ثبت رکورد بدبینی نسبت به دلار، بحث همبستگی بیت‌کوین را برمی‌انگیزد

بی‌واکنشی بیت‌کوین به ضعف دلار، پیوند معکوس تاریخی را به آزمون می‌گذارد

دلار آمریکا در مسیر یک هفته زیان‌ده قرار دارد و داده‌های مربوط به موقعیت‌گیری نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نسبت به دلار (گرین‌بک) بیش از هر زمان دیگری در بیش از یک دهه گذشته بدبین هستند.

شاخص دلار آمریکا (DXY) در ساعات ابتدایی معاملات آمریکا در روز جمعه حوالی 96.9 معامله می‌شد؛ در حالی که در همان روز 0.1% رشد داشت، اما همچنان در مسیر افت هفتگی حدود 0.6% قرار گرفته بود. تحلیلگران بخش Securities بانک آمریکا (BofA) اشاره کردند که وزن‌دهیِ کمتر از حدِ معمول به دلار به زیر سطوح مشاهده‌شده در آوریل 2025 سقوط کرده و این ضعیف‌ترین موقعیت‌گیری از زمان آغاز مجموعه‌داده آن‌ها در سال 2012 است.

در حالی که نگرانی‌ها درباره استقلال فدرال رزرو پس از معرفیِ کوین وارش به‌عنوان رئیس فدرال رزرو کاهش یافته، BofA گفت این تغییر به تقاضای دوباره برای دارایی‌های آمریکا یا دلار تبدیل نشده است. گفته می‌شود سرمایه‌گذاران در حال افزایش نسبت‌های پوشش ریسک ارزی (FX hedge ratios)، کاهش مواجهه با آمریکا و پیش‌بینیِ تنوع‌بخشی بیشتر ذخایر به دور از دلار هستند.

با این حال، بخش زیادی از داده‌های نظرسنجی مربوط به پیش از انتشار گزارش اشتغال آمریکا بوده که قوی‌تر از انتظار بود و می‌تواند از شدت بدبینی بکاهد. داده‌های اقتصادی تاب‌آور و تغییر انتظارات از فدرال رزرو همچنان در کوتاه‌مدت از ارز حمایت می‌کنند.

از نظر تاریخی، بیت‌کوین معمولاً تمایل داشته در جهت معکوس دلار حرکت کند. دلارِ ضعیف‌تر، BTC را برای خریداران جهانی ارزان‌تر می‌کند و شرایط مالی را آسان‌تر می‌سازد که اغلب به نفع دارایی‌های پرریسک است.

اما این رابطه اخیراً تغییر کرده است. از اوایل 2025، بیت‌کوین و DXY همبستگی مثبتی نشان داده‌اند. با وجود افت 9% دلاری در سال گذشته و کاهش اضافی 1% در سال جاری، بیت‌کوین در 2025 شش درصد افت کرده و از ابتدای سال تاکنون 21% کاهش یافته است. همبستگی 90روزه بین BTC و دلار اخیراً به 0.60 رسید که بالاترین سطح آن از آوریل 2025 است.

اگر این همبستگی ادامه پیدا کند، افت عمیق‌تر دلار ممکن است به‌طور خودکار بیت‌کوین را بالا نکشد. در مقابل، شلوغ شدن معامله نزولیِ دلار این احتمال را افزایش می‌دهد که یک «شورت اسکوئیز» رخ دهد؛ جایی که جهش ناگهانی قیمت، معامله‌گران را وادار می‌کند موقعیت‌های خود را ببندند، و ممکن است هم‌زمان هم دلار و هم BTC را تقویت کند.

پرسش‌های متداول 💵

• چرا دلار آمریکا در حال سقوط است؟
  سرمایه‌گذاران در موقعیت‌های کم‌وزنِ رکوردی قرار دارند و انتظار دارند تنوع‌بخشی بیشتری دور از USD انجام شود.
• آیا دلارِ ضعیف‌تر به بیت‌کوین کمک می‌کند؟
  از نظر تاریخی بله، اما داده‌های اخیر همبستگی مثبت را نشان می‌دهد.
• همبستگی فعلی BTC–DXY چقدر است؟
  حدود 0.60 بر مبنای 90 روزه.
• آیا شورت اسکوئیز می‌تواند بر بیت‌کوین اثر بگذارد؟
  بله، جهش تند دلار می‌تواند BTC را نیز همراه با آن بالا بکشد.