مشتقات ارزهای دیجیتال ۱۰۱ - تقسیم‌بندی بازار: چه کسی در این رقابت پیشتاز است؟

بررسی بازار مشتقات ارزهای دیجیتال

نکات کلیدی

مشتقات ارزهای دیجیتال به عنوان موتور خاموش در رشد انفجاری و پیچیدگی بازارهای ارز دیجیتال ظاهر شده‌اند. این ابزارهای مالی مرتبط با دارایی‌های دیجیتال بزرگ مانند بیت‌کوین، اتریوم و مجموعه‌ای از آلت‌کوین‌ها ساختار استراتژی‌های تجارت نهادی و خرده‌فروشی در سراسر جهان را تشکیل می‌دهند.

علاوه بر ابزارهای سفته‌ بازی، مشتقات ارز دیجیتال به معامله‌گران این امکان را می‌دهند که ریسک‌ها را کاهش دهند، تمرکزها را مدیریت کنند و نقدینگی را بدون نیاز به مالکیت دارایی‌های بنیادی آزاد کنند. از صندوق‌های بزرگ پوشش ریسک گرفته تا معامله‌گران خرده‌فروشی فردی، استفاده از مشتقاتی مانند قراردادهای آتی، گزینه‌ها و مبادله‌های دائمی به مرکزیت مشارکت در بازار تبدیل شده است. معاملات مشتقات اکنون بیشتر حجم روزانه بازارهای ارز دیجیتال را تشکیل می‌دهند، بی‌اعتنا به معاملات نقدی چه از نظر اندازه و چه از نظر تأثیر.

درک این بخش سریع‌الحرکت برای معامله‌گران باتجربه، امور مالی نهادی و سیاست‌گذاران ضروری است.

رشد بازار

رونق قراردادها: ۵۸.۵ تریلیون دلار در حجم معاملات در ۱۰ صرافی متمرکز برتر (CEX) در سال ۲۰۲۴، ۷۹.۶% افزایش در Q4 نسبت به Q3.

مشتقات غیرمتمرکز: ۱.۵ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۴ معامله شد، +۱۳۸.۱% رشد سالانه.

CEX در برابر قراردادهای دائمی غیرمتمرکز: یک مقایسه دقیق از بازارهای CEX و DEX دائمی مزایا و معایب اصلی از جمله نقدینگی، لغزش قیمت، هزینه‌ها، تجربه کاربری، و قابلیت ترکیب‌پذیری را آشکار می‌کند. در حال حاضر، CEX ها در نقدینگی عمیق، حریم خصوصی بهتر و معاملات با تأخیر کمتر برای نهادهای موقعیت‌های بزرگ با دارایی‌های برجسته مانند BTC و ETH پیشرو هستند.

رکورد جهانی: مشتقات معامله‌شده در صرافی‌ها به ۲۰.۰۹ میلیارد قرارداد در سپتامبر ۲۰۲۴ رسید، بالاترین عدد ثبت شده.

سلطه پلتفرم: بایننس با سهم بازار ۳۸٪ پیشرو است. بیت‌گت به رتبه سوم صعود کرد و در آوریل ۲۰۲۵ با ۹۲ میلیارد دلار و سهم بازار از ۴.۶٪ به ۷.۲٪ رسید.

پذیرش نهادی: پروتکل‌های DeFi و DAO (مثلاً مدیریت ریسک مالی با قراردادهای دائمی) مشتقات را به طور فعال یکپارچه می‌کنند. استیبل‌کوین‌ها و علاقه فزاینده TradFi به پل‌زدن بین ارز دیجیتال و مالی جهانی کمک می‌کنند. در واقع، این مشتریان نهادی هستند که بیش از ۸۰٪ از حجم معاملات نقدی در CEXها را تشکیل می‌دهند، نه خرده‌فروشی.

چشم‌انداز: با بلوغ بیشتر بازار، کارآیی سرمایه و استفاده فراتر از سفته‌بازی، مشتقات ارز دیجیتال به یک ستون بنیادی در همگرایی دارایی دیجیتال و مالی سنتی در حال تحول تبدیل می‌شوند.

