Bullish Kirjaa 564M $ Tappion Q4:ssa, kun Bitcoin-optioiden Volyymi Rikkoo 9Mrd $

Bullishin tulokset paljastavat, että optioiden kasvu ylittää kirjanpidon tuskan

Torstaina Bullish kertoi nettotuloksen päättyneelle neljännekselle 31. joulukuuta 2025, laskeneen tappioksi 563,6 miljoonaa dollaria eli 3,73 dollaria laimennettua osaketta kohden, verrattuna 158,5 miljoonan dollarin voittoon vuotta aiemmin. Muutos johtui suurimmaksi osaksi digitaalisten omaisuuserien ja sijoitusten käyvän arvon muutoksista sekä korkeammista kustannuksista, jotka liittyvät markkinaolosuhteisiin ja kirjanpidollisiin uudelleenmittauksiin.

Tämän otsikkotappion alla oli pörssi, joka esitti huomattavasti erilaisen kuvan oikaistulla perusteella. Oikaistu liikevaihto nousi 92,5 miljoonaan dollariin neljännellä neljänneksellä, kun se vuotta aiemmin oli 55,2 miljoonaa, ja oikaistu EBITDA nousi 44,5 miljoonaan 15,8 miljoonasta. Oikaistu nettotulos nousi 28,9 miljoonaan dollariin, mikä oli yli seitsemänkertainen edellisvuoden lukuihin verrattuna.

Bullishin julkaisema tulosraportti huomautti myös, että kaupankäyntitoiminta pysyi varsin merkittävänä. Digitaalisten omaisuuserien myynti oli 64,3 miljardia dollaria neljänneksellä, hieman alle 66,0 miljardin dollarin, joka kirjattiin samalla ajanjaksolla 2024. Koko vuoden digitaalisten omaisuuserien myynti oli 244,8 miljardia dollaria, verrattuna 250,2 miljardiin dollariin vuonna 2024.

Merkittävin kasvualue oli johdannaiset. Bullish paljasti, että sen bitcoin-optiomarkkinat ylittivät 9 miljardia dollaria kumulatiivista kaupankäyntivolyymiä ja saavuttivat 4 miljardin dollarin avoimen korkotason 31. tammikuuta 2026 mennessä, tehden siitä globaalisti toiseksi suurimman paikan BTC-optioiden avoimessa korossa tuolloin.

Tilaukset, palvelut ja muu liikevaihto kasvoivat myös, hyötyen likviditeettipalveluista, institutionaalisista kumppanuuksista ja Coindesk-liiketoimintaan liittyvistä lahjoituksista. Tämä segmentti auttoi tasoittamaan pehmeämmin oikaistun transaktiotulon, joka laski vuodesta, kun marginaalit kiristyivät.

Taseessaan Bullish raportoi likvidejä brutto-omaisuusarvoja 3,72 miljardin dollarin vuoden lopussa, nettomääräisten likvidien arvojen ollessa 2,86 miljardia dollaria, heijastaen korkeampia digitaalisten omaisuuserien hallussapitoja ja käteisvaroja edeltävään vuoteen verrattuna. Kokonaisvarat nousivat 3,96 miljardiin dollariin 3,05 miljardista. Bullish on myös kuudenneksi suurin julkisesti noteerattu yhtiö BTC:n määrällä sen taseessa.

Johtoryhmä kuvaili neljännestä siirtymäajanjaksoksi. Toimitusjohtaja Tom Farley selitti, että yhtiö on asemassa hyödyntääkseen ketjussa tapahtuvaa adoptiota, kun taas talousjohtaja David Bonanno viittasi toiminnan vipuvaikutuksen laajenemiseen ja ennätyksellisiin oikaistuihin tuloksiin.

Lue myös: “‘Aion ostaa lisää’: Dave Portnoy lisää XRP-ostoksiaan hinnan laskiessa”

Tulevaisuudessa Bullish ohjeistaa 2026 tilauksille, palveluille ja muulle liikevaihdolle 220 miljoonasta dollarista 250 miljoonaan dollariin, oikaistujen operatiivisten kulujen ennakoidaan olevan 210–230 miljoonaa dollaria. Rahoituskulujen odotetaan olevan 52–60 miljoonaa dollaria.

Yhteenveto: kirjanpidon volatiliteetti painoi raskaasti raportoituja tuottoja, mutta pörssin ydinliiketoiminnot—erityisesti bitcoin-optiot—skaalautuvat nopeasti, antaen sijoittajille paljon keskusteltavaa punaisen musteen alla.

UKK ❓

• Miksi Bullish ilmoitti näin suuren Q4-tappion?
  Tappio johtui pääasiassa käypään arvoon tehdyistä mukautuksista digitaalisiin omaisuuseriin ja investointeihin IFRS-kirjanpidon mukaisesti.
• Kuinka Bullish suoriutui oikaistuna?
  Oikaistu liikevaihto, EBITDA ja nettotulos kasvoivat voimakkaasti vuoden aikana neljännellä neljänneksellä.
• Mikä erottui Bullishin kaupankäyntitoiminnassa?
  Sen bitcoin-optiomarkkinat ylittivät 9 miljardin volyymin ja saavuttivat 4 miljardin dollarin avoimen korkotason.
• Mitä Bullish odottaa vuodelle 2026?
  Yhtiö odottaa 220–250 miljoonan dollarin tilaus- ja palvelutuloja sekä hallittuja operatiivisia kuluja.