NYSE، نزدک و Cboe گزینه‌های ETF رمزارزی را با محدودیت‌های مبتنی بر نقدشوندگی همسو می‌کنند

NYSE American اختیار معامله‌های ETF رمزارزی را با چارچوب محدودیت‌های انعطاف‌پذیر گسترش می‌دهد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در ۱۸ مارس ۲۰۲۶ اطلاعیه‌ای درباره ثبت و لازم‌الاجرا شدن فوری یک تغییر پیشنهادی در مقررات از سوی NYSE American LLC در خصوص اختیار معامله‌های مرتبط با برخی دارایی‌های رمزارزی منتشر کرد. این تحول، این بورس را به جدیدترین مشارکت‌کننده در یک تغییر گسترده‌تر از سوی مراکز اصلی اختیار معامله در آمریکا تبدیل می‌کند؛ تغییری که هدف آن بازتنظیم محدودیت‌ها و افزایش انعطاف‌پذیری معاملاتی برای مشتقات ETF رمزارزی است.

در دامنه این تغییر، Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)، Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC)، Bitwise Bitcoin ETF (BITB)، Blackrock’s Ishares Bitcoin Trust (IBIT)، Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)، ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)، Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE)، Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH)، Bitwise Ethereum ETF (ETHW)، Ishares Ethereum Trust ETF (ETHA) و Fidelity Ethereum Fund (FETH) قرار دارند. SEC اعلام کرد:

«کمیسیون این اطلاعیه را منتشر می‌کند تا از اشخاص ذی‌نفع برای ارائه دیدگاه درباره تغییر پیشنهادی مقررات دعوت به عمل آورد.»

به‌جای حفظ یک سقف یکنواخت، NYSE American محدودیت‌های مواجهه را با قرار دادن این اختیار معامله‌ها ذیل چارچوب لایه‌بندی‌شده مبتنی بر نقدشوندگی بازسازی می‌کند. این تغییر محدودیت ۲۵٬۰۰۰ قرارداد را حذف می‌کند و تجمیع بین موقعیت‌های FLEX و غیر-FLEX را نیز برمی‌دارد. اختیار معامله‌های FLEX که به مشارکت‌کنندگان بازار اجازه می‌دهند مفاد کلیدی قرارداد مانند قیمت اعمال، تاریخ سررسید و سبک اعمال را سفارشی‌سازی کنند، بدون محدودیت‌های قبلی برای همه ETFهای رمزارزی واجد شرایط در دسترس خواهد بود.

Nasdaq و Cboe با مدل مبتنی بر نقدشوندگی برای مشتقات رمزارزی همسو می‌شوند

اوایل سال ۲۰۲۶، Nasdaq تغییرات مشابهی را معرفی کرد و در سراسر پلتفرم‌های اختیار معامله خود سقف‌های ثابت را با محدودیت‌های مقیاس‌پذیر جایگزین کرد و دسترسی به FLEX را گسترش داد. IBIT در آن پرونده‌ها به یک محور اصلی تبدیل شد؛ تلاش‌ها برای افزایش مواجهه مجاز آن فراتر از ۲۵٬۰۰۰ قرارداد با رشد فعالیت‌ها، آن را در مسیری قرار داد که به بالاترین رده محدودیت‌ها برسد؛ رده‌ای که برای پرمعامله‌ترین محصولات می‌تواند تا ۱٬۰۰۰٬۰۰۰ قرارداد افزایش یابد.

Cboe نیز در فوریه با به‌روزرسانی‌های قابل‌مقایسه‌ای دنبال کرد و اختیار معامله‌های ETF رمزارزی را در چارچوب گسترده‌تر صندوق‌های امانی مبتنی بر کالا ادغام کرد. این بورس محدودیت‌های اختصاصی هر محصول را حذف کرد، استفاده گسترده‌تر از اختیار معامله‌های FLEX را مجاز دانست و محدودیت‌های موقعیت و اعمال را به‌جای سقف‌های ثابت، با آستانه‌های مبتنی بر نقدشوندگی همسو کرد.

استانداردهای مشترک احراز صلاحیت پشتوانه این تغییرات هستند و الزام می‌کنند دارایی‌های رمزارزی پایه در یک دوره ۱۲ماهه، دست‌کم ۷۰۰ میلیون دلار میانگین ارزش بازار جهانی روزانه داشته باشند و در بازارهای مشتقه‌ای معامله شوند که مشمول توافق‌نامه‌های اشتراک‌گذاری نظارت هستند. محصولاتی که این معیارها را برآورده کنند، واجد شرایط ساختار توسعه‌یافته محدودیت‌ها هستند که اکنون در سراسر بورس‌ها اعمال می‌شود.

در نهایت، هر پرونده بلافاصله لازم‌الاجرا شد و امکان اجرای بدون تأخیر مقررات به‌روز را فراهم کرد، در حالی که همچنان به SEC اجازه می‌دهد در صورت لزوم برای حفاظت از سرمایه‌گذاران یا حفظ نظم بازارها، ظرف ۶۰ روز آنها را تعلیق کند.

سؤالات متداول 🧭

• در مقررات اختیار معامله‌های ETF رمزارزی چه چیزی تغییر کرد؟
  بورس‌ها سقف‌های ثابت را حذف کردند و اکنون محدودیت‌های موقعیت را بر اساس نقدشوندگی و فعالیت معاملاتی مقیاس‌بندی می‌کنند.
• چرا این موضوع برای سرمایه‌گذاران نهادی اهمیت دارد؟
  این تغییر امکان ایجاد موقعیت‌هایی به‌مراتب بزرگ‌تر و انعطاف‌پذیرتر در مشتقات مرتبط با بیت‌کوین و اتریوم را فراهم می‌کند.
• در سیستم جدید، موقعیت‌ها تا چه اندازه می‌توانند بزرگ شوند؟
  محصولات رده‌بالا مانند IBIT می‌توانند به محدودیت‌هایی تا سقف ۱٬۰۰۰٬۰۰۰ قرارداد نزدیک شوند.
• چه سازوکارهای حفاظتی زیر نظر SEC باقی می‌ماند؟
  SEC می‌تواند این تغییرات مقرراتی را ظرف ۶۰ روز بازبینی یا در صورت بروز ریسک‌ها تعلیق کند.