چرا مشتقات ارزهای دیجیتال امروزه مهم هستند: کارآیی سرمایه، نقدینگی، کشف قیمت

در مالی سنتی، مشتقات ابزارهای مالی هستند که ارزش آن‌ها بستگی به تغییرات قیمت دارایی‌های بنیادی دارد، مانند سهام، کالاها، نرخ بهره یا ارزها. در دنیای ارزهای دیجیتال، مشتقات این مفهوم را تقلید می‌کنند اما به دارایی‌های دیجیتال مانند بیت‌کوین، اتریوم و مجموعه‌ای از آلت‌کوین‌ها متصل هستند.

این ابزارها به اجزای بنیادی اکوسیستم دارایی دیجیتال گسترده‌تر تبدیل شده‌اند. مشتقات ارزهای دیجیتال نقش حیاتی در تسهیل مدیریت ریسک، افزایش نقدینگی بازار و تسهیل سفته‌بازی قیمت دارند. آن‌ها همچنین به کارآمدی استفاده از سرمایه کمک می‌کنند و به بازیگران نهادی کمک می‌کنند تا در معرض قرار گرفتن خود را مدیریت کنند. افزایش مشتقات به طور جدی در سال ۲۰۱۶ با راه‌اندازی مبادله‌های دائمی توسط بیت‌مکس آغاز شد. از آن زمان، بازار به شدت رشد کرده است.

بر اساس تحقیقات Coingecko درباره وضعیت مبادله‌های دائمی ارزهای دیجیتال، ۱۰ صرافی دائمی متمرکز برتر در Q4 2024، ۲۱.۲ تریلیون دلار در حجم تجارت گزارش داده‌اند، که نسبت به ۱۱.۸ تریلیون دلار در Q3 2024، ۷۹.۶ درصد افزایش دارد. ۲۰۲۴ فعال‌ترین سال تجارت مبادله‌های دائمی بود، با ۵۸.۵ منظومه دلار فعالیت در ۱۰ صرافی برتر، با مشتقات بیت‌کوین بیش از ۵۵٪ از کل حجم مشتقات ارز دیجیتال را تشکیل می‌دهند.

صرافی‌های دائمی غیرمتمرکز نیز با حجم تجارت ۴۹۲.۸ میلیارد دلار در Q4 2024 رشد قابل‌ توجهی را ثبت کردند، کاهشی ۵۵.۹ درصدی نسبت به رقم ۳۱۶.۲ میلیارد دلار در Q3. در کل، ۱۰ صرافی غیرمتمرکز برتر در سال ۲۰۲۴، ۱.۵ تریلیون دلار حجم معاملات را ثبت کردند، جهشی +۱۳۸.۱٪ نسبت به رقم ۶۴۷.۶ میلیارد دلار ۲۰۲۳.

برای صرافی‌های متمرکز، بایننس با سهم بازار ۳۸٪ همچنان برتری دارد، اما بیت‌گت در سال ۲۰۲۵ به جایگاه قوی‌تری رسید و به رتبه سوم در رتبه‌بندی سهم بازار دست یافت. در پایان آوریل ۲۰۲۵، بیت‌گت با ۹۲ میلیارد دلار حجم معاملات ثبت شده، در حالیکه سهم بازار آن از ۴.۶٪ در ابتدای سال به ۷.۲٪ افزایش یافت.

در سطح جهانی، حجم مشتقات معامله‌شده در صرافی‌ها به ۲۰.۰۹ میلیارد قرارداد در سپتامبر ۲۰۲۴ رسید، بالاترین سطح ثبت شده. این رشد شگفت‌انگیز نشان‌دهنده افزایش علاقه نهادی، بلوغ بازار، پذیرش بیشتر ارزهای دیجیتال در مالی سنتی و اعتماد بیشتر به استیبل‌کوین‌ها است که اغلب به عنوان دارایی‌های نقل‌ و انتقال در مشتقات زنجیره‌ای استفاده می‌شوند.

علاقه نهادی به مشتقات، به‌ویژه DeFi، به‌طور چشمگیری با شروع استفاده سازمان‌های خودگردان غیرمتمرکز (DAOs) از مشتقات برای مدیریت خزانه رشد کرد. به عنوان مثال، برخی DAOs از قراردادهای دائمی برای پوشاندن نوسان‌های بازار استفاده می‌کنند و از ثبات خزانه‌های خود اطمینان پیدا می‌کنند.

همانطور که بازار دارایی دیجیتال به بلوغ می‌رسد، استفاده از مشتقات فراتر از سفته‌بازی ساده گسترش یافته‌اند. آن‌ها اکنون در پوشش‌دهی پروتکل‌های DeFi، مدیریت خزانه DAOs، استراتژی‌های تجارت الگوریتمی، و به عنوان ابزارهای پوشش‌دهی کارآمد مالی به‌کار می‌روند.

