صندوق سرمایه‌گذاری ETF «بیت‌کوین بعد از تاریکی» در SEC ثبت شد، همانطور که شرکت Nicholas Wealth استراتژی مختص شب را معرفی کرد

ETF های بیت‌کوین عجیب می‌شوند: طراحی‌های تجارت شبانه و خطرات بزرگ به SEC ارسال شدند

روز سه‌شنبه، Nicholas Wealth, LLC به همراه Tidal Investments LLC، دو ETF متصل به بیت‌کوین را با SEC ارائه دادند — جفتی از محصولات که مهندسی سنگین بر پایه کمی با انرژی غیرقابل انکار “کریپتو با تلویزیون شبانه” ترکیب می‌شوند. یک صندوق به تمایلات بعد از ساعت‌های بیت‌کوین توجه می‌کند مانند یک مجموعه دی‌جی شبانه، در حالی‌که دیگری طراحی شده تا وقتی نوسانات بیت‌کوین تصمیم به اجرای مجدد یک رولر کوستر بگیرد، از شوک جلوگیری کند.

اریک بالچوناس، تحلیلگر ارشد ETF در بلومبرگ، به سرعت این لحظه را با ترکیب خاص خود از وضوح ETF قاب‌بندی کرد. “BITCOIN AFTER DARK: ثبت جدید برای یک ETF که تنها بیت‌کوین را در شب نگه می‌دارد، آن را وقتی که بازار ایالات متحده بسته می‌شود خریداری و زمان باز شدن می‌فروشد”، او نوشت، که داده‌های تاریخی نشان می‌دهند افزایش‌های قوی‌تر وقتی بازارهای سنتی خواب هستند. “به این معنا نیست که ETF ها تاثیر ندارند… اما بله، بیت‌کوین بعد از تاریکی ممکن است عملکرد بهتری داشته باشد، خواهیم دید”، او اضافه کرد.

اولین محصول — Nicholas Bitcoin و Treasuries AfterDark ETF (تیکر: NGHT) — تلاش می‌کند تا بهره‌برداری از به اصطلاح “آلفای شبانه” بیت‌کوین را انجام دهد. صندوق فقط وقتی بازار آمریکا بسته می‌شود به بیت‌کوین دسترسی دارد، سپس در روز به اوراق قرضه و معادل‌های نقدی می‌پردازد. بدون نگه‌داشتن مستقیم بیت‌کوین، بدون نوسانات ۲۴/۷ قیمت، فقط یک رژیم منظم از “بیت‌کوین ماهتابی” و “هوشیاری روزانه.”

طبق پروسپکتوس، NGHT از قراردادهای آتی بیت‌کوین فهرست شده در ایالات متحده، ETPها و گزینه‌ها استفاده می‌کند تا موضع شبانه خود را بسازد در حالی‌که در طول روز بر اوراق قرضه کوتاه‌مدت تکیه می‌کند. چرخش پرتفوی به قدری بالا انتظار می‌رود که به تمرین کاردیوگرافی برخورد کند و تا ۲۵ درصد از دارایی ها ممکن است برای انعطاف‌پذیری مشتقات از طریق یک شرکت تابع در جزایر کیمن عبور کند.

منطق پشت این استراتژی بی‌اساس نیست. تحقیق‌ها بطور مداوم نشان می‌دهد که افزایش‌های بیت‌کوین در جلسات بعد از ساعت‌ها تجمع می‌یابد، در حالی‌که داد و ستد در روز اغلب این حرکت‌ها را مساوی یا برمی‌گرداند. کار تجربی که در پرونده Nicholas ذکر شده، بازدهی متوسط شبانه را در حدود ۰.۰۹۳٪، در مقایسه با -۰.۰۲۹٪ در ساعات معاملاتی ایالات متحده قرار می‌دهد. این نوعی جرئیات ساختاری است که مهندسان ETF عاشق بستن آن هستند.

اما به عنوان یادآوری بالچوناس به دنبال‌کنندگانش در X، جهان ETF به دوران “بیایید-همه چیز-را-آزمایش-کنیم” وارد شده است. “بزرگترین برداشت اینجا این است که صنعت ETF هر چیزی را که می‌توانید تصور کنید و چیزهایی که نمی‌توانید تصور کنید امتحان خواهد کرد. آیا کمی زیاده‌روی است؟ بله. اما این‌گونه سرمایه‌داری کار می‌کند… مردم باید آزاد باشند تا چیزهایی را امتحان کنند. این‌طور است که به چیز بزرگ بعدی می‌رسید.”

