طلا با بازگشت روند معاملات پناهگاه امنِ «عملیات خشم حماسی» از اوج‌های ناشی از جنگ، ۱۵٪ افت کرد

نکات کلیدی:

• طلا پس از انتشار داده‌های NFP مارس ۲۰۲۶ که از ایجاد ۱۷۸,۰۰۰ شغل جدید حکایت داشت—به‌مراتب بالاتر از برآورد اجماعی ۵۹,۰۰۰—به ۴,۶۲۳.۹۳ دلار/اونس سقوط کرد.
• نقره بالای ۷۳.۷۵ دلار/اونس باقی ماند؛ با پشتیبانی تقاضای صنعتی مرتبط با مراکز داده هوش مصنوعی، خورشیدی و بخش‌های الکترونیک.
• طلا از اوج‌های اوایل مارس ۲۰۲۶ حدود ۱۵ تا ۱۹٪ کاهش یافته است، زیرا پرمیوم پناهگاه امنِ عملیات «خشم حماسی» محو شد.

جنگ آمریکا-ایران نتوانست رالی طلا را پایدار نگه دارد

گزارش اشتغال مارس که اوایل این هفته منتشر شد، زیان بازنگری‌شده ۱۳۳,۰۰۰ موقعیت شغلی در فوریه را معکوس کرد. تحلیلگران رشد حدود ۵۹,۰۰۰ تا ۶۰,۰۰۰ شغل را پیش‌بینی کرده بودند. نرخ بیکاری اندکی به ۴.۳٪ کاهش یافت. بخش‌های مراقبت‌های بهداشتی، ساخت‌وساز و حمل‌ونقل پیشتاز افزایش استخدام بودند.

داده‌های قوی‌تر از انتظار، دلار آمریکا را بالاتر برد و بازدهی اوراق خزانه‌داری را افزایش داد؛ هر دو عامل به دارایی‌های بدون بازده مانند طلا فشار وارد می‌کنند. فلز زرد اوایل هفته نزدیک ۴,۷۰۰ دلار به ازای هر اونس معامله می‌شد، اما گزارش باعث شناسایی سود و بازنگری گسترده در چشم‌انداز نرخ‌ها شد.

طبق داده‌های قیمت کیتکو، طلا این هفته را با قیمت پیشنهادی خرید ۴,۶۷۶ دلار و قیمت پیشنهادی فروش ۴,۶۷۸ دلار به پایان رساند. تا یکشنبه ۵ آوریل، قیمت‌های لحظه‌ای فشار افزوده اندکی را مطابق با تعدیل پس از NFP نشان دادند و نزدیک سطح ۴,۶۲۴ دلاری ذکرشده در معاملات آخر هفته قرار گرفتند.

نقره مقاومت بیشتری نشان داد. این فلز بالای ۷۳.۷۵ دلار به ازای هر اونس حفظ شد و سطح ۷۰ دلار به ازای هر اونس به‌عنوان یک حمایت تکنیکال کلیدی مطرح است. قیمت پیشنهادی خرید در پایان معاملات جمعه ۷۲.۹۰ و قیمت پیشنهادی فروش ۷۳.۱۵ بود. نسبت طلا/نقره نزدیک ۶۴.۶ قرار داشت که هنوز از نظر تاریخی بالا محسوب می‌شود، اما با جذب تقاضا برای نقره بر پایه روایت‌های صنعتی، اندکی از اوج‌های اخیر فشرده‌تر شد.

ثبات نسبی نقره از تقاضای صنعتی مرتبط با توسعه مراکز داده هوش مصنوعی (AI)، نصب سامانه‌های خورشیدی و تولید الکترونیک ناشی می‌شود. این تقاضا حتی در حالی که تقاضای پولی همراه با کاهش انتظارات کاهش نرخ بهره تضعیف می‌شود، برای قیمت یک کف ایجاد می‌کند. حساسیت بالاتر نقره به داده‌های اقتصادی و جریان‌های سفته‌بازانه آن را در بازه‌های کوتاه‌مدت پرنوسان‌تر از طلا نگه می‌دارد، اما استدلال ساختاریِ صنعتی باعث می‌شود خریداران از سطح ۷۰ دلار دفاع کنند.

تعطیلات «جمعه نیک» در ۳ آوریل بازارهای فیزیکی را در بسیاری از مراکز تعطیل کرد، هرچند بازارهای نقدی و آتی به اندازه کافی باز ماندند تا واکنش کامل پس از NFP را پیش از آخر هفته جذب کنند.

عقب‌نشینی طلا زمینه اضافی‌ای از جنگ جاری آمریکا-اسرائیل-ایران نیز دارد؛ جنگی که از ۲۸ فوریه ۲۰۲۶ آغاز شد، زمانی که حملات هماهنگ آمریکا و اسرائیل تحت عملیات «خشم حماسی» سایت‌های نظامی ایران، تأسیسات هسته‌ای و رهبران ارشد از جمله رهبر جمهوری اسلامی علی خامنه‌ای را هدف قرار داد. ایران در پاسخ، حملات موشکی و پهپادی انجام داد که جریان نفت از طریق تنگه هرمز را مختل کرد.

