سقوط روایت BTC: چرا کاهش قیمت بیت کوین با وجود تبلیغات ETF 'اجتناب‌ناپذیر' بود

اصلاح بیت‌کوین و آبشار انحلال

اقتصاد گستردهٔ کریپتو در اواخر ۱۷ نوامبر دچار افت شیب‌دار شد و ارزش بازار آن به ۳.۱۵ تریلیون دلار کاهش یافت که ناشی از افت بازارهای جهانی بود. این افت با نگرانی‌های فزاینده از ترکیدن حباب هوش مصنوعی تشدید شد که بعد از آن‌که سوندار پیچای، رئیس شرکت مادر گوگل، آلفابت، اذعان کرد که در رونق کنونی هوش مصنوعی «غیرعقلانیتی» وجود دارد، افزایش یافت.

پیچای در مصاحبه‌ای با BBC هشدار داد که اگر حباب هوش مصنوعی بترکد، “هیچ شرکتی ایمن نخواهد بود”، هشداری که ظاهراً باعث فروش سهام تکنولوژی شد. نگرانی‌ها دربارهٔ رشد اقتصاد ایالات متحده نیز توسط برخی ناظران به عنوان مرکز اصلی افت بازار نام برده شده‌اند.

بیشتر بخوانید: بیت‌کوین زیر ۹۰ هزار دلار افت می‌کند، اما گاوها هنوز بی‌تفاوت هستند

در میانهٔ نابسامانی گستردهٔ بازار، بیت‌کوین (BTC) به ۸۹,۲۲۶ دلار کاهش یافت، که اساساً عطایای خود از ابتدای ۲۰۲۵ را باز پس گرفت. این اصلاح شدید باعث شد که ارزش بازار BTC به ۱.۸ تریلیون دلار کاهش یابد. این افت سریع موقعیت‌های اهرمی را متزلزل کرد: بیش از ۵۶۰ میلیون دلار در موقعیت‌های اهرمی BTC طی ۲۴ ساعت نابود شد. به طور کلی، فروش بازار کریپتو کمی بیش از ۱ میلیارد دلار در موقعیت‌های خرید و فروش را انحلال کرد و بیش از ۱۸۵,۰۰۰ تاجر را تحت تأثیر قرار داد.

فروپاشی روایت ماکرو

با کاهش امیدهای متخصصان و بازارهای پیش‌بینی درباره بازگشت BTC به ۱۲۵,۰۰۰ دلار امسال، اقتصاددان تریسی شوچارت، اقتصاددان ارشد نینجاتریدر، مدعی است که این افت اجتناب‌ناپذیر بود.

در ۱۸ نوامبر، شوچارت بیان کرد که داستان ماکرویی که BTC را در ۱۲۶,۰۰۰ دلار نگه می‌داشت “تنها در چند هفته فروپاشیده است”، و برای ارز دیجیتال برتر روایتی دیگر برای نگه‌داشتن قیمت خود باقی نمانده است.

شوچارت دو عامل ساختاری کلیدی را شناسایی کرد که فشار فروش پایدار را هدایت می‌کردند. اول، صندوق‌های قابل‌تبادل بورسی (ETF) نقطه‌ای BTC که در ابتدا به دلیل جذب پول موسسات معروف شدند، به طور همزمان نقدینگی فروش در مقیاس موسسات را ایجاد کردند که هرگز قبلاً وجود نداشت. شوچارت به خروجی‌های بزرگ ETF اشاره می‌کند که او آن را به “مدیران حرفه‌ای پرتفوی که از دارایی‌ای که تز اساسیش به تازگی از بین رفت، مجدداً متوازن‌سازی می‌کنند” نسبت می‌دهد.

دوم، او اشاره کرد که دارندگان بلندمدت که BTC را بین ۴۰,۰۰۰ تا ۸۰,۰۰۰ دلار خریداری کردند، در حال خلاص شدن از دست داریی‌های خود به منظور به‌دست‌آوردن سود و مجدداً موقعیت‌یابی هستند.

“آن‌ها ۸۱۵,۰۰۰ بیت‌کوین را در ۳۰ روز فروختند. این دارندگان نفروختند چون فکر می‌کردند بیت‌کوین بی‌ارزش است. آن‌ها می‌فروشند چون انتظار نوسان دارند و آن‌ها بر روی ۵۰ تا ۱۵۰ درصد سود نشستند. پول هوشمند نزول‌ها را نمی‌تابد وقتی می‌توانند کناره بگیرند و با همان سرمایه بازخرید کنند،” شوچارت توضیح داد.

اهرم باقی‌مانده و پاکسازی بازار

اقتصاددان استدلال کرد که قیمت زیر سطح حمایتی ۱۰۰,۰۰۰ دلار شکسته شد و یک موج انحلال آبشاری عظیم از طریق بازارهای مشتقات را به راه انداخت که افت را تسریع کرد. در حالی که منافع باز از ۹۴ میلیارد دلار به ۶۸ میلیارد دلار فروکش کرد، شوچارت معتقد است که احتمالاً اهرم اضافی در سیستم باقی‌مانده باشد.

بنابراین، احتمالاً بیت‌کوین تا زمانی که اهرم باقی‌مانده کاملاً پاک‌سازی نشود و قیمت به سطحی نرسد که دارندگان بلندمدت توزیع را متوقف کنند و دوباره شروع به جمع‌آوری کنند، به کاهش ادامه خواهد داد.

“سوال واقعی این نیست چرا این اتفاق افتاد. سوال واقعی این است که چه سطح قیمتی واقعاً بازار را پاک‌سازی می‌کند و خریداران واقعی را به جای مباحثه‌گران اهرم‌گرفته به ارمغان می‌آورد. این هنوز در حال کشف شدن است،” او نتیجه‌گیری کرد.

پرسش‌های متداول 💡

• چه چیزی افت جهانی را تحریک کرد؟ نگرانی‌ها از ترکیدن حباب هوش مصنوعی و نگرانی‌های اقتصادی ایالات متحده باعث فروش در ۱۷ نوامبر شد.
• بازارهای کریپتو به طور جهانی چگونه واکنش نشان دادند؟ ارزش بازار به ۳.۱۵ تریلیون دلار افت کرد، با بیت‌کوین زیر ۹۰ هزار دلار افت کرده و ۱ میلیارد دلار در موقعیت‌ها انحلال شد.
• چه عوامل ساختاری باعث افت BTC شدند؟ خروجی‌های ETF و سودگیری دارندگان بلندمدت فشار فروش در مقیاس موسسات را اضافه کردند.
• چه چیزی در انتظار سرمایه‌گذاران جهانی است؟ احتمالاً BTC تا زمانی که اهرم پاک‌سازی نشود و خریداران واقعی برنگردند به کاهش ادامه دهد.