یکی از محبوب‌ترین انواع مشتقات، قراردادهای آتی است. معاملات آتی ارزهای دیجیتال توافق‌نامه‌های استاندارد شده‌ای برای خرید یا فروش یک دارایی دیجیتال با قیمت از پیش تعیین شده در تاریخ معین در آینده هستند. این قراردادها به معامله‌گران این امکان را می‌دهند که بدون مالکیت رمزگذاری بنیادی، بر روی تغییرات قیمت دارایی‌ها سفته‌بازی کنند. برخلاف بازارهای نقدی، قراردادهای آتی امکان دسترسی بازتلکی، شرط‌های جهت‌دار، و پوشش‌دهی پرتفوی را فراهم می‌کنند.

انواع تسویه‌حساب: تسویه فیزیکی در مقابل نقدی

تسویه فیزیکی: شامل تحویل واقعی دارایی ارز دیجیتال در تاریخ سررسید قرارداد می‌شود. به دلیل پیچیدگی عملیاتی کمتر رایج است.

تسویه نقدی: شامل پرداخت سود یا زیان به صورت فیات یا استیبل‌کوین است. این مدل در بیشتر پلتفرم‌های متمرکز مدل غالب است.

صرافی‌های عمده

گروه CME: بزرگ‌ترین صرافی مشتقات تحت نظارت ایالات متحده که معاملات آتی بیت‌کوین و اتر را به مؤسسات ارائه می‌کند.

بایننس، OKX، بیت‌گت: صرافی‌های برتر جهانی ارائه‌دهنده اهرم بالا، نقدینگی و دسترسی به معامله‌گران خرده‌فروشی و نهادی.

پل‌زدن کارآیی CEX با دسترسی DEX

صرافی‌های متمرکز (CEXs) و صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXs) به‌مدت طولانی صنعتی ارز دیجیتال را شکل داده‌اند. CEXهایی مانند بایننس، OKX، بای‌بیت و بیت‌گت سرعت بی‌نظیر، نقدینگی عمیق و ابزارهای حرفه‌ای تجارت را ارائه می‌دهند، اما با هزینه کنترل حضانتی کیف‌پول‌ها همراه هستند. از سوی دیگر، DEXها آرمان غیرمتمرکز پیشتازی را تجسم می‌بخشند و اجازه معامله‌ی همتا به همتا بدون واسطه‌ها را می‌دهند. اما چالش‌هایی شامل نقدینگی پراکنده، سرعت اجرای کندتر، واسط‌های پیچیده و پشتیبانی محدود برای کاربران تازه‌کار وجود دارد.

این شکاف بین راحتی CEX و خودمختاری DEX به سرعت کاهش می‌یابد، با نسل جدیدی از راه‌حل‌های هیبریدی و یکپارچگی‌های متقابل که به دنبال ترکیب بهترین ویژگی‌های هر دو جهان هستند.

نگاهی به راه‌حل‌های هیبریدی از CEXها نشان‌دهنده سرمایه‌گذاری سنگین در کیف‌پول‌های کاربر پسند وب۳ با واسط‌های راحت، پشتیبانی یکپارچه تجارت و مدیریت مطلوب دارایی‌های زنجیره‌ای است. به عنوان مثال، کیف‌پول‌های مرتبط با CEX اکنون از مدیریت دارایی‌های چند زنجیره‌ای، تغذیه قیمت در زمان واقعی، دروازه‌های فیات و تجمیع کننده‌های مبادله‌ای پشتیبانی می‌کنند و پیمایش وب۳ را به روانی می‌سازند.

چندین صرافی بزرگ کیف‌پول‌های جامع وب۳ را راه‌اندازی کرده‌اند که بلندای خود را به فضای DeFi گسترش می‌دهند، مانند کیف‌پول Trust، متعلق به بایننس، که استیکینگ بومی، مرورگر DApp و تبادل مستقیم توکن‌ها را ارائه می‌دهد و همه به‌طور یکپارچه با اکوسیستم بایننس یکپارچه می‌شوند برای انتقال آسان دارایی‌ها بین CEX و DEX. صرافی‌های دیگر مانند OKX و بای‌بیت نیز کیف‌پول‌های وب۳ مشابهی با پشتیبانی از چند زنجیره، بازارهای NFT و خدمات بازدهی DeFi دارند.