شوک ژئوپلیتیکی اولیه برای مدت کوتاهی طلا را از سطوح پیش از جنگِ نزدیک ۵,۱۰۰ تا ۵,۳۰۰ دلار به ازای هر اونس بالا برد و در روزهای نخست درگیری به اوج‌هایی نزدیک ۵,۴۲۳ دلار به ازای هر اونس رساند. اما این حرکت دوام نیاورد. تقویت دلار، افزایش بازدهی‌ها، شناسایی سود و نگرانی‌ها از اینکه اختلال در نفت می‌تواند تورم را شعله‌ور کند و کاهش نرخ بهره فدرال رزرو را به تعویق بیندازد، همگی دست به دست هم دادند تا روند صعودی معکوس شود.

تا اواسط تا اواخر مارس، طلا نسبت به اوج‌های اوایل مارس حدود ۱۵ تا ۱۹٪ افت کرده بود؛ در حالی که قیمت‌ها پیش از لغزش بیشتر، در محدوده ۴,۹۰۰ تا ۵,۰۰۰ دلار معامله می‌شدند. سقف تاریخی طلا در اواخر ژانویه ۲۰۲۶ و نزدیک ۵,۵۹۵ تا ۵,۶۰۸ دلار به ازای هر اونس ثبت شد. سطوح فعلی نزدیک ۴,۶۲۴ دلار، اصلاح قابل توجهی هم نسبت به آن قله و هم نسبت به اوج‌های کوتاه‌مدت پس از حمله که بعد از عملیات «خشم حماسی» ثبت شد، محسوب می‌شود.

اثر خالصِ کمرنگ جنگ بر طلا نشان‌دهنده نیروهای متضاد است. عدم قطعیت ژئوپلیتیکی خریداران را وارد بازار کرد، اما همین درگیری قیمت نفت را بالاتر برد و نگرانی‌های تورمی را تشدید کرد؛ عاملی که بر خلاف فرضیه کاهش نرخ بهره بود که طلا بر اساس آن معامله می‌شد. بخشی از سرمایه به دلار به‌عنوان ابزار پناهگاه امنِ فوری‌تر منتقل شد و خرید بانک‌های مرکزی نیز در پس‌زمینه ادامه یافت، بدون آنکه فشار فروش کوتاه‌مدت را به‌طور کامل خنثی کند.

پیتر شیف افت طلا را موقتی می‌داند. در واکنش به گزارش‌هایی مبنی بر اینکه معاون رئیس‌جمهور، جی‌دی ونس، ممکن است از رقابت ریاست‌جمهوری ۲۰۲۸ صرف‌نظر کند، شیف پیشنهاد کرد ۲۰۳۲ می‌تواند زمان او باشد؛ با اتکا به سودهای طلا که او دهه‌هاست با تضعیف دلار و شکل‌گیری تورم پولی پیش‌بینی کرده است. شیف این آخر هفته گفت:

«اوضاع در سال ۲۰۳۲ آن‌قدر بد خواهد بود که شاید مجبور شوم خودم نامزد شوم. با توجه به اینکه احتمالاً تا آن زمان طلا چقدر بالا خواهد رفت، باید بتوانم هزینه‌های کمپین را خودم تأمین کنم.»

در ادامه، معامله‌گران طلا فدرال رزرو، شاخص دلار آمریکا و داده‌های تورمیِ پیش‌رو را برای دریافت سیگنال‌هایی درباره مسیر نرخ‌ها زیر نظر خواهند داشت. قراردادهای آتی آوریل برای طلا با نماد GCJ26، دینامیک بازار نقدی را از نزدیک دنبال می‌کنند. مقاومت در محدوده ۴,۷۰۰ تا ۴,۸۰۰ دلار قرار دارد و انتظار می‌رود حمایت در کف‌های نوسانی اخیر شکل بگیرد.

هدف کوتاه‌مدت نقره ۷۵ تا ۸۰ دلار به ازای هر اونس است، اگر خرید صنعتیِ محرکِ هوش مصنوعی پایدار بماند. هرگونه تأیید این روند تقاضا، همراه با ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، می‌تواند نقره را پیش از پایان سال به سمت آن سطوح مقاومتی هدایت کند.

حرکت جهت‌دار بعدی طلا احتمالاً به این بستگی دارد که آیا موضع فدرال رزرو تغییر می‌کند یا آیا تشدید ژئوپلیتیکی تازه در خاورمیانه دوباره تقاضای پناهگاه امنی را که از اوایل مارس فروکش کرده است، احیا می‌کند.