Canaan rakentaa vauhtia, mutta onko se nyt järkevä sijoitus?

Seuraava vierasartikkeli tulee BitcoinMiningStock.io, julkisten markkinoiden tiedustelualustalta, joka toimittaa tietoa yrityksistä, jotka ovat mukana Bitcoinin louhinnassa ja kryptoaarteiden hallintastrategioissa. Alun perin julkaistu 15. lokakuuta 2025, kirjoittanut Cindy Feng.

Muutama viikko sitten muutamat seuraajistani kysyivät minulta Canaan Inc.ista (NASDAQ: CAN). He väittivät, että sen osakekurssi oli edullinen verrattuna sen alkuperäisiin kilpailijoihin – monet niistä ovat kasvattaneet osakkeitaan kolminkertaisiksi tänä vuonna. Vaikka nämä nimet ovat hallinneet otsikoita, Canaan on hiljalleen tekemässä paluuta viime viikosta lähtien.

Pääasiassa Avalon ASIC -louhintalaitteistaan tunnettu Canaan vietti suurimman osan vuodesta 2025 eristyksissä markkinoiden HPC- ja AI-infrastruktuurikiinnostuksesta. Lisäksi jatkuva Yhdysvaltojen ja Kiinan tullisota painoi sen osaketta alle dollarin kuukausiksi, herättäen todellisia huolia mahdollisesta Nasdaq-delistauksesta.

Mutta jokin muuttui äskettäin. 30. syyskuuta lähtien osakkeen hinta on noussut takaisin yli dollarin ja jatkanut nousuaan useiden yrityskehitysten ansiosta. Vaikka YTD-suorituskyky on edelleen -12,19 %, on momentti selvästi kääntymässä. Joten todellinen kysymys on, onko nyt järkevää hypätä mukaan. Pureudutaanpa aiheeseen tarkemmin.

Yrityksen yleiskatsaus: Enemmän kuin pelkkä ASIC-valmistaja

Vuonna 2013 perustettu Canaan Inc. on teknologiayritys Singaporessa, jolla on syvät juuret Kiinan puolijohde-ekosysteemissä. Tunnetuin Avalon-brändättyjen ASIC Bitcoin-louhintakoneiden suunnittelusta ja valmistuksesta, Canaan on vähitellen muutettu puhtaasti laitteistovalmistajasta monipuolisemmaksi toimijaksi kryptolouhintasektorilla.

Omalouhinta

Syyskuuhun 2025 mennessä Canaan operoi 9.30 EH/s laskunopeudella, pääasiassa Yhdysvalloissa ja Etiopiassa. Omalouhintakapasiteetti voi laajentua 10.31 EH/s, kun odotettavat ASIC-toimitukset asennetaan. Tammikuusta lähtien Canaan raportoi ~87 bitcoinia louhituiksi kuukaudessa. Tämän liiketoimintasegmentin tulot ovat kasvaneet johdonmukaisesti toisesta vuosineljänneksestä 2024 lähtien.

Bitcoin-kassa

Canaanilla on hallussaan 1582 BTC:tä 30. syyskuuta 2025. Lukemattomien Q2-tulosten esityksen mukaan BTC:tä hankitaan yhdistelmällä omalouhintaa, laitteistomyyntimaksuja ja spot-markkinaostoksia. Yritys käyttää Bitcoin-omaisuuksiaan aktiivisesti vakuutena, jolla rahoitetaan T&K- ja laitteistotuotantoa, ja allokoikin osan lyhytaikaisiin korkotuottaviin tileihin tuoton saamiseksi. Bitcoin-kassa on vasta alkutaipaleella, kertoo talousjohtaja James Jin Cheng. Joka tapauksessa sen Bitcoin-kassa sijoittuu jo globaalisti 35. suurimmaksi julkisten yritysten joukossa verkkosivustollamme. Altistumisen suhteen Canaanin Bitcoin-omistukset edustavat 20,29 % sen markkina-arvosta, mikä vastaa joidenkin suurempien pelaajien kuten Riot Platformsin ja CleanSparkin suhdetta.

Kotikäyttöiset louhintalaitteet

Canaan on äskettäin esitellyt valmiit Avalon Miner -sarjat, jotka on suunnattu kotilouhintaan ja pienimuotoisiin toimintoihin. Näitä sarjoja on suunniteltu helppoa käyttöönottoa varten, ja ne sisältävät käyttövalmiita kontittainisia yksiköitä. Vaikka nykyinen tuotto tästä linjasta on marginaalista, se voi vahvistaa brändin näkyvyyttä ja auttaa vähentämään riippuvuutta epävakaista institutionaalisista kysyntäsykleistä.

Toisella neljänneksellä 2025 Canaan tuotti 73,9 miljoonaa dollaria kokonaisliikevaihtoa. Tästä 71,7 % tuli laitteistomyynnistä, 28,1 % louhintatoiminnoista ja alle 1 % muista palveluista.

Äskettäiset katalyytit: Momentum on rakentumassa

Sijoittajien asenne Canaania kohtaan on muuttumassa, kiitos joukko liiketoimintavoittoja ja strategisia kumppanuuksia. Viimeaikaiset päivitykset maalaavat kuvan yhtiöstä, joka saa jalansijaa, ja jokainen sopimus ei ainoastaan lisää yhtiön ylintä linjaa vaan myös auttaa herättämään uudelleen sijoittajien kiinnostuksen. Helpottaaksemme seurantaa, tässä on aikajana tärkeimmistä liiketoimintapäivityksistä:

Kokonaisuudessaan, nämä kehityskulut viittaavat siihen, että Canaan keskittyy entistä enemmän Pohjois-Amerikkaan. Useat sopimukset viittaavat uusiutuvan energian käänteeseen, mikä voisi houkutella ESG-keskittyneitä sijoittajia. Ennen kaikkea, nämä liikkeet näkyvät numeroissa. Yritys ennustaa 125–145 miljoonaa dollaria Q3-tulokseksi, mikä edustaa 25%-45% QoQ-kasvua.