کیف‌پول وب۳ بیت‌گت با پشتیبانی از ۹۰+ بلاکچین برجسته می‌شود و به عنوان یک دروازه وب۳ همه‌کاره عمل می‌کند، شامل دسترسی به DeFi، کشف DApp و مبادله‌های متقاطع زنجیره‌ای که به‌طور یکپارچه به پلتفرم تجارتی بیت‌گت متصل می‌شوند.

با موفقیت کیف‌پول بیت‌گت در ساخت، بیت‌گت آن‌چین یک جهش راهبردی در مشتقات ارزهای دیجیتال است که اطمینان CEX را با دسترسی DEX متحد می‌کند. مستقیماً در برنامه بیت‌گت تعبیه‌شده، این ویژگی به کاربران اجازه می‌دهد دارایی‌های زنجیره‌ای را با استفاده از USDT یا USDC از حساب‌های نقدی خود معامله کنند. این فرآیند تجاری پیچیده زنجیره‌ای را ساده می‌کند و در حالی که امنیت سطح CEX را حفظ می‌کند، به خصوص برای ورود کاربران خرده‌فروشی جدید که بازارهای غیرمتمرکز را کاوش می‌کنند، حائز اهمیت است. پشتیبانی اولیه از بلاکچین شامل سولانا، زنجیره هوشمند BNB (BSC) و Base است، با دسترسی به بیش از ۳۰ توکن زنجیره‌ای در زمان واقعی.

یکی از عناصر برجسته بیت‌گت آن‌چین ادغام غربال‌گری هوشمند مبتنی بر هوش مصنوعی برای فیلتر کردن و ارزیابی توکن‌های نوظهور در زمان واقعی است. این به کاهش قرار گرفتن در معرض دارایی‌های پرخطر و افزایش تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری، که در محیط‌های زنجیره‌ای پرنوسان اهمیت دارد، کمک می‌کند. این حرکت مکمل ابتکار وسیع‌تر هوش مصنوعی بیت‌گت است، که شامل ربات‌های تجارت، ابزارهای مدیریت ریسک و تحلیل‌های پیش‌بینی می‌شود.

این اکوسیستم یکپارچه، جایی که تجاری کردن و غیرمتمرکز شدن با هم همزیستی دارند، به طور عمومی به نام CeDeFi شناخته می‌شود، به اکوسیستم‌های پشتیبانی‌شده توسط CEX برتری رقابتی در بینش‌های بازار، ابزارهای تحقیقاتی، راهنمایی کاربر و مدیریت ریسک می‌دهد.

عمق صرافی

در حالی که بایننس و OKX همچنان بزرگ‌ترین پلتفرم‌های مشتقات ارزهای دیجیتال از نظر حجم معاملات هستند و به کاربران خرده‌فروشی و نهادی جذب می‌کنند، بیت‌گت یک جایگاه متمایز تمرکز بر دسترسی، تجارت کپی و نوآوری ویژه برای معامله‌گران خرده‌فروشی را ایجاد کرده است.

بیت‌گت از اندازه قراردادهایی از ۰.۰۰۱ BTC یا ۱ USDT شروع می‌کند و با اهرم تا ۱۲۵ برابر برای قراردادهای دائمی انتخابی ارائه می‌دهد. این صرافی سهم بازار را به سرعت با ارائه ویژگی‌های شهودی مانند تجارت کپی با یک کلیک، که به کاربران کمتر تجربه‌دار اجازه می‌دهد استراتژی‌های معامله‌گران برتر را تقلید کنند، به دست آورده است.

تا Q4 2024، حجم معاملات آتی بیت‌گت به ۱۶ میلیارد دلار رسید، که نشان دهنده افزایش مشارکت کاربر و فعالیت بازار است. طبق گزارش CoinGecko درباره وضعیت نقدینگی ارزهای دیجیتال در CEXs 2025، بایننس در عمق BTC پیشرو است، پس از آن بیت‌گت و OKX قرار دارند. نقدینگی در بیشتر صرافی‌ها نشان دهنده یک شیب به طور پیوسته در حال افزایش است، که نشان‌دهنده نقدینگی خوب در سطح‌های عمقی است. ۳۲٪ از این نقدینگی در بایننس است، که از عمق دفتر سفارشات حدود ۸ میلیون دلار برای هر دو طرف خرید و فروش پشتیبانی می‌کند. پس از آن بیت‌گت با ۴.۶ میلیون دلار و OKX با ۳.۷ میلیون دلار قرار دارد.

