مزیت ناعادلانه دیفای: چگونه MEV و فرانت-رانینگ به معامله‌گران آسیب می‌زنند

به تریدرها گفته شد مراقب MEV و فرانت-رانینگ باشند

سال‌هاست که وعده مالی غیرمتمرکز (DeFi) با شبح پایدار عملکردهای ناعادلانه کمی لکه‌دار شده است. تریدرهای رمزنگاری در مبادلات غیرمتمرکز (DEX‌ها) که معمولاً از زمین بازی ناعادلانه اظهار نگرانی می‌کنند که با ناهنجاری‌هایی مانند ارزش قابل استخراج حداکثری (MEV)، لغزش غیرمنتظره، و عمل ناسالم فرانت-رانینگ گرفتار شده است.

به عنوان یک نظر در Bitcoin.com News در تاریخ ۱۳ فوریه ۲۰۲۴ توضیح می‌دهد، ناهنجاری‌هایی مانند MEV زمانی که سمی باشند، به صنعت بلاکچین تهدید وجودی محسوب می‌شوند. زیرا این ناهنجاری‌ها نه تنها سودآوری را کاهش می‌دهند بلکه اصول شفافیت و عدالت که DeFi به دنبال حفظ آن است را نیز تضعیف می‌کنند.

برای غلبه بر این و چالش‌های مرتبط، تریدرهای رمزنگاری باید بر حرفه‌ای‌های مجرب تکیه کنند یا روش‌هایی را یاد بگیرند تا خودشان پرچم‌های قرمز را رمزگشایی کنند. برای تریدرهایی که گزینه دوم را انتخاب می‌کنند، دیوید ولز، مدیرعامل Enclave Markets، شرکتی که بر ایجاد محیط‌های تجاری عادلانه‌تر متمرکز است، آنها را تشویق می‌کند عملکرد‌های درون زنجیره‌ای را درک کنند. ولز به چندین نشانه هشداری که باید زنگ خطر را به صدا درآورد اشاره می‌کند.

“تریدرها باید به دنبال چندین نشانه هشداری باشند که نشانه مشکلات MEV و فرانت-رانینگ هستند. اولین نکته، اگر به طور مداوم لغزش قیمت بیشتر از توجیه نوسانات بازار تجربه می‌کنند، این یک پرچم قرمز بزرگ است،” مدیرعامل بیان می‌کند.

تریدرها باید زمان‌بندی تراکنش را برای علائم فرانت-رانینگ، که در آن معاملات با قیمت‌های بدتر از انتظار اجرا می‌شوند، رصد کنند. اگر این به صورت مداوم اتفاق افتد، آن “اغلب نشانه‌ای از فرانت-رانینگ است.” علاوه بر این، تریدرها باید بلاکچین را برای حملات سندویچ با تحلیل تراکنش‌ها بلافاصله قبل و بعد از تراکنش‌های خود بررسی کنند.

با این حال، تریدرها می‌توانند مبادلاتی که از جریان سفارش رمزنگاری شده استفاده می‌کنند را انتخاب کنند، جایی که سفارش‌ها تا زمان اجرا خصوصی باقی می‌مانند. این ویژگی حیاتی ریسک‌های MEV و فرانت-رانینگ را به میزان قابل توجهی کاهش می‌دهند، با اطمینان از اینکه جزئیات تراکنش‌های معلق از چشم کنجکاو مخفی می‌مانند. با حفظ محرمانگی اطلاعات سفارش‌ها تا دقیقاً لحظه اجرای معامله، این پلتفرم‌ها مانع از آن می‌شوند که بازیگران بد نیت سفارش‌های معلق را رصد کرده و استراتژیکاً برای سود خود استفاده کنند.

در همین حال، ولز به تریدرها توصیه می‌کند زیرساخت‌های اساسی یک مبادله را درک کنند.

“من همچنین پیشنهاد می‌دهم که تریدرها در سراسر مکان‌های اجرایی گوناگون تنوع ایجاد کنند و در هر جا امکان‌پذیر از دستورات محدود استفاده کنند. مهمتر از همه، خود را در مورد نحوه کار زیرساخت‌های اساسی مبادله آموزش دهید – اگر یک پلتفرم مبهم در مورد چگونگی جلوگیری از فرانت-رانینگ یا MEV است، اغلب به این دلیل است که آنها راه‌حل‌های قوی در نظر ندارند،” ولز توضیح می‌دهد.

