استیبل‌کوین‌ها ۸۳٪ از حجم معاملات نقدی رمزارزی بر پایه دلار آمریکا را به خود اختصاص می‌دهند؛ با کمرنگ شدن جفت‌های فیات، کایکو می‌یابد

استیبل‌کوین‌ها نقش خود را به‌عنوان لایه اصلی تسویه در کریپتو تثبیت می‌کنند

آخرین آمار کایکو نشان می‌دهد جفت‌ارزهای دلارِ فیات به نقش اقلیت لغزیده‌اند و در صرافی‌های متمرکز تنها 16.97% از کل حجم اسپات را در اختیار دارند. این در تضاد آشکار با چرخه‌های قبلی است که در آن‌ها مسیرهای متکی به بانک‌ها هنوز وزن قابل‌توجهی داشتند.

در سال ۲۰۲۱، استیبل‌کوین‌ها 77.75% از معاملات اسپات دلاری را تشکیل می‌دادند، در حالی که جفت‌های فیات 22.25% سهم داشتند. از آن زمان، این توازن به‌طور پیوسته تغییر کرده و در بازه ۲۰۲۴–۲۰۲۵ استیبل‌کوین‌ها از آستانه 80% عبور کرده‌اند و دیگر عقب‌نشینی نکرده‌اند.

داده‌های کایکو این تغییر را چیزی فراتر از یک ارتقای صرفاً «راحتی» توصیف می‌کند. استیبل‌کوین‌ها عملاً به دلار عملیاتیِ داخل بازارهای کریپتو تبدیل شده‌اند و تسویه، نقدشوندگی و قیمت‌گذاری را در تقریباً همه جفت‌های معاملاتی اصلی مدیریت می‌کنند.

مکانیزم‌ها ساده‌اند. جفت‌های توکن/فیات مانند BTC/USDT و ETH/USDC نقدشوندگی عمیق‌تر، اسپردهای تنگ‌تر و دسترسی شبانه‌روزی را بدون اصطکاکِ ناشی از ساعات کاری بانک‌های سنتی یا تأخیرهای تسویه فراهم می‌کنند.

این دسترسی‌پذیری، پذیرش را بسیار فراتر از میزهای معاملاتی آمریکا تقویت کرده است. در مناطقی که با کنترل سرمایه یا زیرساخت بانکی محدود روبه‌رو هستند، استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان یک مسیر دلاریِ موازی برای حواله‌ها، پرداخت حقوق و تراکنش‌های روزمره عمل می‌کنند.

شاخص‌های حجمی نیز این کشش جهانی را بازتاب می‌دهند. استیبل‌کوین‌های دارای پشتوانه دلار آمریکا روزانه صدها میلیارد دلار حجم معاملات اسپات را پردازش می‌کنند، در حالی که استیبل‌کوین‌های دارای مبنای یورو در مقایسه تقریباً ناچیزند؛ حتی با وجود شفافیت مقرراتی تحت چارچوب MiCA اروپا.

سهم بازار میان صادرکنندگان نیز همچنان متمرکز مانده است. USDT تتر همچنان سهم شیرِ فعالیت معاملاتی را در اختیار دارد و اغلب بیش از 80% از حجم مبتنی بر استیبل‌کوین را تشکیل می‌دهد، در حالی که USDC سهمی کوچک‌تر اما همچنان قابل‌توجه را حفظ کرده است.

تحولات مقرراتی نیز در تقویت این روند نقش داشته‌اند. چارچوب‌های سیاست‌گذاری آمریکا که در سال ۲۰۲۵ معرفی شدند، صدور و انطباق را تشویق کرده‌اند و صرافی‌هایی که دسترسی مستقیم به بانکداری آمریکا ندارند، به‌طور فزاینده فعالیت را از طریق جفت‌های استیبل‌کوین هدایت می‌کنند.

در پلتفرم‌های قانون‌مند آمریکا، جفت‌های فیات هنوز وجود دارند، اما اثرگذاری‌شان محدود است. بسته به پلتفرم و ماه، معاملات مستقیم دلار می‌تواند به ارقام پایینِ دو رقمی — یا حتی تک‌رقمی — از کل حجم برسد.

استیبل‌کوین‌ها همچنین در مرکز امور مالی غیرمتمرکز (defi) قرار دارند و استخرهای نقدشوندگی، بازارهای وام‌دهی و راهبردهای کسب بازده را تغذیه می‌کنند. نقش آن‌ها از وثیقه فراتر رفته و به زیرساخت اصلی تبدیل شده است؛ به‌گونه‌ای که هم اکوسیستم‌های متمرکز و هم اکوسیستم‌های آن‌چین را لنگر می‌اندازند.

البته این مسیر بدون مصالحه نیست. تمرکز بازار، شفافیت ذخایر و نظارت مقرراتی همچنان موضوعات جاری‌اند، به‌ویژه با نزدیک‌تر شدن مقیاس استیبل‌کوین‌ها به اندازه شبکه‌های پرداخت سنتی.

با این حال، جهت‌گیری روشن است. استیبل‌کوین‌ها از نقشی پشتیبان به صحنه اصلی آمده‌اند و بی‌سروصدا در بخش بزرگی از اقتصاد کریپتو جایگزین مسیرهای فیات شده‌اند.

سؤالات متداول 🔎

• چه درصدی از معاملات اسپات کریپتو از استیبل‌کوین‌ها استفاده می‌کند؟
  استیبل‌کوین‌ها تا مارس ۲۰۲۶ حدود 83% از حجم معاملات اسپات با مبنای دلار آمریکا را تشکیل می‌دهند.
• چرا استیبل‌کوین‌ها جایگزین جفت‌های دلار فیات می‌شوند؟
  آن‌ها تسویه سریع‌تر، نقدشوندگی عمیق‌تر و دسترسی ۲۴/۷ را بدون اتکا به سیستم‌های بانکی سنتی فراهم می‌کنند.
• کدام استیبل‌کوین‌ها بر فعالیت معاملاتی غالب‌اند؟
  USDT با اختلاف زیادی پیشتاز است و USDC به‌عنوان دومین مشارکت‌کننده بزرگ عمل می‌کند.
• آیا جفت‌های معاملاتی دلار فیات هنوز وجود دارند؟
  بله، اما اکنون سهم کوچک‌تری از فعالیت را نمایندگی می‌کنند و عمدتاً در صرافی‌های قانون‌مند آمریکا دیده می‌شوند.