بایننس به بازیگران نهادی بزرگتر خدمات می‌دهد از طریق استخرهای نقدینگی عمیق خود، ارائه انواع گسترده‌تری از انواع قراردادها، از جمله معاملات آتی مبتنی بر سکه، و حفظ علاقه باز گسترده در بازارهای دائمی BTC و ETH خود.

OKX اهرم کمی پایین‌تر (تا ۱۰۰ برابر) فراهم می‌کند اما ابزارهای تجاری قوی دارد و به جذب معامله‌گران کمی و توسعه‌دهندگان کمک می‌کند. این صرافی همچنین حساب‌های یکپارچه‌ای برای مارجین و معاملات آتی ادغام کرده است، که به معامله‌گران کارآیی سرمایه بیشتری در سراسر محصولات می‌دهد. برای ETH، بیت‌گت از بایننس به عنوان پر نقدینگی‌ترین صرافی در محدوده +/- $15 (1% range) پیشی گرفت، پس از آن OKX قرار دارد. با این حال، نقدینگی در این محدوده در میان صرافی‌های شاخص سلامت است، به طوری که ۶ صرافی نقدینگی بالای ۱ میلیون دلار یا بیشتر دارند. بیت‌گت همچنین در XRP, SOL پیشرو است.

این نشان‌دهنده یک روند واضح است: بایننس و OKX در عمق و جاذبه نهادی غالب هستند، در حالی که بیت‌گت با نوآوری در قابلیت استفاده و پویایی تجارت اجتماعی می‌درخشد. در حال حاضر، بیت‌گت با بیش از ۱,۰۰۰ مشتری نهادی کار می‌کند، در حالی که بای‌بیت به تخمین ۱,۵۰۰ مشتری نهادی خدمات می‌دهد.

از ژانویه، بیت‌گت پیشنهادات نهادی خود را افزایش داده است، مانند ارتقاء برنامه وام‌دهی خود، افزایش مشوق‌های نقدینگی و آماده‌سازی حساب‌های مارجین یکپارچه برای کارفکری سومین ماهه برای به حداکثر رساندن کارآیی سرمایه. نتایج نشان می‌دهد که ۸۰٪ از شرکت‌های کمی رمزارز برتر اکنون در بیت‌گت تجارت می‌کنند، و مشتریان نهادی ۸۰٪ از حجم معاملات نقدی را به خود اختصاص می‌دهند و با Coinbase برابری می‌کند.

دارایی‌های نهادی تحت مدیریت (AuM) دو برابر شده است و سهم بیت‌گت از حجم معاملات آتی در فقط ۶ ماه دو برابر شده و به ۵۰٪ رسیده است و تا پایان سال هدف را برای ۷۰٪+ تعیین کرده است. نقدینگی CEX برای ۵ دارایی رمزارز برتر به‌طور کلی سالم است، با بایننس ارائه‌دهنده بیشترین نقدینگی برای BTC، در حالی که بیت‌گت پر نقدینگی‌ترین بستر برای آلت‌کوین‌ها در فاصله قیمت ۰.۳٪ – ۰.۵٪ است.

پروفایل کاربر

پوشش‌دهندگان نهادی: مدیران دارایی‌ها و خزانه‌داری‌های شرکتی اغلب از معاملات آتی برای قفل کردن ارزش‌های رمزارز در افق برنامه‌ریزی استفاده می‌کنند. با معاملات موقعیت‌هایی از ۵ میلیون دلار تا ۵۰۰ میلیون دلار در هر موقعیت، این استراتژی در داشته‌های بزرگ نقدینگی BTC یا ETH برای محافظت از ارزش پرتفوی در برابر کاهش بازار به کار می‌رود. برای مثال، یک صندوق پوشش ریسک با یک موقعیت ۲۰۰ میلیون دلاری بیت‌کوین ممکن است معاملات آتی BTC CME را بین ۵۰ تا ۱۵۰ میلیون دلار کوتاه کند تا خطر قرار گرفتن کاهش یابد.

