تحلیلگران Bitfinex: بیت‌کوین با بن‌بست شکننده‌ای مواجه است زیرا تقاضای نهادی کاهش یافته است

حفظ محدوده بیت‌کوین در حالیکه بازخریدهای ETF بر اطمینان بازار فشار می‌آورد

طبق آخرین گزارش آلفا بیتفینکس، بیت‌کوین نتوانست شکست قیمتی را بالای نوار مقاومت ۹۵,۰۰۰ – ۹۸,۰۰۰ دلاری حفظ کند، و در ۹۷,۸۵۰ دلار متوقف شد و سپس به محدوده معاملات قبلی خود بازگشت. این بازگشت، تمام سودهای سالیانه را از بین برده و قیمت‌ها را به زیر نقطه باز شدن سالانه بازگرداند که تأکید بر “تعادل شکننده” بین خریداران و فروشندگان است که تحلیل‌گران توصیف می‌کنند.

این بازگشت با فشار فروش پایدار از سوی ETFهای بیت‌کوین مستقر در آمریکا مصادف شد. داده‌های بیتفینکس نشان می‌دهند که بیش از ۱.۳ میلیارد دلار در جریان خروجی تجمعی ETF در هفته گذشته بوده است، از جمله پنج روز متوالی بازخرید خالص در میان تمامی ارائه‌دهندگان اصلی. تحلیل‌گران گفتند که وسعت و همگنی این خروج‌ها به از بین بردن هماهنگ ریسک اشاره دارد، نه چرخش عادی صندوق.

“در غیاب ورودهای جدید ETF، تلاش‌های صعودی آسیب‌پذیر به شکست باقی می‌مانند,” تحلیل‌گران بیتفینکس نوشتند، افزودند که تقاضای نهادی به طرز محسوس در سطح قیمت‌های فعلی کاهش یافته است.”

متریک‌های زنجیره‌ای نشان می‌دهند که دارندگان کوتاه‌مدت بیشتر زیان‌های اخیر را جذب می‌کنند. قیمت بیت‌کوین مکرراً در نزدیکی قیمت محقق شده دارندگان کوتاه‌مدت متوقف شده است، سطحی که به عنوان محوری کلیدی در طی چندین چرخه بازار عمل کرده است. بیتفینکس اشاره کرد که در حالی که حرکت‌های نزولی همچنان مورد حمایت خریداران قرار می‌گیرد، پیشرفت‌های صعودی به طور مداوم با توزیع از سوی خریداران دوره‌های قبلی مواجه شده است، به ویژه کسانی که در سه چهارم اول سال 2025 انباشت کرده‌اند.

موقعیت‌گیری مشتقات با این حال، به صورت نسبی منظم باقی مانده است. بازبینی علاقه باز در قراردادهای دائمی با بیش از ۴٪ یا تقریباً ۱.۱۸ میلیارد دلار به اصطلاح مفهومی کاهش یافته است، پس از اوج ژانویه بیت‌کوین. تحلیل‌گران این تنظیم را از دیدگاه ساختار بازار سازنده توصیف کردند، حتی زمانی که شرکت در بازار نقطه‌ای کاهش یافت.

بازارهای گزینه داستان مشابهی را بیان می‌کنند. نوسانات ضمنی یک هفته در قیمت-در-پول پس از فروش اخیر بیش از ۱۳ نقطه افزایش یافت، در حالی که نوسانات ضمنی سه‌ماهه فقط به طور جزئی افزایش یافت و نوسانات شش‌ماهه عمدتاً تغییر نکرد. آن شیب‌بندی در انتهای کوتاه منحنی به تاکتیک‌های هجینگ اشاره می‌کند تا تغییر موقعیت گسترده.

تحلیل‌گران بیتفینکس گفتند:

“این شیب‌بندی مشهود در انتهای کوتاه‌مدت منحنی نشان می‌دهد که شرکت‌کنندگان بازار به صورت تاکتیکی پاسخ می‌دهند به جای بررسی مجدد فرض‌های ریسک میان‌مدت. زمانی که تنظیمات محدود به نوسانات ضمنی کوتاه‌مدت است، به طور معمول به عدم قطعیت ناشی از رویداد اشاره دارد تا آغاز یک تغییر رژیم نوسانات گسترده.”

