هفته گذشته، بازارها از نوسانات ناشی از تیترهای خبری استراحت کردند، در حالی که انباشت بیتکوین توسط نهادها ادامه یافت. در همین حال، سهام توکنیزه شده راه خود را پیدا کردند و یک ارزیابی گستردهتر در حال انجام است زیرا سرمایهگذاران پرسشهایی درباره فرضیه پروتکل چاق مطرح میکنند.
پروتکلهای سنگین کنار میروند، اپلیکیشنهای سنگین وارد میشوند
نویسنده
اشتراک
این سرمقاله از نسخه هفته گذشته خبرنامه Week in Review است. برای دریافت این سرمقاله به محض آمادهسازی، به خبرنامه هفتگی مشترک شوید.
فرضیه پروتکل چاق در حال شکستن است—درآمد روایت جدید است
با ماکرو شروع میکنیم. برای بیش از یک ماه، تیترهای ماکرو هر حرکت بازار را کنترل میکردند، تا هفته گذشته. گزارش بسیار بهتر از انتظار اشتغال غیرکشاورزی ایالات متحده در روز پنجشنبه امیدوارها برای کاهش نرخ فدرال در ژوئیه را نابود کرد و انتظارات توافق را به جلسه سپتامبر موکول کرد.
در تغییرات ماکرو بلندمدت، علائم کاهشی تاثیر سیاست پولی و افزایش سیاست مالی – تسلط مالیات – مشاهده شد.
بانک مرکزی اروپا نیت خود را برای دخالت در تخصیص سرمایه اعلام کرد و گفت: “نیاز فوری به هدایت پساندازهای خرده فروشی به بازارهای سرمایه برای توسعه این بازارها و تامین مالی اولویتهای اتحادیه اروپا وجود دارد.”
مایکل گرین که به خاطر کارهای پیشگامانهاش در سرمایهگذاری منفعل شناخته میشود، اشاره کرد که:
اگر اروپا به سمت مدل پیشفرض سرمایهگذاری منفعل/تاریخ هدف به سبک 401K حرکت کند، یعنی مقدار قابل توجهی را به کشورهای اروپایی اختصاص دهد، این بهطور دائم استثنای آمریکایی را تحت تاثیر قرار خواهد داد.
سپس به بیتکوین میپردازیم. بیتکوین در طول هفته نزدیک به بالاترین قیمت تاریخ خود تثبیت شده است. نهادها و خزانهداریهای شرکتی همچنان به پشتههای خود اضافه میکنند، با این حال یک نظرسنجی غیررسمی کریپتو توییتر نشان میدهد که بسیاری از بومیان پس از از دستدادن روند به سمت 100 هزار دلار همچنان کم بهرهبرداری شدهاند. به نظر میرسد بومیان عمدتاً منتظر هستند تا تسلط بیتکوین به اوج خود برسد، که به یک فصل واقعی آلتکوینهای واقعی اجازه آغاز دهد.
یکی از عوامل ممکن برای یک فصل آلت، تایید ETFهای آلتکوین از نوع اسپات در ایالات متحده است. جیمز سیفارت و اریک بالچوناس “انتظار دارند که موجی از ETFهای جدید در نیمه دوم 2025 بیاید”. همانطور که در اینجا بیان کردم، فکر نمیکنم یک فصل آلت تا زمانی که بیتکوین کمی بیشتر رشد کند، اتفاق بیفتد.
اکنون لحظه مناسبی برای برخی از هوپیومهای بیتکوین به نظر میرسد. اینجا گپی است که بازار، نقدینگی و داراییهای بانک مرکزی از بیتکوین و طلا را نشان میدهد و برخی نشانهها از فرصت رشد بیتکوین ارائه میدهد.
در اخبار دیگر، هفته گذشته سهام در بلاکچین مسیر خود را پیدا کردند. سولانا و رابینهود سهام توکنیزه شده را معرفی کردند. دیدگاه بلندمدت تجارت ۲۴ ساعته، کامپوزیت مالی غیرمتمرکز (DeFi) و دسترسی جهانی جذاب است، اما این نخستین پیادهسازی برای هر کاربر تقریبا غیرقابل استفاده است. این پست را برای توضیح خوبی بررسی کنید.
با این حال، دفاتر مالی موجود در DTCC، Euroclear، یا JASDEC در سالهای آینده به بلاکچین خواهند پیوست. زمانی که سهام به صورت کامل در بلاکچین منتقل شوند، میتوان سود نقدی را بهطور خودکار ارسال کرد، سهام میتواند به عنوان وثیقه در دیفای (DeFi) خدمت کند و اقدامات شرکتی میتوانند بر قراردادهای خودکار اجرا شوند. پذیرش به شدت کند و آهسته خواهد بود تا زمانی که ناگهان این تبدیل به حالت پیشفرض شود.
در مورد تغییراتی که به آرامی اتفاق میافتند، یکی از بزرگترین تغییرات روایت در حال حاضر درباره این باور است که فرضیه پروتکل چاق اشتباه است. پست پروتکلهای چاق جول مونهگرو در سال ۲۰۱۶ بیان میکرد که پروتکلهای پایه، نه برنامهها، بیشتر ارزش رمزنگاری را به دست خواهند آورد. در وب۲، برنامههایی از گوگل و فیسبوک به طرز چشمگیری ارزش را کسب کردند، در حالی که ISPs بخش کوچکی را نگه داشتند و تکنولوژیهایی مانند HTML و TCP/IP هیچ چیزی نگرفتند.
این چرخه شروع به چالشزدن آن منطق کرده است. بسیاری از توکنهای لایه ۱ و لایه ۲ عملکردی ضعیف داشتهاند باوجود تکنولوژی تحسینبرانگیز، زیرا راهاندازی یک زنجیره بهطور قابل توجهی آسان شده است. اعلامیه لایه ۲ روبینهود هفته گذشته بر سهولت افزایش تاکید دارد. خطاب آن سهولت را در یک کمدی عالی به تصویر کشید.
در عین حال، روایت متمرکز بر درآمد به سرعت چیره شده است. تعدادی از سرمایهگذاران رمزنگاری بالاخره میخواهند جریان نقدی ملموس به سمت توکنها جریان پیدا کند. همکار من در توکن روایات گراهام استون شوخی کرد که در رمزنگاری، به نظر میرسد که به سادگی پرسیدن اینکه یک پروژه چقدر پول در میآورد و آیا آن پول به دارندگان توکن میرسد، انقلابی است.