سفته‌بازان: معامله‌گران خرده‌فروشی یا حرفه‌ای که موقعیت‌های طولانی یا کوتاه را می‌گیرند و هدف آنها از نوسانات با دامنه معاملاتی معمول از ۱,۰۰۰ دلار تا ۵۰۰,۰۰۰ دلار در هر موقعیت است. یک معامله‌گر نوسانی ممکن است یک قرارداد دائمی BTC به ارزش ۵۰,۰۰۰ دلار با استفاده از اهرم ۱۰ برابر با ۵,۰۰۰ دلار مارجین در طول احساسات مثبت بازار باز کند و هدف او سود‌های برجسته باشد.

شرکت‌های مالکیتی: شرکت‌های تجارت با فرکانس بالا یا میزهای آربیتاژ از معاملات آتی برای سودآوری از ناهنجاری‌های بازار استفاده می‌کنند، با اندازه سرمایه‌ای میان ۵۰۰,۰۰۰ دلار تا ۱۰۰ میلیون دلار و بالاتر. برای نمونه، یک شرکت ممکن است به طور همزمان BTC را در بازار نقدی بخرد و معاملات آتی BTC را کوتاه کند هنگامی که معاملات آتی بیش از حد ارزش‌گذاری شده است و فاصله ارزشی را به دست آورد.

[شرح تصویری عنوان=”attachment_744749″ align=”aligncenter” width=”1094″] حجم معاملات صرافی‌های دائمی متمرکز ۲۰۲۴: ۱۰ صرافی دائمی متمرکز برتر در حجم معاملات ماهانه. منبع: Coingecko[/caption]

قراردادهای دائمی – بازی حجم

چه چیزی آن‌ها را منحصر به فرد می‌کند

قراردادهای دائمی (perps) قراردادهای آتی بدون تاریخ انقضا هستند. آن‌ها از طریق مکانیزم نرخ تأمین مالی همگانی قیمت را با بازارهای نقدی حفظ می‌کنند: هنگامی که دائمی بالاتر از نقدی تجارت می‌کند، افراد طولانی به افراد کوتاه پرداخت می‌کنند و برعکس. این ساختار به تاجران اجازه می‌دهد تا بدون تمدید قراردادها موقعیت‌های خود را تا بی‌نهایت نگه دارند.

سلطه در حجم معاملات

پرپیوتال‌ها بر معاملات مشتقات ارز دیجیتال حاکم هستند و بیش از ۷۰٪ از کل حجم را تشکیل می‌دهند. اهرم بالای آن‌ها و سادگی برای هر دو معامله‌گر جدید و حرفه‌ای جذاب است.
علاقه باز (OI) که ارزش کل قراردادهای مشتقهٔ فعال و بسته‌شدهٔ غیر را نشان می‌دهد، یک شاخص حیاتی از عمق بازار و تعهد معامله‌گر است، با علاقه باز به رکورد بالای بیش از ۸۰ میلیارد دلار در اواخر ماه مه رسید. بایننس همچنان به عنوان پیشرو برجسته در هر دو حجم و OI باقی می‌ماند، اگرچه پیشروی آن توسط بای‌بیت و بیت‌گت بسته شده است.

[شرح تصویری عنوان=”attachment_744752″ align=”aligncenter” width=”1094″] سهم بازار علاقه باز مشتقات ارز دیجیتال – Q1 2025[/caption]

مقایسه CEX در مقابل قراردادهای دائمی DEX – کدام بهتر است؟

سناریوهای استفاده

تجارت خرده کوچک

سادگی، هزینه‌ها و دروازه‌های فیات سفر کاربر خرده‌فروشی را شکل می‌دهند. برای کاربرانی که تجارت $1k–$10k داشته باشند، یک واسط کاربری ساده، هزینه‌های کم، و اشتراک‌گذاری ساده ضروری هستند. بیت‌گت به KYC ساده، سپرده‌گذاری حداقل کم و ویژگی‌های مارجین شهودی مانند حالت‌های جداگانه/متقاطع ارائه می‌دهد. هزینه‌های سازنده‌گیرنده از ۰.۰۲٪ -۰.۰۶٪ شروع می‌شود و می‌تواند با استفاده از تخفیف‌ها یا بازپرداخت‌های توکن BGB برای سفارش‌های غیر فعال به ~۰.۰۱۵٪ کاهش یابد. به طور مشابه، بایننس و بای‌بیت سطوح هزینه رقابتی ارائه می‌دهند (مثلاً، بایننس با ۰.۰۲٪ هزینه سازنده و ۰.۰۴٪ برای VIP 0، کمتر در حجم بالاتر)، اما گاهی اوقات نیاز به تأیید هویت سنگین‌تری دارند و می‌توانند برای کاربران اولین‌بار ممکن است پیچیده‌تر باشند.

