تحلیلگران هشدار می‌دهند که سیگنال‌های حباب نقره می‌توانند بدون تغییر روند عمده ظاهر شوند.

تحلیل‌گران سیگنال‌های حباب نقره را از فراخوانی برای بازگشت فوری جدا می‌کنند

سؤال اینکه آیا نقره در حباب است، بحث اصلی سرمایه‌گذاران است. بانک فرانسوی سوسیته ژنرال در ۳۰ دسامبر اعلام کرد که مدل‌های کمّی آن رفتار حبابی در قیمت‌های نقره را نشان می‌دهند و برای بحث عمیق‌تری در مورد نحوه تفسیر این سیگنال‌ها آماده می‌شوند.

تیم پژوهش کالای سوسیته ژنرال، به رهبری دکتر مایک هی، رئیس پژوهش FIC & کالا، از چارچوب Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS) استفاده کرد؛ مدلی کمّی که برای شناسایی شتاب فوق‌العراده قیمت طراحی شده و اغلب با ناپایداری‌های پیشرفته بازار همراه است.

“وقتی شاهد حرکت نزدیک به عمودی بالای ۸۰ دلار در هر اونس در هفته گذشته بودیم، این حرکت به طور طبیعی چشمگیر به نظر می‌رسید، شاید از نظر احساسی برانگیخته شده و در نظر برخی شبیه به یک حباب بود,” تحلیل‌گران اذعان کردند و افزودند:

با این حال، به محض اینکه به نموداری بر مبنای لگاریتمی (محور راست پایین) تغییر معیاری دهید، داستان تغییر می‌کند، زیرا افزایش قیمتی به نظر پایدارتر و غیر بی‌سابقه می‌آید.

آنها بیشتر توضیح دادند که ساختار نمودار به طور جدی ادراک ریسک را تغییر می‌دهد و تأکید کردند: “مقیاس لگاریتمی مبنای درست است، زیرا به وضوح روند اصلی نمایی را نشان می‌دهد.”

اگرچه چارچوب LPPLS رژیم فعلی نقره را به عنوان یک حباب بالقوه دسته‌بندی می‌کند، تحلیل‌گران سوسیته ژنرال تأکید کردند که خروجی‌های مدل نباید به عنوان پیش‌بینی در حالت انزوا تلقی شوند. تیم هشدار داد که تشخیص‌های کمّی نمی‌توانند به طور کامل تغییرات گذشته را که بازارهای فلزات گرانبها را شکل می‌دهند، حساب کنند:

اگر کسی فقط به این مدل تکیه کند، می‌تواند ادعا کند که بازار نقره در حباب است. ما به شدت نسبت به انجام این کار هشدار می‌دهیم.

بیشتر بخوانید: پیتر شیف می‌گوید نقره تا سال آینده به ۱۰۰ دلار خواهد رسید، با وجود افت‌های شدید ممکن

تحقیقات سوسیته ژنرال بیشتر به این نکته اشاره می‌کند که ساختار بازار کوچکتر و کمتر مایع نقره در مقایسه با طلا، احتمال رفتار گله‌ای، حلقه‌های بازخورد و نوسانات تقویت‌شده را افزایش می‌دهد که می‌تواند سیگنال‌های حبابی را بدون دلالت بر یک بازگشت پایدار باعث شود. تحلیل‌گران اذعان کردند:

بنابراین ما ترجیح می‌دهیم که رژیم ‘حبابی’ به عنوان شاخص‌های ناپایداری احتمالی تفسیر شود، زیرا همیشه انتظار داریم اصلاحات سالم به حرکات قیمتی افراطی صورت گیرد.

آنها همچنین مشاهده کردند که ترسیم نمودار نقره بر مبنای لگاریتمی رالی ۲۰۲۵ را در یک روند ترکیبی ۲۵ ساله قرار می‌دهد، حتی با وجود اینکه دامنه پیشرفت امسال استثنایی به نظر می‌رسد. “مقیاس لگاریتمی همیشه داستان بهتری را بیان می‌کند و به حقیقت نزدیک‌تر است,” تیم اظهار کرد.

گذشته از مدل‌های فنی، سوسیته ژنرال به عوامل بنیادی که تقاضای نقره را حمایت می‌کنند، اشاره کرد، از جمله روندهای ضد دلار، عدم قطعیت‌های ژئوپلیتیکی و محدودیت‌های فیزیکی. این بانک به محدودیت‌های صادراتی برنامه‌ریزی شده چین از اول ژانویه اشاره کرد و اعلام کرد که این کشور ۶۰% تا ۷۰% نقره تصفیه‌شده جهانی را تأمین می‌کند و می‌تواند صادرات را تا ۳۰% کاهش دهد، که موجب تشدید کمبودهای سالانه ۲۰۰ تا ۲۳۰ میلیون اونس خواهد شد. در حالی که نوسانات پس از افت‌های شدید از رکوردهای بالا همچنان بالا باقی مانده است، تحلیل‌گران انتظار ندارند که چارچوب حباب آنها تغییر بنیادی در حرکت صعودی گسترده‌تر نقره را پیش‌بینی کند.

پرسش‌های متداول ⏰

• چرا سوسیته ژنرال نقره را به عنوان یک حباب بالقوه مشکوک کرده است؟
  مدل کمّی LPPLS آن رفتار قیمت فوق‌العاده‌ای را تشخیص داده که اغلب با ناپایداری بازار همراه است.
• آیا سوسیته ژنرال انتظار سقوط قیمت نقره را دارد؟
  نه، بانک به وضوح نسبت به دیدن سیگنال حباب به عنوان پیش‌بینی سقوط قریب‌الوقوع هشدار داده است.
• چگونه ساختار بازار نقره بر نوسانات قیمت تأثیر می‌گذارد؟
  بازار کوچکتر و کمتر مایع نقره باعث می‌شود آن به رفتار گله‌ای، حلقه‌های بازخورد و نوسانات شدید دچار شود.
• چه عوامل بنیادی باعث حمایت از تقاضای نقره در سال ۲۰۲۵ می‌شوند؟
  ضد دلاری شدن، ریسک‌های ژئوپلیتیکی، کمبود عرضه و محدودیت‌های صادراتی چین از عوامل کلیدی هستند.