سهام شرکت Figure Technology Solutions نسبت به اوج‌ها ۶۰٪ افت کرده است — برنشتاین آن را یک فرصت خرید می‌داند

نکات کلیدی:

• برنشتاین رتبه «عملکرد بهتر از بازار» را برای FIGR با هدف قیمتی ۶۷ دلار حفظ کرد؛ هدفی که نشان‌دهنده بیش از ۱۰۰٪ ظرفیت رشد از محدوده حدود ۳۱ تا ۳۲ دلار است.
• Figure Technology Solutions اعلام کرد مبدأپردازی‌های سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به ۲.۹ میلیارد دلار رسیده که بیش از دو برابر نسبت به سال قبل است و حجم‌های ماهانه در مارس ۲۰۲۶ از ۱ میلیارد دلار عبور کرده‌اند.
• پیش‌بینی می‌شود Figure Connect در سال ۲۰۲۶ معادل ۵۶٪ از کل حجم وام‌ها را پردازش کند، در حالی که FIGR حدود ۷۵٪ سهم بازار را در بازار ۱۷ میلیارد دلاری اعتبار خصوصی توکنیزه‌شده در اختیار دارد.

تحلیل سهام FIGR: هدف قیمتی ۶۷ دلاری برنشتاین و معنای آن برای سرمایه‌گذاران Figure Technology

تحلیل‌گران برنشتاین ماه گذشته یادداشتی منتشر کردند و در حالی که هدف را از ۷۲ دلار کاهش دادند، رتبه‌بندی خوش‌بینانه را دست‌نخورده نگه داشتند. این شرکت افت حدود ۶۰٪ در سهام‌های مرتبط با کریپتو، از جمله FIGR، را فرصتی نادر برای خرید توصیف کرد که بیشتر ناشی از فشارهای موقتی ژئوپولیتیک و احساسات بازار است، نه تضعیف عوامل بنیادین.

روز دوشنبه، چشم‌انداز برنشتاین مثبت‌تر بود؛ زیرا تحلیل‌گران توضیح دادند که Figure احتمالاً بیش از ۱۰۰٪ ظرفیت رشد دارد. Figure Technology Solutions که پیش‌تر Figure Technologies نام داشت، در سال ۲۰۱۸ توسط مایک کگنی، هم‌بنیان‌گذار SoFi، و جون اوو تأسیس شد. این شرکت مستقر در رینوِ نوادا از بلاک‌چین اختصاصی Provenance برای مبدأپردازی وام‌ها، توکنیزه‌کردن دارایی‌های اعتباری، و راه‌اندازی Figure Connect، بازاری که مبدأپردازان وام را به سرمایه نهادی متصل می‌کند، استفاده می‌کند.

این شرکت در سپتامبر ۲۰۲۵ در نزدک عرضه عمومی شد. از آن زمان، برنشتاین و بسیاری از تحلیل‌گران دیگر مجموعه‌ای از یادداشت‌های هرچه مفصل‌تر درباره این سهم منتشر کرده‌اند. در اکتبر ۲۰۲۵، پوشش‌دهی را با هدف قیمتی ۵۴ دلار آغاز کرد. تا ژانویه ۲۰۲۶، هدف را به ۷۲ دلار افزایش داد و FIGR را انتخاب برتر خود برای سال معرفی کرد.

حجم‌های مبدأپردازی به‌طور پیوسته افزایش یافته‌اند. برنشتاین اشاره کرد که حجم ماهانه وام‌ها برای نخستین بار در مارس ۲۰۲۶ از ۱ میلیارد دلار عبور کرد و به ۱.۲ میلیارد دلار رسید؛ ۳۳٪ رشد نسبت به ماه قبل. مجموع مبدأپردازی‌های سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ به ۲.۹ میلیارد دلار رسید که بیش از دو برابر دوره مشابه سال قبل است و شرکت را در مسیر نرخ سالانه‌شده‌ای نزدیک به ۱۲ میلیارد دلار قرار می‌دهد.

