Bitfarmsin osake nousi viime viikolla 72,86 % - onko aika arvioida uudelleen?

Seuraava vieraskynäkirjoitus tulee BitcoinMiningStock.io, julkisten markkinoiden tiedustelualustasta, joka toimittaa tietoja Bitcoinin louhintaan ja kryptovaluutta-salkkustrategioihin keskittyvistä yrityksistä.

Bitfarmsin osake nousee – Seuraavaksi uudelleenarviointivaihe?

Bitfarms (Nasdaq: BITF) sulki viime viikon parhaimmin suoriutuvana Bitcoinin louhintaosakkeena, jota seuraa BitcoinMiningStock.io, saavuttaen huomattavan 72,86 prosentin nousun viiden päivän kaupankäyntijakson aikana. Nousu alkoi noin syyskuun 9. päivänä ja näyttää kirjoitushetkellä vain lisäävää vauhtia. Huomattavasti tämä nousu tapahtui ilman, että yritys julkaisi uutistiedotteita. Sen sijaan sijoittajien mieliala näyttää saaneen vetovoimaa uudistetusta ymmärryksestä Bitfarmsin liiketoiminnan muutoksesta, jota toimitusjohtaja Ben Gagnonin esitys H.C. Wainwrightin 27. vuotuisessa global investment -konferenssissa vahvisti.

Vaikka esitystä ei laajalti lähetetty, sijoittajien keskustelu X:ssä kiihtyi ja sosiaaliset syötteet muuttuivat huomattavasti positiivisemmiksi BITF:ää kohtaan. Niille, jotka ovat tutustuneet omaan joulukuun 2024 raporttiini, tämä merkitsi muutosta. Tuolloin kirjoitin:

“Vaikka Bitfarmsin taloudelliset ja operatiiviset strategiat ovat linjassa teollisuuden suuntausten kanssa, yritys kamppailee erottuakseen, koska siltä puuttuu selkeä, ainutlaatuinen kilpailuetu.”

Yhdeksän kuukautta myöhemmin näyttää siltä, että yritys on löytänyt etunsa – tulla pohjoisamerikkalaiseksi energia- ja tietokoneinfrastruktuuriyritykseksi. Ja tämä kehittyvä strategia saa vihdoin sijoittajien huomion.

Joten haluan palata Bitfarmsin äskettäisten kehitysten perusteisiin ja arvioida, onko aika arvioida osake uudelleen.

Mitä Bitfarmsin toimitusjohtaja sanoi H.C. Wainwrightin konferenssissa

H.C. Wainwrightin tapahtumassa Gagnon esitti Bitfarmsin tulevaisuuden “pohjoisamerikkalaiseksi energia- ja tietokoneinfrastruktuuriyritykseksi”. Hän kehysti yrityksen 18 EH/s Bitcoinin louhintatoiminnan “edulliseksi siltasijoitus työkaluksi”, joka tukee sen siirtymistä HPC- ja AI-infrastruktuuriin. Vaikka louhinta kattaa yhä kaikki liiketoimintakulut ja osallistuu capexiin, lisäkaivosturkkeja tai laivaston laajennuksia ei ole suunnitteilla. Sen sijaan nykyisen laivaston odotetaan tuottavan vakaata vapaata kassavirtaa vuoteen 2026 mennessä suurimmassa osassa BTC:n hintaskenaarioita. Lyhyesti sanottuna Bitfarms aikoo vapauttaa energiaansa liittyviä ratkaisuja, jotka on alun perin rakennettu louhinnan tueksi palvelemaan nousevaa HPC/AI-markkinaa.

Bitfarmsin maantieteellinen vaikutusalue on myös muuttunut tukeakseen tätä strategiaa. Kun Gagnonista tuli toimitusjohtaja, vain 45% yrityksen jalansijasta oli Pohjois-Amerikassa. Tänään tämä luku on 82%, ja lähes kaikki tuleva kasvu keskityy Yhdysvaltoihin. Lähtö Latinalaisesta Amerikasta, erityisesti Argentiinasta, marraskuun 11. päivä 2025, merkitsee ratkaisevaa siirtymää kohti Yhdysvaltoihin keskittyvää alustaa.

