin läpi Crypto Sprint, CFTC:n ja SEC:n kanssa yhteinen sääntelyselkeys, FBOT-järjestelmien hyödyntäminen ja valtioiden rajat ylittävä yhteistyö — osoittaa harkittua painotusta käyttää jo olemassa olevia keinoja tuomaan vauhtia ja varmuutta digitaalisten omaisuuserien markkinoille. Hänen toteamuksensa, että sääntelijöiden ei pitäisi “keksiä pyörää uudelleen”, kiteyttää tämän etos lauseella, jonka ymmärrämme kaikki.

On selvää, että tämä polku tarjoaa välittömiä etuja: säilyttää sijoittajansuojat ja oikeudellisen selkeyden samalla kun välttää tarpeettomat viivästykset. Neuvonantajien ja markkinaosapuolten tulisi kuitenkin pysyä valppaana. Koska digitaalisten omaisuuserien ekosysteemit kehittyvät – ohjelmoitavasta rahoituksesta hajautettuun hallintoon – sääntelyarkkitehtuurin on oltava valmis kehittymään vastaavasti.

Kelman PLLC seuraa jatkuvasti kryptosääntelyn kehitystä eri lainkäyttöalueilla ja on saatavilla neuvomaan asiakkaita, jotka navigoivat näissä kehittyvissä oikeudellisissa ympäristöissä. Lisätietoja tai ajanvarauksen sopimiseksi, ole hyvä ja ota yhteyttä meihin täällä.

Tämä artikkeli ilmestyi alun perin Kelman.law-sivustolla.