روزی که SEC به آرامی در برابر کریپتو تسلیم شد

نظر تحلیلی زیر توسط جوزف کالمونت، مدیر ارشد حقوقی و رئیس اخبار در Bitcoin.com نوشته شده است.

برای کسانی که شاهد رابطه پر از تنش SEC با ارزهای دیجیتال در هشت سال گذشته بوده‌اند، این لحظه مانند یک تسلیم آرام ولی تصمیمی قاطع بود، نشانه‌ای قوی که ممکن است زمان چرخش نهایی فرا رسیده باشد.

هووی به اینجا رسید

از سال ۲۰۱۷، SEC نقش تنظیم‌کننده‌ی عملی ارزهای دیجیتال را بر عهده گرفته است با وجود اینکه صریحاً از سوی کنگره اجازه چنین کاری را نداشته است. SEC از تست هووی، تصمیم دادگاه عالی در سال ۱۹۴۶، استفاده کرد تا گستره وسیعی از دارایی‌های دیجیتال را به عنوان اوراق بهادار دسته‌بندی کند. در هووی، مالکان زمین قطعات درختان مرکبات را با وعده اینکه دیگران به کشت و فروش میوه‌ها بپردازند، فروختند. دادگاه حکم داد که این ترتیبات به عنوان “قراردادهای سرمایه‌گذاری” تلقی می‌شود و بنابراین تحت قوانین اوراق بهادار قرار می‌گیرد.

SEC این استاندارد را به شدت اعمال کرد و ارزهای دیجیتال و توکن‌های غیرمتمرکز جهانی را به عنوان قراردادهای سرمایه‌گذاری برچسب زد. نتیجه این بود که محیطی قانونی به وجود آمد که حتی پروژه‌های نرم‌افزار غیرقانونی نیاز به نظر حقوقی پرهزینه‌ای داشتند تا بتوانند در صرافی‌ها باقی بمانند. بسیاری از آن نظرات را خودم نوشتم. پروژه‌هایی که نمی‌توانستند از پس این خرج‌ها بربیایند، اغلب بدون حق اعتراض حذف می‌شدند.

در سال ۲۰۱۸، یک بارقه نادر از وضوح ظاهر شد. سپس رئیس SEC، ویلیام هینمن اظهار کرد که برخی از دارایی‌های دیجیتال می‌توانند از وضعیت اوراق بهاداری خود عبور کنند – با استفاده از اتریوم به عنوان مثالی از توکنی که “به اندازه کافی غیرمتمرکز شده است”. در حالی که این رهنمود رسمی نبود، امیدوار بود که صنعت راهی برای تطابق با قوانین پیدا کند.

سرکوب گنسلر

این امید زمانی از بین رفت که گری گنسلر در سال 2021 توسط جو بایدن به عنوان رئیس SEC منصوب شد. با وجود اینکه آموزش دادن در بلاکچین در MIT و قبلاً اعتراف کرده بود که ارزهای دیجیتال اصلی مانند ETH، LTC و BCH اوراق بهادار نیستند، گنسلر به‌سرعت موضعی سخت‌گیرانه را در پیش گرفت. تحت رهبری او، این آژانس از گفت‌و‌گو به سمت ترساندن پیش رفت و وارد یک سلسله اقدامات قانونی شد.

پروژه‌های شناخته‌شده‌ای مانند LBRY، که هدف آنها غیرمتمرکز کردن انتشارات محتوا بود، نابود شدند. XRP به دعوای حقوقی طولانی کشیده شد با وجود داشتن کارکرد واقعی در بانکداری فرامرزی. Coinbase، صرافی‌ای که بیشترین تطابق را با قوانین در ایالات متحده دارد، هشدار ولز دریافت کرد. همانطور که برایان آرمسترانگ گفت، “به جای انتشار کتابی روشن از قوانین، SEC رویکردی را مبتنی بر اجرای مقررات اتخاذ کرده است که به آمریکا آسیب می‌زند.”

به طرز طنزآمیزی، در حالی که SEC تمرکز خود را بر روی بازیگران خوب می‌گذارد، FTX از وجوه مشتریان برای خرید نفوذ سیاسی استفاده می‌کرد، و احتمالا خطوط ارتباط مستقیمی با خود گنسلر حفظ می‌کرد.

این تنظیم مقررات نبود. این اجرای انتخابی بود.

سپس لحظه ارزهای مِم آمد

پیچش واقعی داستان در 17 ژانویه 2025 آمد: سه روز قبل از افتتاحیه دوم خود، دونالد ترامپ توکن ارز دیجیتال خود $TRUMP را راه‌اندازی کرد. این ارز در تلگرام هیاهو زیادی ایجاد کرد، تنها در صرافی‌های غیرمتمرکز معامله شد و همان شب که او میزبان “توپ کریپتو“ چند بلوک دورتر از کاخ سفید بود، عرضه شد.

از منظر تنظیم مقررات، باید بلافاصله $TRUMP به عنوان یک اوراق بهادار توسط SEC تشخیص داده می‌شد.
و با این حال، هیچ پاسخی از گنسلر نبود. نه بیانیه مطبوعاتی. نه تحقیق. نه نظری.

اگر این توسط شخص دیگری راه‌اندازی می‌شد، اجرای مقررات به سرعت و با شدت انجام می‌گرفت. اما این بار، نه یک سوپنا صادر شد.

آن سکوت؟ این لحظه‌ای بود که SEC به آرامی در برابر ارزهای دیجیتال تسلیم شد.

پساتاثیر

من می‌گویم: ما دوباره بازگشتیم.

شما هم آن را حس می‌کنید. صنعت ارزهای دیجیتال نه تنها در برابر فشارهای تنظیمی دوام آورده، بلکه درحال شکوفایی است.

پلتفرم‌هایی مانند pump.fun هزاران ارز مِم راه‌اندازی می‌کنند که انرژی خام و خلاقانه ارزهای دیجیتال را تجسم می‌بخشند. Hyperliquid، یک صرافی دائمی غیرمتمرکز، اکنون در تجربه کاربری، نقدینگی، و اجرای کار از همتایان متمرکز خود پیشی می‌گیرد.

کارآفرینان در آمریکا دوباره به‌طور عمومی در حال ساخت هستند. استارتاپ‌ها دوباره از ایالات متحده ارسال می‌شوند.

ارزهای دیجیتال در حال بازپس‌گیری لبه‌ی فرهنگی و فلسفه بی‌اجازه خود هستند.

پس جلو بروید: توکن خود را راه‌اندازی کنید. DAO خود را بسازید. مانند سال 2021 شوق کنید.