STRC, Strategy Inc.:n vaihtuvakorkoinen etuoikeutettu osake, jonka oli tarkoitus pysytellä 100 dollarin tuntumassa, hipoi torstaina sen sijaan pohjalukemia ja saavutti uuden päivänsisäisen alimman tason lähellä 82,53 dollaria, ennen kuin se toipui ja päätyi päätöskurssiin 88,59 dollaria.
82,53 dollarin päivänsisäinen alin kurssi: Miten STRC:n kurssilaskun seuraukset koettelevat Michael Saylorin bitcoin-tuottokoneistoa
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät kohdat
- STRC laski 82,53 dollariin 18. kesäkuuta, ennen kuin Strategyn etuoikeutettu osake sulkeutui 88,59 dollariin.
- Strategyn 10,5 miljardin dollarin STRC-salkku osoitti, että bitcoiniin sidotut arvopaperit voivat käydä kauppaa kaukana nimellisarvostaan.
- Michael Saylorin 11,50 %:n STRC-korko joutuu nyt uuteen testiin lähellä 100 dollarin tavoitettaan.
Miksi STRC:n villi kaupankäyntipäivä on tärkeä bitcoinin varainhoidon optimisteille
Kyseessä ei ollut mikään kohtelias värähdys markkinoiden teekupissa. STRC:n osakkeita vaihdettiin yli 10 miljoonaa kappaletta volatiilin kaupankäyntipäivän aikana, joka työnsi osakkeen noin 11–17 % alle 100 dollarin nimellisarvotavoitteensa, riippuen siitä, tarkastellaanko päätöskurssia vai päivänsisäistä kurssia.
Tuotteelle, joka on suunniteltu toimimaan ”digitaalisena luottona”, tilanne näytti kiusalliselta. Strategy, Michael Saylorin johtama bitcoin-kassayhtiö, joka tunnettiin aiemmin nimellä Microstrategy, loi STRC:n ikuisena etuoikeutetuksi osakkeeksi, jonka vaihtuva osinkokanta voidaan säätää kuukausittain kannustamaan kaupankäyntiä nimellisarvon lähellä.
Tämä mekanismi on loistava idea. Jos STRC:n kurssi on liian alhainen, osinkokantaa voidaan nostaa ostajien houkuttelemiseksi. Jos kurssi nousee yli 100 dollariin, Strategy voi laskea liikkeeseen lisää osakkeita markkinahintaisilla ohjelmilla tarjonnan lisäämiseksi ja estääkseen kurssin liian voimakkaan nousun.
100 dollarin ongelma
Nykyinen osinkokorko on 11,50 % vuositasolla, ja se maksetaan puolikuukausittain käteisenä sen jälkeen, kun osakkeenomistajat hyväksyivät kesäkuun alussa siirtymisen kuukausimaksuista. Torstain päätöskurssilla efektiivinen tuotto oli noin 12,98 % – sellainen luku, joka saa tuottoa tavoittelevat sijoittajat kiinnostumaan ja riskienhallitsijat hakemaan kahvia.
Kurssikehitys osoitti kuitenkin, ettei markkina ollut täysin tyytyväinen suurempaan osinkoon. STRC:n tuore 52 viikon alin kurssi, noin 82,50–82,53 dollaria, sijoitti etuoikeutetun osakkeen selvästi alle sen tason, jota varten sen mekanismit oli suunniteltu tavoittelemaan.
Markkinakommentit tulkitsivat tapahtuman pikemminkin vipuvaikutuksen purkautumisena kuin puhtaana luottopaniikkina. Sijoittajat, jotka kohtelivat STRC:tä rauhallisena, korkeatuottoisena rahapankkina, ovat saattaneet huomata markkinoiden ikivanhan totuuden: mikä tahansa vipuvaikutuksella rahoitettu sijoitus voi osoittautua vaaralliseksi, kun hinnat liikkuvat väärään suuntaan.
The Smarter Web Companyn Jesse Myers sanoi, että STRC:n lasku 82,60 dollariin näyttää ”likvidaatiokaskadilta”, ei Strategyn mallin epäonnistumiselta. Hän totesi, että kuukausia kestänyt tiukka kaupankäynti 99–100 dollarin tuntumassa ”kutsui vipuvaikutusta”, mikä johti ”vipuvaikutuksen romahdukseen”, kun lyhyet positiot ja marginaalivaatimukset kiihdyttivät myyntiä. Myers väitti X:ssä, että Strategyn tase pysyy muuttumattomana, osingot voivat jatkua ja nykyiset ostajat saattavat saada ”loistavan ostohinnan”.
Vastauksena Myersin STRC-analyysiin X-tilin Colin Talks Crypto varoitti, että paine ei välttämättä ole ohi, jos bitcoinin laskusuhdanne ”ei ole vielä päättynyt”. Tili totesi, että BTC:n kurssi saattaa laskea edelleen tulevina kuukausina ja saavuttaa pohjansa mahdollisesti ”lokakuussa tai sen tienoilla”, ja väitti, että bitcoinin heikkeneminen edelleen vahvistaisi paineita STRC:ssä ja siihen liittyvissä markkina-asemissa.
Pakkomyynti voi muuttua omaksi pieneksi hirviökseen. Hintojen laskiessa marginaalivaatimukset painostavat vipuvaikutusta käyttäviä omistajia, mikä voi työntää lisää osakkeita markkinoille ja vetää hinnat entistä kauemmas instrumentin aiotusta ankkurista.