اگرچه میلیون‌ها دلار از دارایی‌های دیجیتال به دلیل این فعالیت‌ها از دست می‌رود، مدیرعامل Enclave Markets تأکید می‌کند که بسیاری از پلتفرم‌های مورد انتقاد عمداً در این اقدامات مضر شرکت نمی‌کنند. بلکه، مدیرعامل معتقد است که زیرساخت‌هایی که آنها با آن کار می‌کنند به این مشکلات منجر شده است.

“مسئله اصلی این است که طراحی سنتی بلاکچین ذاتاً تعادلی در شفافیت ایجاد می‌کند. حافظه‌اشتراکی عمومی تراکنش‌ها را قبل از اجرا به اشتراک می‌گذارد و فرصت‌هایی برای استخراج MEV ارائه می‌دهد. این لزوماً نقص طراحی نبود – در تفکر اولیه‌ی بلاکچین، شفافیت یک ویژگی بود، نه یک باگ.

صنعت رمزنگاری بیش از حد بر تریدرهای خرده‌فروش متمرکز است

مدیرعامل استدلال می‌کند که برخی پلتفرم‌ها اولویت خود را بر سود قرار می‌دهند نه انصاف، و با فروش داده‌های جریان سفارش یا پشتیبانی از استراتژی‌های معاملاتی فرکانس بالا که از تریدرهای خرده‌فروش سود می‌برند، بیشتر درآمد کسب می‌کنند. برخی دیگر از حل چالش‌های فنی فرار می‌کنند، زیرا سیستم موجود برای آنها بسیار سودآور باقی‌مانده است؛ از این رو، بقای نامنظمی‌ها ادامه دارد.

اگرچه سرمایه‌گذاران نهادی گفته می‌شود به زیرساخت بازار رمزنگاری علاقه دارند، ولی ولز استدلال می‌کند که بسیاری از آنها این صنعت را به عنوان “نسبتاً نابالغ” دیده و بیش از حد بر سرمایه‌گذاران خرده‌فروش متمرکز می‌دانند. در مورد DEX‌ها، سرمایه‌گذاران نهادی همچنین از آنچه که کمبود محرمانگی هنگام اجرای معاملات می‌بینند، ناخشنود هستند.

“آنها نیاز دارند که سفارشات بزرگ را بدون علامت‌گذاری استراتژی‌هایشان به بازار اجرا کنند. این شاید مهمترین محدودیت ساختاری DEX‌های کنونی باشد، جایی که تمام معاملات معلق قابل مشاهده هستند، ولز توضیح می‌دهد.

در همین حال، ولز به تریدرهایی که قصد دارند از او پیروی کنند و به جای قربانی شدن در طرح‌های پمپ و دامپ که به عنوان فرصت‌های سرمایه‌گذاری در می‌کوین‌ها پنهان شده‌اند تبدیل به تریدرهای مجرب شوند، مشاوره داد.

“روی توسعه یک مزیت پایدار که به احساسات تکیه ندارد ولی بر استراتژی‌های اتوماتیک و‌ زمان‌ذخیره شده تکیه دارد، تمرکز کنید. در تجارت، یک مزیت از عدم تقارن اطلاعاتی یا کیفیت اجرا به دست می‌آید،” مدیرعامل مشورت کرد.

همانطور که بازارهای رمزنگاری کارآیی بیشتری پیدا می‌کنند، کیفیت اجرا ضروری است، ولز گفت و افزود که تریدرها باید نحوه تاثیر مکانیزم‌های مبادله بر معاملات خود را بفهمند و پلتفرم‌هایی را انتخاب کنند که ریسک‌های استخراج را به حداقل می‌رسانند. مدیریت موثر ریسک کلید بقا درازمدت در فضای رمزنگاری است.

“موفق‌ترین تریدرها آنهایی نیستند که بزرگترین سودها را می‌برند – بلکه آنها کسانی هستند که طولانی‌ترین زمان بقا دارند. حدهای سخت‌گیرانه‌ای برای سایز موقعیت‌ها تعیین کنید، از توقف‌ضرر استفاده کنید، و هرگز بیشتر از آنچه که می‌توانید از دست دهید به خطر نیاندازید. به یاد داشته باشید که در بازارهای ناپایدار، حفظ سرمایه اغلب از به حداکثر رساندن اهمیت بیشتری دارد،” ولز بیان می‌کند.