در مقابل، DEXها مانند GMX و Hyperliquid دسترسی فوری از طریق کیف‌پول را ارائه می‌دهند و از KYC اجتناب می‌کنند. این برای معامله‌گران بومی ارز دیجیتال یا تمرکز بر حریم خصوصی جذاب است. با این حال، یک معامله $10k در GMX ممکن است هزینه‌ای در حدود ~$35–$70 بسته به استفاده از استخر و نوسانات هزینه داشته باشد، در مقابل ~$6 یا کمتر در CEXها. الگوی سفارشی L1 Hyperliquid تسویه سریع ارائه می‌دهد، اما راه‌اندازی اولیه (پل زدن کیف‌پول، پیکربندی RPC) همچنان یک مانع است. راه‌اندازی فیات نیز با CEXها آسان‌تر است: بیت‌گت، بایننس و بای‌بیت گزینه‌های مستقیم کارت، بانک و P2P ارائه می‌دهند، در حالی که DEXها نیاز دارند که کاربران ابتدا ارز دیجیتال بخرند و پل بزنند.

حکم: CEXها (بیت‌گت، بایننس، بای‌بیت) برای معامله‌گران خرده‌فروشی که هزینه‌های کم، یکپارچگی فیات و راحتی را اولویت می‌دهند، به‌تر مناسب هستند. DEXها ناشناسیت و خود حضانتی ارائه می‌دهند، اما پیچیدگی عملیاتی را برای کاربران غیر بومی ارز دیجیتال اضافه می‌کنند.

تجارت نهادی/با حجم بالا

کارآیی هزینه‌ها، سرعت اجرا و استفاده از سرمایه بحرانی است. مؤسساتی که بیش از $1M تجارت می‌کنند بر روی تفاوت کم‌نفوذ، نقدینگی بلوکی و بهینه‌سازی مارجین تمرکز می‌کنند. بایننس همچنان رهبر صنایع از نظر عمق دفتر سفارشات و زیرساخت نهادی باقی می‌ماند و کمترین هزینه‌ها (تا ۰.۰۱٪) و دسترسی مستقیم API و زیرحساب‌ها را ارائه می‌دهد. بیت‌گت و بای‌بیت با برنامه‌های VIP که هزینه‌ها را به ۰.۰۱۵٪ یا کمتر کاهش می‌دهند و سیستم‌های مارجین یکپارچه‌ای که با وثیقه متقاطع هشتگ به تجارت می‌پردازند، به سرعت در حال پیشرفت هستند.

بیت‌گت به ویژه از معاملات بزرگ پشتیبانی می‌کند با بازارهای عمیق آتی، موتور تسویه‌حساب در زمان واقعی و طبقه‌بندی خطرات موقعیت‌ها – که احتمال تسویه‌های زنجیره‌ای را کاهش می‌دهند. بایننس این را با درگاه‌های تجارت بلوکی و معیارهای خطر قوی پیشرو می‌کند، در حالی که حساب تجارت یکپارچه بای‌بیت (UTA) کارآیی سرمایه مشابهی در سراسر معاملات نقد، مارجین و مشتقات ارائه می‌دهد.

در سمت DEX، Hyperliquid برتر است، با حجم روزانه ~$3–4B و مدل کتاب سفارش DEX که عملکرد CEX را تقلید می‌کند. هنوز، هیچ برنامه تجدیدنظر برای کاربران VIP وجود ندارد؛ یک معامله $10M در ۰.۰۵٪ باعث $5,000 می‌شود، صرف نظر از اندازه یا وفاداری. GMX از مدل AMM استفاده می‌کند که نتیجه تغییرات و عمق کمتر دارد و باعث می‌شود که برای جریان‌های نهادی مناسب نباشد.

وضوح قانونی نیز یک عامل مهم است. CEXها معمولاً حوزه‌های حقوقی مجوزدار، ابزارهای انطباق و عملیات‌های تحت بازرسی ارائه می‌دهند، در حالی که DEXها بدون اجازه هستند اما مؤسسات را در معرض خطرات قراردادهای هوشمند و رگولاتوری قرار می‌دهند.

