SEC و CFTC نظارت بر رمزارزها در آمریکا را با استفاده از قواعد تفسیری برای دور زدن فرآیند طولانیِ مقررات‌گذاری تسریع می‌کنند

نکات کلیدی:

• دفتر پاسخگویی دولت (GAO) مقررات سریع‌السیر رمزارزی را برجسته می‌کند و به افزایش شتاب در سراسر بازارها کمک می‌کند.
• SEC و CFTC با رویکرد تفسیری به‌سرعت حرکت می‌کنند و اصطکاک برای گسترش دارایی‌های دیجیتال را کاهش می‌دهند.
• چارچوب رمزارزی از موانع کمتر برای ناشران خبر می‌دهد و از پذیرش گسترده‌تر و مقیاس‌پذیری پشتیبانی می‌کند.

نهادهای ناظر با استفاده از مقررات تفسیری، نظارت بر رمزارزها را تسریع می‌کنند

یک بررسی از سوی دفتر پاسخگویی دولت (GAO) روشن می‌کند که نهادهای ناظر آمریکا چگونه در حال پیشبرد سیاست رمزارزی هستند، در حالی که از اظهار نظر درباره خودِ مقرره اجتناب می‌کند. GAO که یک نهاد ناظر کنگره است، گزارش خود را درباره یک منتشر کرد؛ این گزارش مربوط به یک مقرره مشترک از سوی کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) و کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در تاریخ ۸ آوریل است. این گزارش مسیر رویه‌ایِ به‌کاررفته برای اجرای مقرره را تأیید می‌کند و به‌جای اثربخشی سیاست در بازارهای دارایی دیجیتال، بینشی درباره راهبرد تنظیم‌گری ارائه می‌دهد.

این سند روشن می‌کند که نهادها این مقرره را به‌عنوان یک اقدام تفسیری صورت‌بندی کرده‌اند؛ نکته‌ای که برای درک نحوه اجرای آن محوری است. در گزارش آمده است:

«این مقرره تفسیری از تعریفِ “اوراق بهادار” در کاربرد آن نسبت به دارایی‌های رمزارزی ارائه می‌دهد.»

این طبقه‌بندی مشخص می‌کند کدام الزامات قانونی اعمال می‌شوند و از کدام می‌توان عبور کرد. با ثبت این صورت‌بندی، GAO تأیید می‌کند که نهادهای ناظر مسیر سریع‌تر و کم‌اصطکاک‌تری را برای ارائه راهنمایی رمزارزی در چارچوب‌های موجود قوانین اوراق بهادار برگزیده‌اند.

این انتخاب به SEC و CFTC اجازه داد از رویه‌های استاندارد مرتبط با مقررات عمده مالی اجتناب کنند. در گزارش آمده است: «نهادها تشخیص دادند که تفسیر ارائه‌شده در این مقرره می‌تواند مطابق با 5 U.S.C. § 808(2) فوراً لازم‌الاجرا شود، زیرا یک مقرره تفسیری است و بنابراین از الزامات اعلام و دریافت نظرِ قانون آیین دادرسی اداری معاف است.» بخش 808(2) بندی در قانون بازبینی کنگره است که اجازه اجرای فوری برخی مقررات را می‌دهد، زمانی که نهادها توجیه کنند که از تأخیرها عبور کرده‌اند. GAO همچنین ثبت کرده است:

«در ارسال خود به ما، نهادها اعلام کردند که مقرره پیشنهادی منتشر نکرده‌اند یا از عموم نظرخواهی نکرده‌اند.»

برای فعالان بازار، این موضوع نشان‌دهنده ترجیح تنظیم‌گر به سرعت و شفافیت به‌جای مشورت طولانی‌مدت است.

GAO بر سرعت به‌جای فرآیند در راهبرد مقررات‌گذاری رمزارزی تأکید می‌کند

این گزارش همچنین برجسته می‌کند که نهادهای ناظر چگونه اثر اقتصادی مقرره را بدون پشتیبانی از آن با تحلیل رسمی مطرح می‌کنند. به گفته GAO، نهادها استدلال کردند این چارچوب «باید هزینه‌ها را برای ناشران اوراق بهادار دیجیتال و اوراق بهادار مرتبط با دارایی‌های رمزارزی کاهش دهد.»

در عین حال، آنها اعلام کردند که انجام تحلیل هزینه-فایده ضروری نبوده است. این بازتاب الگوی گسترده‌تری در نظارت بر رمزارزهاست؛ جایی که راهنمایی تفسیری اهداف سیاستی را پیش می‌برد، در حالی که تعهدات رویه‌ای را محدود می‌کند. نقش GAO ثبت این ادعاها برای رؤیت‌پذیری نزد کنگره است، نه اعتبارسنجی آنها.

در نهایت، بررسی GAO به‌عنوان یک ایست بازرسی رویه‌ای عمل می‌کند که کنگره را مطلع می‌سازد و در عین حال نشان می‌دهد نهادهای ناظر چگونه سیاست رمزارزی را ساختاربندی می‌کنند. این گزارش اشاره کرد که نهادها دارایی‌های رمزارزی را بر پایه «ویژگی‌ها، موارد استفاده و کارکردهایشان» در دسته‌هایی طبقه‌بندی می‌کنند. این چارچوب حاکی از رویکردی نظام‌مند برای هم‌راستا کردن دارایی‌های دیجیتال با قوانین اوراق بهادار است. هرچند گزارش اثربخشی را ارزیابی نمی‌کند، اما تأیید می‌کند که نهادهای آمریکایی از اختیار تفسیری برای تسریع مقررات‌گذاری رمزارزی استفاده می‌کنند؛ روندی که احتمالاً ساختار بازار را در آینده شکل خواهد داد.