Bitcoin Stack ja tuotto-kauppa
STRC on merkittävä, koska se ei ole vain yksi lisää pääomamarkkinoiden pölyisessä nurkassa lojuva etuoikeutettu osake. Strategy käyttää STRC:stä ja sen sisararvopapereista, kuten STRK:sta, STRF:stä ja STRD:stä, saadut tuotot ensisijaisesti uusien bitcoinien ostamiseen.
Kesäkuun puolivälissä yhtiön ilmoitusten mukaan Strategy omisti noin 846 842 BTC:tä. Tämä tekee sen pääomanhankintakoneiston suorituskyvystä enemmän kuin vain sivujuonen bitcoin-kauppiaille. Se on osa yhtiön laajempaa hankintakoneistoa.
STRC:n nimellisarvo on noin 10,49 miljardia dollaria. Se on listattu Nasdaqissa ja saatavilla useimpien välittäjien kautta, mikä helpottaa sen saatavuutta sekä yksityis- että institutionaalisille sijoittajille, mutta saatavuus ei tee siitä rahamarkkinarahastoa smokissa.
Strategyn omat vastuuvapauslausekkeet ovat tässä keskeisiä. Osinkoja ei taata, korkoa voidaan alentaa, eikä etuoikeutettuja arvopapereita ole suoraan vakuutettu yhtiön bitcoin-omistuksilla. Niillä on etuoikeus velkojen jälkeen jäljelle jääviin varoihin, mikä on tavanomaista etuoikeutettujen osakkeiden käytäntöä, ei BTC:n säilytystodistusta.
Saylorin tekoälyn avulla suunniteltu luottokokeilu
Tapahtuma toi esiin myös vanhoja videopätkiä, joissa Saylor kertoo, kuinka tekoäly auttoi häntä kehittämään Strategyn etuoikeutettujen osakkeiden valikoimaa. Haastattelussa Saylor on kuvannut, kuinka tekoälyä käytettiin tutkimaan rakenteita etuoikeutetulle tuotteelle, joka on suunniteltu pysymään vakaana noin 100 dollarin tasolla ja samalla tukemaan Strategyn bitcoinien keräämisstrategiaa.
Tämä anekdootti on nyt saanut uutta vauhtia meemien muodossa. Nousevan markkinan kannattajat näkevät siinä uudenlaisen rahoitusvälineen, jota testataan julkisesti stressitestillä, ja jossa vaihtuva korko toimii tarkoitetulla tavalla korvaamalla sijoittajille hinnan heikentyessä. Kriitikot, kuten kulta-fanaatikko Peter Schiff, näkevät sen nuorena luottokokeiluna, joka horjuu vipuvaikutuksen, kilpailun ja osinkojen kattavuutta koskevien kysymysten alla.
”CNBC:ltä ei tänään kuulu mitään STRC:n romahduksesta, MSTR:n myyntiaallosta, sen kasvavasta alennuksesta suhteessa nettovarallisuusarvoon (NAV) eikä siitä, mitä se ennustaa tuleville osake- tai bitcoin-myynneille”, Peter Schiff kirjoitti torstaina. ”CNBC antoi Saylorille runsaasti lähetysaikaa huijata katsojiaan. Vähintä, mitä he voivat tehdä, on raportoida tappioistaan.”
Schiff lisäsi:
”STRC:n kurssi laski tänään 82,53:een. Se on 17,5 %:n lasku verrattuna siihen, mitä useimmat sijoittajat maksoivat viime kuussa, ja uusi ennätyksellisen alhainen hinta tuotteelle, jota CNBC mainosti turvallisena sijoituksena, jolla on vain vähän laskuriskiä.”
Kilpailu on osa tarinaa. Striven SATA-tuotetta on mainittu viimeaikaisissa markkinakeskusteluissa kilpailevana tuotteena, joka on pysynyt lähempänä nimellisarvoa ja tarjoaa samalla päivittäisiä osinkoja sekä hieman korkeamman tuoton. Vertailu ei ole imartelevaa, kun STRC-osakkeen kurssi pyörii 80 dollarin tuntumassa.
On myös kysymyksiä siitä, kuinka paljon kurssi voi nousta, ennen kuin laskelmat menettävät houkuttelevuutensa. Osinkomekanismi saattaa houkutella ostajia, mutta jos korkeammat osingot eivät onnistu palauttamaan luottamusta, rakenne saattaa joutua sijoittajien tiukemman tarkastelun kohteeksi, kun he seuraavat kattavuutta, liikkeeseenlaskua ja bitcoiniin liittyvää markkinavolatiliteettia. Colin Talks Crypto ei ehkä ole väärässä.
Toistaiseksi STRC:n torstain päätöskurssi 88,59 dollarissa toi helpotusta päivänsisäisestä alimmasta kurssista, mutta ei ollut selvä voitto. Instrumentti selvisi kaupankäyntipäivästä, mutta markkinat lähettivät suorapuheisen viestin: digitaalinen luotto voi olla kekseliäs, mutta se käydään silti kaupankäynnissä samalla areenalla, jossa vipuvaikutus, pelko ja likviditeetti määräävät omat sääntönsä.
Pääkuvan lähde/tekijänoikeus: Gage Skidmore
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
