BitMEX Researchin mukaan kullan, hopean ja öljyn ikuiset swap-sopimukset nousevat 25 miljardiin dollariin viikossa

Keskeiset havainnot:

• BitMEXin tutkimusraportin mukaan TradFi-ikuisen swap-kaupan viikoittainen volyymi nousi 525,8 miljoonasta dollarista 30,7 miljardiin dollariin vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä.
• BitMEXin tietojen mukaan hyödykkeiden ikuisten swap-sopimusten volyymi kasvoi +65 463 % sen jälkeen, kun Binance lanseerasi kulta- ja hopeasopimukset tammikuussa 2026, ja öljyn osuus kasvoi 6,9 miljardilla dollarilla viikossa maaliskuuhun mennessä.
• Ikuisten swap-sopimusten alkuperäinen keksijä BitMEX ilmoitti volyymin kasvaneen +1 322,6 % ja aikoo lisätä valuuttapareja ja uusia hyödykkeitä listalleen vuonna 2026.

BitMEX-raportti: TradFi-ikuiset swapit saavuttivat 54,5 miljardin dollarin viikoittaisen huippunsa metallien nousun aikana

BitMEXin analyysin mukaan tuoteryhmän markkinaosuus oli vuonna 2026 lähes nolla. Helmikuun loppuun mennessä viikoittainen volyymi oli huipussaan 54,5 miljardia dollaria. Muutos oli rakenteellinen. Pörssit ottivat käyttöön saman mekanismin, jonka BitMEXin perustajat Arthur Hayes, Ben Delo ja Samuel Reed esittelivät 13. toukokuuta 2016 XBTUSD-sopimuksen yhteydessä, kattamaan kultaa, hopeaa, raakaöljyä ja yhdysvaltalaisia osakkeita.

BitMEXin tietojen mukaan Binance kirjasi jyrkimmän yksittäisen kasvun, kun sen volyymi kasvoi +74 536,6 % sen jälkeen, kun se lanseerasi kulta- ja hopeaperpetuaalit tammikuussa 2026. Raportin mukaan pörssi hallitsee nyt 62,7 % TradFi-perpetuaalimarkkinoiden kokonaismarkkinaosuudesta. Hyperliquid kasvoi +953,4 % ja hallitsee tällä hetkellä 29,7 %:n osuutta. BitMEX itse kirjasi +1 322,6 %:n volyymikasvun, joka oli toiseksi paras luku kaikista seuratuista alustoista, edellä sekä Hyperliquidiä että Asteria.

BitMEXin raportti tunnisti kaksi erillistä vaihetta ensimmäisen vuosineljänneksen kasvussa. Jalometallit vauhdittivat tammikuun ja helmikuun volyymiä. Raakaöljy tuli mukaan maaliskuussa.

BitMEXin mukaan maaliskuun Irania koskevat geopoliittiset jännitteet nostivat raakaöljyn ikuisten futuurien volyymin nollasta 6,9 miljardiin dollariin viikossa. Wall Street Journal uutisoi kehityksestä keskittyen kryptovaluuttajohdannaisten alustojen kautta tapahtuvaan 24/7-öljykaupankäyntiin. Uutisointi herätti kiinnostusta kauppiaissa, joilla ei ollut aiempaa kokemusta kyseisestä tuoteryhmästä.

BitMEXin tietojen mukaan hyödykkeiden ikuisten sopimusten volyymi kasvoi yhteensä +65 463 % ja saavutti 25,0 miljardin dollarin viikoittaisen volyymin. Maaliskuun 15. päivään mennessä XAG (hopea) hallitsi 34,8 % hyödykemarkkinoista, raakaöljy 27,7 % ja XAU (kulta) 27,5 %. Tutkijat totesivat, että pienemmät osuudet menivät kuparille, platinalle ja palladiumille.

Osake-ikuiset sopimukset kasvoivat +908 % ja saavuttivat 4,9 miljardin dollarin viikoittaisen volyymin, ja huippulukema oli 5,7 miljardia dollaria 8. maaliskuuta päättyneellä viikolla, BitMEXin mukaan. Volyymiltään suurin sopimus oli Hyperliquidin XYZ100 NASDAQ 100 -indeksituote, jonka osuus osakevolyymista oli 42,2 %. Seuraavina tulivat Nvidia, Strategy, Tesla ja Circle. Robinhoodin osake sijoittui kymmenen eniten vaihdetun osakeperpetualin joukkoon.