Pohjois-Amerikassa yrityksellä on nyt 1,2 GW:n energiaputkisto. Tärkeimmät paikatsisältävät Panther Creekin Pennsylvaniassa, sen vakiintuneet toiminnot Quebecissä ja kasvavan jalansijan Washingtonin osavaltiossa. Nämä paikat sijaitsevat lähellä suuria valokuitukaapeleita, mikä mahdollistaa datakeskustyökuormien tukemisen Pohjois-Amerikassa ja mahdollisesti Atlantin yli. Suotuisilla energian taloudellisuuksilla ja parannetulla energiankäytön tehokkuudella (PUE) Bitfarms uskoo voivansa tuottaa suurempia tietokonetuottoja megawattia kohden, mikä antaa kriittisen edun HPC-markkinoilla.

Tämä kehittyvä narratiivi louhinnasta tänään, infrastruktuurista huomenna, on linjassa sijoittajien mielialan kanssa. Markkinat osoittavat selkeän mieltymyksen AI-infrastruktuuripalvelujen pitkäaikaiseen, vakaaseen tulovirtaan.

Bitfarmsin HPC-kehitys: Hypea vai todellista edistystä?

Bitfarmsin HPC-kehitys on alkanut muotoutua konkreettisesti, vaikka se on vielä alkuvaiheessa. Viimeisten vuosineljännellä, yritys on aloittanut paikkakohtaisia kannattavuustutkimuksia, varmentanut lupia ja kapasiteettia, vahvistanut tiimiään asiaan kuuluvaan asiantuntemukseen ja perustanut strategisia kumppanuuksia markkinoidakseen paikkoja potentiaalisille asiakkaille.

Monien yllätykseksi jopa pitkään kritisoitu Strongholdin yritysosto, jota aiemmin pidettiin ylihinnoiteltuna, on osoittautunut strategiseksi omaisuudeksi. Yritysosto antoi Bitfarmsille suuren, skaalautuvan jalan Pennsylvaniassa, joka on nouseva keskus AI- ja HPC-datakeskusten kehittämiselle. Tämä lisää yrityksen mahdollisuuksia houkutella tulevia AI- ja HPC-asiakkaita.

Itse asiassa Pennsylvania, osa PJM-liittämistä, on nyt Bitfarmsin ensisijainen alue AI/HPC-kehitykselle (yrityksellä on 1 GW:n energiaputkisto siellä). Sen viimeisimmän sijoittajaesityksen mukaan Bitfarms on asemoinut vastaamaan HPC:n ja AI:n kasvavaan kysyntään rannikolta rannikolle sijaitsevalla infrastruktuurillaan: itä (Pennsylvania), länsi (Washington) ja pohjoinen (Quebec).

Yhdessä nämä valokuituyhteydessä olevat paikat mahdollistavat Bitfarmsin palvella latenssiherkkiä työkuormia molemmilla Yhdysvaltojen rannikolla ja yhdistävät ne Eurooppaan. Tämä verkottunut arkkitehtuuri on keskeinen erottava tekijä, kun yritys siirtyy HPC-infrastruktuuriin.

Seuraava taulukko tiivistää kunkin alueen ominaisuudet:

Lyhyesti sanottuna, Bitfarms on luonut merkittävää perustaa HPC:n ja AI:n siirtymiselleen, mutta aloite on vahvasti esikaupallisessa vaiheessa. Seuraavat muutamat vuosineljännekset ovat kriittisiä ratkaistaakseen, kehittyykö tämä strategia skaalautuvaksi tulonkeksiamis koneeksi vai siitä tulee pääomavaltaista häiriötekijää, joka rasittaa tasetta ilman lähiaikojen tuottoa.

Kääntöpisteen rahoittaminen

Bitfarms rahoittaa HPC-siirtymäänsä yhdistämällä sisäistä kassavirtaa, omaisuuden optimointia ja uutta luottolaitosta. Sen 17,2 EH/s louhintafleetti tuottaa ~$8M/kk FCF nykyisissä markkinaolosuhteissa. Johto jatkaa Bitcoinin myyntiä rahoittaakseen capexia ja opexia säilyttäen edelleen 1005 BTC:tä taseellaan. Bitfarmsin lähtö Argentiinasta marraskuussa 11, 2025 vapauttaa noin 18 miljoonaa dollaria vuokrasopimuksista, velkojen vähentämisistä ja äskettäin tuodun S21+ kaivosturkkien myynnistä.