به عبارت دیگر، تاجران به نظر می‌رسد برای تیترها آماده می‌شوند، نه بازنویسی کتاب‌های بازی بلندمدت خود. بیتفینکس افزود که “بازار گزینه‌ها در حال قیمت‌گذاری ریسک گذرا است، نه اختلال پایدار در ساختار بازار,” با توجه به اینکه انتظارات در بخش‌های بعدی منحنی عمدتاً با وجود نویز کوتاه‌مدت بالا ولسوالی‌ها باقی مانده است.

شرایط کلان به این عدم قطعیت اضافه کرده‌اند. تنش‌های ژئوپلیتیکی اوایل این ماه، که ناشی از تهدیدهای تعرفه‌ای تازه‌ ایجاد شده مرتبط با اهداف استراتژیک آمریکا در گرینلند بود، به طور موقت حرکتی برای کاهش ریسک در بازارهای جهانی برانگیخت. در حالی که این تنش‌ها از آن زمان کاهش یافته است، بیتفینکس گفت که این حادثه بازنویسی خطر گسترده‌تر را که در حال حاضر در بازارهای سهام، اوراق قرضه و ارزها در حال انجام است، تقویت کرد.

همچنین بخوانید: بلک‌راک به عمق بیشتری در بیت‌کوین پیشروی می‌کند، ثبت ETF ساخته شده برای هر دو نوع تماس و درآمد

با وجود بازگشت، تحلیل‌گران تأکید کردند که اصلاحات این‌چنین غیرمعمولی در طی روندهای صعودی بزرگتر نیستند. آنچه اهمیت دارد، آنها ادعا می‌کنند، این است که آیا تقاضای نقطه‌ای با قدرت برمی‌گردد یا خیر. بدون آن کاتالیست، به نظر می‌رسد بیت‌کوین به جای ادامه پیشرفت خود، به صورت جانبی پیش خواهد رفت.

“با بازگشت مجدد به محدوده تعریف شده ۸۵,۰۰۰–۹۴,۵۰۰ دلار، تقاضای نقطه‌ای قوی‌تر لازم است تا شکست پایدارتری را پشتیبانی کند,” گزارش گفت و هشدار داد که شکست‌های مکرر نزدیک مقاومت معمولاً فازهای تجمع را تمدید می‌کنند به جای اینکه به صورت سریع حل شوند.

در حال حاضر، بازار به نظر می‌رسد در الگوی انتظار گیر کرده است: فروشندگان فعال، خریداران انتخابی، و نوسانات به طور هشداردهنده اشاره می‌کند بدون اعلام تغییر کامل رژیم. تا زمانی که جریان‌های ETF معکوس نشوند یا خریدهای نقطه‌ای شتاب نگیرند، حرکت قاطع بعدی بیت‌کوین ممکن است به طرز ناامیدکننده‌ای دور از دسترس باقی بماند.

سوالات متداول ❓

• چرا بیت‌کوین از اوج ژانویه خود برگشت؟
  بیت‌کوین پس از عدم توانایی در حفظ مقاومت نزدیک به ۹۸,۰۰۰ دلار در میان خروجی‌های ETF و کاهش تقاضای نقطه‌ای برگشت کرد.
• چقدر پول به تازگی از ETFهای بیت‌کوین خارج شده است؟
  ETFهای نقطه‌ای بیت‌کوین بیش از ۱.۳ میلیارد دلار خروجی خالص در طول پنج روز متوالی معاملات داشتند.
• بازار گزینه‌ها در حال حاضر چه چیزی را نشان می‌دهد؟
  نوسانات کوتاه‌مدت افزایش یافته است، که نشان‌دهنده هجینگ تاکتیکی مرتبط با عدم قطعیت کوتاه‌مدت به جای ترس بلندمدت است.
• احتمالاً در چه محدوده قیمتی بیت‌کوین تجارت خواهد کرد؟
  بیتفینکس انتظار دارد بیت‌کوین بین ۸۵,۰۰۰ تا ۹۴,۵۰۰ دلار بدون یک کاتالیست تقاضا روشن باقی بماند.