برنشتاین حجم وام کل سال ۲۰۲۶ را ۱۲.۸ میلیارد دلار پیش‌بینی می‌کند؛ افزایشی ۵۳٪ نسبت به سال قبل. انتظار می‌رود خطوط اعتباری مبتنی بر ارزش ویژه مسکن حدود ۱۱.۱ میلیارد دلار از این مجموع را تشکیل دهند و دسته‌های جدیدتر، از جمله وام‌های خودرو، وام‌های کسب‌وکارهای کوچک، و وام‌های انتقالی مسکونی، حدود ۱.۷ میلیارد دلار مشارکت داشته باشند.

Figure Connect، بازار توکنیزه‌شده شرکت، محور اصلی این پیش‌بینی رشد است. برنشتاین انتظار دارد این پلتفرم در سال ۲۰۲۶، ۵۶٪ از کل حجم‌ها را مدیریت کند؛ در حالی که این رقم در ۲۰۲۵ برابر ۴۶٪ بود. این پلتفرم در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ حدود ۵۴٪ از حجم‌ها را پردازش کرد. Figure تقریباً ۷۵٪ سهم بازار را در بازار ۱۷ میلیارد دلاری اعتبار خصوصی توکنیزه‌شده در اختیار دارد.

طبق یادداشت مارس، درآمد طی ۱۲ ماه گذشته ۴۸٪ رشد کرده است. برنشتاین نرخ رشد مرکب سالانه EBITDA را از ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۷ برابر ۴۸٪ پیش‌بینی می‌کند و با اعمال ضریب ارزش‌گذاری ۲۵ برابر EV/EBITDA سال ۲۰۲۷ به هدف ۶۷ دلاری می‌رسد.

نتایج سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ که در فوریه گزارش شد، رشد سود ۱۵۶٪ و درآمدی نزدیک به ۱۶۰ میلیون دلار را نشان داد. روز دوشنبه، برنشتاین رتبه «عملکرد بهتر از بازار» خود را مجدداً تأیید کرد و هدف ۶۷ دلاری برای Figure ارائه داد. سهام FIGR طی ماه گذشته ۶.۹٪ رشد کرده و سهم در پنج جلسه معاملاتی اخیر ۵٪ کاهش داشته است.

سایر تحلیل‌گران محتاط‌تر هستند. میزوهو در ۲۶ مارس هدف قیمتی خود را از ۵۵ دلار به ۴۵ دلار کاهش داد، در حالی که رتبه «عملکرد بهتر از بازار» را حفظ کرد. بانک آو آمریکا در فوریه این سهم را به «عملکرد ضعیف‌تر از بازار» تنزل داد و هدف ۴۲ دلاری تعیین کرد. نیدهام هدف خود را از ۷۱ دلار به ۵۵ دلار کاهش داد اما رتبه «خرید» را حفظ کرد. پایپر سندلر در ژانویه هدف خود را به ۷۵ دلار افزایش داد و رتبه «وزن بیشتر» ارائه کرد.

در میان ۱۱ تحلیل‌گری که توسط Marketbeat رصد می‌شوند، دو نفر این سهم را «خرید قوی»، پنج نفر «خرید»، یک نفر «نگهداری» و سه نفر رتبه «فروش» داده‌اند. میانگین هدف قیمتی ۵۳.۷۵ دلار است. این رقم در حال حاضر پایین‌تر از هدف فعلی ۶۷ دلاری تحلیل‌گر برنشتاین است.

آمار Marketbeat نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نهادی موقعیت‌های جدید کوچکی اتخاذ کرده‌اند. ولز فارگو در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ سهم خود را ۳.۵٪ افزایش داد و به ۱۸,۴۲۹ سهم رساند. Global Retirement Partners، Strs Ohio، MetLife Investment Management و Flagship Harbor Advisors نیز هر کدام در همان فصل موقعیت‌های جدیدی ایجاد کردند.

سهام FIGR در اوایل آوریل ۲۰۲۶ در محدوده ۳۱ تا ۳۴ دلار معامله شده‌اند؛ حدود ۲۴٪ کاهش از ابتدای سال تا امروز و تقریباً ۶۰٪ پایین‌تر از سقف ۵۲ هفته‌ای خود.