Elokuun 11. alkaen yrityksellä oli noin. 230 miljoonaa dollaria likviditeettiä (käteinen plus vapaa BTC), lisäksi odotetaan noin 10 miljoonaa dollaria Yguazu/HIVE-myynnistä ja odottavista kaivostukkien myynneistä.

Lisäksi Bitfarms varmisti jopa 300 miljoonan dollarin luottolimiitin Macquarielta Panther Creek -paikan rahoittamiseksi. Ensimmäiset 50 miljoonaa dollaria on nostettu varhaisen kehityksen tukemiseksi, ja jäljellä olevat 250 miljoonaa dollaria ovat saatavilla osissa, jotka liittyvät rakennusvirstanpylväisiin. Kun aktivointi tapahtuu, rakenne muuttuu ei-resursseiksi projektivelaksi. Laitoksen korko on 8 % ja se sisältää vakuustodistukset, 25 miljoonan dollarin vähimmäiskassavaatimuksen ja BTC-hintaan liittyvät ehdot. Seuraava osio odotetaan vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä, lupaprosessin edistyessä.

Tällainen rahoitusrakenne säästää joustavuutta ja rajoittaa laimennusta, mutta sillä on aikataulukuilu hallittavana. HPC-tulot ovat vielä kuukausien päässä (mahdollisesti vuoden 2026 puolivälissä tai myöhemmin). Samaan aikaan kilpailijat kuten Core Scientific, TeraWulf, Applied Digital ottavat jo asiakkaita palveluunsa. Suorituksen nopeus, kustannusten hallinta ja asiakashankinta tulevat olemaan kriittisiä kuilun täyttämisessä.

Lopulliset ajatukset

Bitfarms on aktiivisesti siirtymässä globaalista Bitcoin-louhijasta pohjoisamerikkalaiseksi energia- ja tietokoneinfrastruktuuriyritykseksi. Sen Yhdysvaltain paikat sijaitsevat lähellä suuria valokaapelineja, antaen niille teknisen käyttökelpoisuuden AI-hosting-työkuormien tukemiseksi rannikkojen välillä *ja jopa, hypoteettisesti, Eurooppaan matalista sähkökustannuksista ja suotuisasta sijainnista johtuen.

*Vaikka “rannikolta rannikolle” -saavutus kuulostaa houkuttelevalta, tarvitaan maadoitettu näkökulma: Bitfarmsin läsnäolo Länsi-rannikolla Washingtonissa on vain 18 MW:n kapasiteetti, mikä on huomattavasti alle tyypillisten 100+ MW:n, joita on nähty aiemmissa HPC-yhteispaikkaussopimuksissa. Sen pohjoiset (Quebec) paikat, vaikka merkittävät, ovat sääntelyhyväksynnän alaisia ennen kuin ne voidaan muuttua HPC-työkuormille. Tämä jättää itään (Pennsylvania), paikkojen kuten Panther Creek, yrityksen ainoaksi HPC-valmiiksi omaisuudeksi, jolla on selkeä tiekartta tällä hetkellä.

Sen sanottuaan, transitio on alkuvaiheessa. Yrityksellä ei ole vielä olemassa erityisiä datakeskuksia valmiina tai merkittävää HPC-sopimusta. Siihen asti paljon osakkeesta on ainoastaan toiveikasta. Mutta sisäpiirikäyttäytyminen tuo hieman luottamusta: yritys aloitti osakkeiden takaisinosto-ohjelman ja toimitusjohtaja Ben Gagnon on lisännyt henkilökohtaisia omistuksiaan.

Sijoittajille, joilla on 12–24 kuukauden aikajänne ja kiinnostusta alkuvaiheen infrastruktuurin kasvuun syvä-arvoisilla lähtöpisteillä, Bitfarms saattaa nyt tarjota epäsymmetrisen mahdollisuuden. Sen kehitys, vanhempien palkkausten, kuituvalmiiden kiinteistöjen ja portaittaisen rahoituksen kautta, tarjoavat konkreettisia syitä tutkia johtopäätöksiä uudelleen.

Loppujen lopuksi, se on sinun päätöksesi, arvioitko osakkeen uudelleen. Mutta jos Bitfarms toteuttaa edes osan infrastruktuurin narratiivistaan, nousumahdollisuus voi näyttää aivan erilaiselta kuin tyypillinen Bitcoinin louhintapeli.