Raportissa BitMEXin tutkijat selittävät näiden tuotteiden taustalla olevan mekanismin rahoituskorkojärjestelmäksi. Kun perpetual-sopimus käy kauppaa spot-indeksin yläpuolella, pitkän position haltijat maksavat lyhyen position haltijoille säännöllisin väliajoin, tyypillisesti kahdeksan tunnin välein. Kun se käy kauppaa indeksin alapuolella, lyhyet maksavat pitkille. Korko korjaa itsensä ilman eräpäivää, mikä poistaa neljännesvuosittaisen rollover-kitkan.

Tämän mekanismin soveltaminen perinteisiin omaisuuseriin tuo mukanaan monimutkaisuuden, jota BitMEX käsittelee yksityiskohtaisesti raportissaan. Raaka-aine- ja osakemarkkinat ovat suljettuina viikonloppuisin. Pörssit käsittelevät offline-jaksoa eri tavoin. Binance jäädyttää hintaindeksinsä perjantain päätöskurssiin ja soveltaa tasoitettua eksponentiaalista painotettua liukuvaa keskiarvoa, jossa on ±3 %:n poikkeamaraja. Hyperliquid käyttää samanlaista lähestymistapaa, jossa raakaöljyn ylä- ja alaraja on ±5 %.

BitMEXin mukaan sen sisäinen tilauskirja saa liikkua vapaasti 2 %:n tuntirajassa, jolloin hinnanmuodostus voi jatkua koko viikonlopun ilman kovaa ylärajaa. BitMEXin raportin mukaan tämä ero loi arbitraasimahdollisuuksia maaliskuun öljytapahtumien aikana. Kun raakaöljyn hinta nousi viikonlopun aikana geopoliittisten uutisten seurauksena, Hyperliquidin WTIOIL-sopimus saavutti 5 %:n ylärajansa eikä enää heijastanut hintaliikettä.

BitMEXin WTIUSDT jatkoi kaupankäyntiä. Analyytikot huomauttavat, että kahden sopimuksen välinen ero muuttui kaupankäyntikelpoiseksi, kunnes maanantain avaus pakotti Hyperliquidin ottamaan kiinni spot-hinnan. Erillinen mahdollisuus syntyi rahoituskoron eroista, BitMEX totesi. Pörssin SPY-sopimus kävi arkipäivinä -119,22 %:n vuositasolla laskettuna rahoituskorolla, mikä tarkoittaa, että pitkän position haltijat saivat maksua.

Coinbase-osakesopimus oli BitMEX:llä negatiivinen 105,23 % verrattuna Hyperliquidillä positiiviseen 1,04 %:iin. BitMEX laskee, että pitkä-lyhyt-positio näiden kahden pörssin välillä tuotti noin 106 %:n vuotuisen nettospreadin rajoitetulla suuntariskiin. MicroStrategyn spread oli 52,92 % ja Applen 37,33 % BitMEXin 30 päivän keskimääräisen rahoituskorkoanalyysin mukaan.

Bitget otti käyttöön TradFi-parien viikonloppukaupankäynnin helmikuussa 2026, BitMEXin raportti selittää, sen jälkeen kun se oli aiemmin keskeyttänyt kaiken toiminnan lauantaisin ja sunnuntaisin. Lighter, jolla oli 30,7 % TradFi-perp-volyymista vuoden 2025 lopulla, menetti osuutensa ja kirjasi 30,4 %:n volyymien supistumisen ensimmäisen vuosineljänneksen aikana. Sen joulukuun 2025 token-generointitapahtuma ei kääntänyt laskua, BitMEX:n tietojen mukaan.

Tulevaisuudennäkymien osalta BitMEX ilmoitti aikovansa lisätä alustalleen Brent-raakaöljyn, maakaasun, kuparin ja platinan ikuiset futuurit. Myös valuuttaparit, kuten EURUSD, GBPUSD, AUDUSD ja USDJPY, ovat kehitteillä. Raportissa todetaan, että Hyperliquidin indeksikumppanuus S&P Globalin kanssa on herättänyt Yhdysvaltain hyödykefutuurikauppakomission (CFTC) sääntelyviranomaisten huomion. CFTC vaatii, että alustat, jotka tarjoavat vipuvaikutteisia johdannaisia yhdysvaltalaisille käyttäjille, rekisteröityvät nimetyiksi sopimusmarkkinoiksi tai swap-toteutusjärjestelmiksi.

BitMEX arvioi raportin julkaisuhetkellä TradFi-ikuisjohdannaisten viikoittaisen kokonaisvolyymin olevan 30,7 miljardia dollaria ja nimeää joukkovelkakirjat, maataloushyödykkeet ja korkotuotteet seuraaviksi potentiaalisiksi lisäyksiksi ikuisjohdannaisten ekosysteemiin.