صندوق همزاد، Nicholas Bitcoin Tail ETF (تیکر: BHDG)، هر چیزی به جز شبانه است. این یکی استراتژی اول حفاظت، دوم بازدهی است که برای سرمایه‌گذاری طراحی شده که می‌خواهد به واکنش بیت‌کوین بپردازد اما همچنین می‌خواهد شبانگاه راحت بخوابد بدون چسبیدن به بطری ملاتونین.

BHDG از پوشش‌های خرید طولانی روی ETF ها یا شاخص‌ها استفاده می‌کند تا سرمایه‌گذاران را در دوران نوسانات شدید محافظت کند، در حالی‌که این پوشش‌ها با تماس‌های فروخته شده یا گستره تماس‌ها تأمین مالی می‌شوند. به زبان ساده: اگر بیت‌کوین از یک پرتگاه سقوط کند، ساختار BHDG طراحی‌شده است تا افزایش یابد؛ اگر بیت‌کوین ثابت بماند، پوشش‌ها نزدی می‌شود؛ و اگر بیت‌کوین پمپ شود، گستره تماس‌ها ممکن است ضربه بزنند. این یک باله پیچیده بر مبنای گزینه‌ها است که اوراق قرضه و صندوق‌های بازار پول به عنوان ضامن‌های پایدار خدمت می‌کنند.

هیچکدام از ETF ها مستقیماً به بیت‌کوین تماس نمی‌گیرند مانند صندوق‌های IBIT یا GBTC — یک انتخاب طراحی که استراتژی‌ها را در داخل پارامترهای تنظیم‌کننده‌های موجود نگه می‌دارد و به مدیران اجازه می‌دهد به شدت به مشتقات تکیه کنند. SEC طی چند ماه آینده به بررسی این پرونده‌ها خواهد پرداخت، با هر دو صندوق که انتظار می‌رود در ۲۰۲۶ به عرصه بیایند در صورت تأیید.

بیشتر بخوانید: بازارها بر روی کاهش نرخ فدرال شرط می‌بندند – حالا همه برای شوک بعدی آماده می‌شوند

بخش‌های خطر در پرونده‌ها مانند یک دوره سقوط در واقعیت کریپتو: نوسانات، فورک ها، دینامیک‌های خرید و فروش، شکاف‌های نقدینگی، نمایش‌گذاری وابسته، قوانین مالیاتی، و حضور دائمی چرخه تجارت ۲۴ ساعته بیت‌کوین که ساختار صندوق‌های سنتی را تحت تأثیر قرار می‌دهد، می‌خواند. اما برای سرمایه‌گذاران ماجراجو، این ETF ها نمایانگر رویکردی ساختاریافته برای پیمایش در گریزهای بازار بیت‌کوین هستند، نه یک آزمایش آزاد.

همانطور که صادرکنندگان ETF به طور فزاینده‌ای با بازی‌های موضوعی جانب‌کریپتو تجربه می‌کنند، مدارک مانند NGHT و BHDG نشانگر یک دوره جدید هستند: نه تنها “بیت‌کوین در یک ETF” بلکه “بیت‌کوین به بخش‌های زمانی و پروفایل‌های ریسک تنظیم‌شده.” اینکه آیا این مفاهیم سرمایه‌های معناداری جذب خواهند کرد به عملکرد، شرایط بازار و اشتهای سرمایه‌گذاران برای تخصص بستگی دارد.

فعلاً، می‌توان گفت صنعت ETF در حال لذت بردن است — و با سرعتی پرونده‌سازی می‌کند که نشان می‌دهد آینده‌ای هیجان‌انگیز ممکن است به کالای داغ بعدی تبدیل شود.

سوالات متداول 🦉

• Nicholas Wealth در تاریخ ۹ دسامبر ۲۰۲۵ چه چیزی با SEC به ثبت رسانید؟
  دو ETF مرتبط با بیت‌کوین — یکی متمرکز بر تجارت شبانه و دیگری طراحی شده برای پوشش خطرات بزرگ.
• چه چیزی ‘AfterDark’ ETF را منحصر به فرد می‌کند؟
  تنها در طول جلسات بعد از ساعت‌های ایالات متحده به بیت‌کوین دسترسی دارد.
• ETF با خطرات بزرگ چگونه کار می‌کند؟
  از پوشش‌های خرید طولانی و گستره‌های تماس مالی شده برای محافظت در برابر نزول‌های شدید بیت‌کوین استفاده می‌کند.
• این ETF ها چه زمانی ممکن است عرضه شوند؟
  هر دو صندوق انتظار می‌رود در ۲۰۲۶ برای اولین بار با تاییدیه SEC عرضه شوند.