Onko CAN:n osake edullinen $1,80 hinnalla?

Hintaan 1,80 dollaria Canaanin arvostus näyttää houkuttelevalta verrattuna kilpailijoihin, mutta katsotaanpa onko se edelleen edullinen.

15. lokakuuta 2025 tilanteessa Canaanin markkina-arvo on 881,96 miljoonaa dollaria. Kun huomioimme 179 miljoonaa dollaria Bitcoinissa (1582 BTC x 112,833 dollaria) ja 11,63 miljoonaa Ethereumissa (2830 ETH x 4111 dollaria), 65,9 miljoonaa dollaria käteistä ja 268,5 miljoonaa dollaria velkaa, yrityksen arvo (EV)* on noin 894 miljoonaa dollaria. Tämä antaa selkeämmän kuvan yhtiön ydinliiketoiminnan arvosta, ilman kassavarantoja.

*Laskussani: EV = Nykyinen markkina-arvo + kokonaisvelka – käteisvarat ja käteiseen verrattavat varat – Bitcoinin arvioitu arvo – Ethereumin arvioitu arvo. Velka- ja käteisluvut ovat peräisin viimeisimmästä neljännesvuosikatsauksesta, kun taas krypto-omaisuuden arvioitu arvo perustuu nykyisiin spot-hintoihin ja yhtiön viimeisimpiin julkistettuihin varantoihinsa.

Canaanilla on ennustettu kolmas neljännes 2025 liikevaihto välillä 125–145 miljoonaa dollaria, vilket vihjaa vuosittaiseen liikevaihtoon nopeudella 500–580 miljoonaa dollaria. Näiden ennusteiden perusteella, yhtiö käy kauppaa EV/liikevaihto-kertoimen 1,5x–1,8x mukaisesti, mikä on alla 2,5x–4x alueen, joka usein nähdään yhdysvaltalaisilla pörssiyhtiöillä suhdannekierron aikana.

Kannattavuuden kannalta, Canaan ilmoitti 25,3 miljoonan dollarin oikaistusta EBITDA:sta toisella neljänneksellä, mikä vuositasolla on noin 100 miljoonaa dollaria. Tämä tarkoittaa EV/EBITDA-kerrointa ~8,9x, mikä on kohtalainen verrattuna huipputason louhintayhtiöihin, jotka käyvät kauppaa 10–20x suotuisissa markkinaolosuhteissa. Tämä jättää tilaa kertoimien kasvuun, jos marginaalit säilyvät tai sijoittajien tuntemukset vahvistuvat.

Omaisuuspuolella, yhtiö ilmoitti ~484,5 miljoonan dollarin netto-omaisuudesta ilman kryptoja ja 592,1 miljoonaa dollaria mukaan lukien kryptot. Tämä johtaa hinta-kirjakurssi (P/B) suhteeseen, joka on 2,7x–4x riippuen digitaalisten omaisuuksien kohtelusta. Nämä eivät ole syväarvolukuja, mutta eivät myöskään ylihinnoiteltuja, varsinkin kun otetaan huomioon, ettei suurin osa Canaanin viimeaikaisista kumppanuussopimuksista ole vielä täysin osunut taloudellisiin lukuihin.

Lopulta, hintaan 1,80 dollaria, osake ei ole syvässä alennuksessa mutta ei myöskään aggressiivisesti hinnoiteltu. Markkinat tunnistavat parantuneet perusperiaatteet ja lyhyen aikavälin liikevaihdon näkyvyyden, mutta eivät ole vielä asettaneet kasvupreemiota tai laajempaa strategista yläpotentiaalia.

Lopulliset ajatukset

Canaan kehittyy laitevalmistajasta vertikaalisesti integroituneemmaksi kryptolouhintatoimijaksi, jolla on kasvavat omalouhintatoiminnot, merkittävä kryptokassa (1 582 BTC:tä ja 2 830 ETH) ja laajenevat globaalit kumppanuudet. Viimeisin 50 000:n laiteyksikön tilaus tulisi merkittävästi lisätä tuloja seuraavina neljänneksinä ja parantaa arvostusmittareita.

Siitä huolimatta haasteita on edelleen. Canaan kirjasi 11,1 miljoonan dollarin nettohäviön toisella neljänneksellä, ja elleivät Bitcoinin hinnat pysy koholla tai kustannustehokkuus parane, nettotulos voi pysyä paineen alla. Korkeat käyttökustannukset ja poistot jatkavat marginaalien painamista.

Myös geopoliittiset riskit ovat edelleen olemassa, erityisesti Yhdysvaltojen tullit Kiinan teknologiavienneille. Vaikka Canaan työskentelee vähentääkseen tätä uusilla tuotantolinjoilla Yhdysvalloissa ja Malesiassa, toteutukseen liittyy kuitenkin riskiä.

Lopulta, seuraavat muutamat neljännekset-erityisesti Q3-tulokset (ennustaa 125–145M), Bitcoinin hintasuuntaus ja verkon vaikeustaso trendit, määrittelevät todennäköisesti, saako Canaan markkinatonta arvonlisäystä. Sijoittajille, jotka panostavat laajempaan kryptobuumin sykliin, tämä osake tarjoaa potentiaalia – mutta ei ilman riskejä.