Arca CIO Jeff Dorman nostaa esiin 'selittämättömän' kryptomyyntiaallon, huolimatta positiivisista makrotalouden näkymistä.

Kryptohinnat jatkavat laskuaan, vaikka koronleikkausmahdollisuudet kasvavat

Uusi digitaaliomaisuuksien lasku on jättänyt analyytikot ymmälleen, ja Arcan perustaja ja pääsijoitusjohtaja Jeff Dorman totesi nykyisen markkinakäyttäytymisen olevan “melko hämmentävää” paranevien makrotaloudellisten indikaattoreiden ja odotusten elpymisestä Yhdysvaltain keskuspankin koronleikkauksille.

Dorman esittää näkemyksensä joulukuun analyysissään, “The Selling Nobody Can Explain,” jossa hän selittää, miksi viimeaikainen hintojen heikkous on ristiriidassa historiallisten mallien ja markkinadatan kanssa. Hänen mukaansa digitaaliomaisuudet ovat laskeneet seitsemänä kahdeksasta viimeisestä viikosta, vaikka Yhdysvaltain inflaatioluvut ovat lieventyneet ja kauppiaat ovat nostaneet todennäköisyyttä joulukuun koronleikkaukselle takaisin 90%:n tasolle.

Hän mainitsee yllättävän eron osakkeiden — jotka päättivät marraskuun positiivisella alueella — ja kryptomarkkinoiden välillä, jotka eivät “ponnistu hyvillä uutisilla.” Hänen uusin muistionsa korostaa, että tunteisiin perustuvien tokenien arvot tippuvat jyrkästi, mutta vahvemman taloudellisen tai hyötyarvon omaavat varat eivät ole osoittaneet sellaista suhteellista kestävyyttä, jota normaalisti tällaisissa ympäristöissä nähtäisiin.

Dorman väittää, että perinteisen finanssisektorin (TradFi) ja krypton kasvava päällekkäisyys saattaa edistää selittämätöntä myyntiä. Hän korostaa sijoittaja Bill Ackmanin kommentteja, joka ehdotti, että krypton ja epäsuoraan liittyvien omaisuuserien, kuten Fannie Maen ja Freddie Macin, välinen hintakorrelatio voisi olla merkittävä. Dorman kirjoittaa, että institutionaaliset salkun siirrot kryptosektorin ulkopuolella voivat nyt vaikuttaa virtoihin tavoilla, joita teollisuuden toimijat eivät helposti havaitse.

Lue lisää: Peter Schiff: Nousevat joukkovelkakirjojen tuotot selittävät, miksi Bitcoin ja muut kryptovaluutat kärsivät

Muita esille tuotuja tekijöitä ovat raportoidut huolet stablecoin-julkaisija Tetheriin liittyen. Dorman viittaa S&P:n tuoreeseen alennukseen ja sen syyskuun 2025 vakuutustodistukseen, joka osoittaa 70% rahallista ja vastaavaa takausta, loppuosan ollessa kullassa, bitcoinissa ja yrityslainoissa. Hän väittää, että likviditeettipelot ovat perusteettomia ja että yli 70% takaisinostoista yhden yön aikana on “mahdotonta”, kun taas maksukyvyttömyyshuolista puuttuu teoriassa lujuutta ottaen huomioon yhtiön kannattavuuden.

Perianne Boring, The Digital Chamberin perustaja ja toimitusjohtaja, yhtyy alan huoleen, kun monet eivät osaa paikallistaa, miksi asiat ovat niin pessimistisiä. ”Kun jopa Jeff Dorman — yksi alan kokeneimmista sijoittajista — sanoo, ettei voi selittää mitä tapahtuu, tiedät, että jokin on pielessä,” hän kirjoitti X:ssä, lisäten: ”Tämä ei näytä orgaaniselta. Se näyttää koordinoidulta.”

Arcan perustaja vastasi Boringin X-päivitykseen, huomauttaen, että jokainen “oletetuista syistä”, joita liikkeelläolevan myynnin ympärillä kiertää, hajottaa tarkan tarkastelun alla. Hän totesi:

”MSTR ei myy, Tether ei ole maksukyvytön, DAT:t eivät myy, NVDA ei hajoa, Fed ei muutu haukkamaiseksi, tullisodat eivät ala uudestaan jne. En vieläkään tiedä miksi krypto laskee.”

Boring jopa kysyi Dormanilta jenin carry-kaupan vaikutuksesta eivätkä hän ostanut sitä. ”Se ei oikeastaan kestä,” Arcan johtaja vastasi. ”Japanin joukkovelkakirjojen korot ovat nousseet yli 3 vuotta. Ei ollut mitään taianomaista sunnuntaina tapahtuneessa viimeisimmässä nousussa.”

Vaikka yritettiin järkeistää joitakin alaspäin suuntautuvia liikkeitä, Dorman päättää tällä viikolla julkaistussa artikkelissaan, että jatkuva heikkous ”saa meidät raapimaan päätämme,” korostaen, että analyysi edustaa hänen tulkintaansa nykyisistä markkinadynamiikoista.

UKK ❓

• Mikä herätti Jeff Dormanin huolenaiheet?
  Dorman sanoi, että digitaaliomaisuudet jatkavat myyntiään makroindikaattorien parantumisesta ja vahvemmista koronleikkausodotuksista huolimatta.
• Miksi Perianne Boring kommentoi raporttia?
  Hän väitti, että selittämätön myynti “ei näytä orgaaniselta” ja antoi ymmärtää sen olevan koordinoitua.
• Viittasiko Dorman erityisiin riskeihin, jotka vaikuttivat laskuun?
  Hän mainitsi markkinoiden väliset virtaukset, tunteiden heikkouden ja Tetherin omaisuuden kattavuuden uudelleen tarkastelun.
• Mikä oli hänen yleinen johtopäätöksensä?
  Dorman sanoi, että sitkeä lasku on vaikea perustella saatavilla olevan datan ja alan palautteen perusteella.