حکم: برای کاربران نهادی یا با حجم بالا، CEXها (به ویژه بایننس برای مقیاس، بیت‌گت برای انعطافپذیری هزینه و بای‌بیت برای یکپارچگی سیستم) همچنان محل ترجیح داده شده هستند. DEXها مانند Hyperliquid در معاملات نهادی بومی DeFi در حال پیشرفت هستند، اما به دلیل مسایل انطباق و هزینه همچنان ثانویه باقی می‌مانند.

تجارت ادغام شده/دائمی بومی DeFi

ترکیب‌پذیری، کنترل و بازدهی بازی کتاب بومی DeFi را تعریف می‌کنند، اما شفافیت معایب خود را دارد. صرافی‌های دائمی زنجیره‌ای مانند GMX و Hyperliquid معامله‌گران را با ویژگی‌هایی جذب می‌کنند که به آن‌ها اجازه می‌دهد موقعیت‌ها را در سراسر پروتکل‌های DeFi ادغام کنند. این شامل توکن‌های LP تولیدکننده سود (مانند GLP یا HLP)، مشوق‌های حکومتی و قابلیت همکاری با قراردادهای هوشمند می‌شود. قابلیت ترکیب‌پذیری اجازه می‌دهد استراتژی‌هایی مانند استفاده از سهام LP به عنوان وثیقه در پروتکل‌های وام‌دهی، متوازن‌سازی خودکار و انباشت سود پرتفوی انجام شود.

با این حال، حوادث تجاری اخیر نقص قابل‌ توجهی از شفافیت کامل را برملا کرده‌اند: نقایص موقعیت‌ها. از آن‌جا که معاملات، تسویه‌ها و سفارش‌های در حال انتظار در زنجیره قابل مشاهده هستند، ربات‌های پیچیده و معامله‌گران رقابتی می‌توانند موقعیت‌های بزرگ را پیش‌گیری کرده یا مورد مقابله قرار دهند.

در آوریل ۲۰۲۵، چندین موقعیت با اهرم بالا در Hyperliquid و Aevo گزارش شده که “نقیصه‌های موقعیت” را تجربه کرده‌اند، آستانه‌های تسویه‌حساب آن‌ها از طریق تالار هنر عمومی رصد شده و موقعیت‌های مقابله‌ای به‌طور استراتژیک برای تسویه‌های اجباری یا بهره‌برداری از آن‌ها باز شده‌اند. این شیوه‌ها، هر چند که همیشه غیر قانونی نیستند، نگرانی‌های عادلانه‌ای در مورد روش اجرایی بر انبار زفرت می‌بینند و نبود خصوصییت اجرایی در زنجیره را نشان می‌دهند.

در مقابل، CEXها مانند بیت‌گت، بایننس و بای‌بیت کتاب‌های سفارشات غیرپیدا و محیط‌های اجرایی محافظت شده ارائه می‌دهند. سفارش‌های بزرگ می‌توانند به هم شکسته شوند، از طریق استخرهای تاریک روت شوند یا از طریق گلوگاه‌های OTC اجرا شوند تا سلب‌شدن و پیشگیری‌هایی کاهش یابد. بیت‌گت همچنین اجرای اتوماتیک مدیریت خطر را (مانند سفارش‌های TP/SL هوشمند و محافظت مارجین چند لایه) و مکانیزم‌های تسویه‌حساب درونی که کاهش پیشگیری‌ای زنجیره را کاهش می‌دهند، ارائه می‌دهد.

پلتفرم بیت‌گت آن‌چین برخی از خطرات DeFi را در حالی که دسترسی را حفظ می‌کند، کاهش می‌دهد: اگرچه به ثبت توکن‌ها در زنجیره‌هایی مانند سولانا و زنجیره هوشمند BNB توجه دارد، اما اجرای بلافاصله مدیریت می‌شود. این امر جلوتر از سلب‌شدن جلوگیری می‌کند، در حالی که هنوز هم معاملات با سرعت بالا و دسترسی به دارایی‌های DeFi ارائه می‌دهد – یک میان‌زمینه‌ای بین حفاظت CEX و تماس با DeFi.

حکم: در حالی که DEXها انعطاف‌پذیری و بازدهی را برای کاربران قدرتمند ارائه می‌دهند، شفافیت کامل آن‌ها می‌تواند معامله‌گران را در معرض رفتارهای طرز بازرگانی مانند شکار مختص مورد تسویه‌حساب قرار دهد. برای کسانی که به دنبال امنیت اجرایی‌ای با دسترسی به DeFi مشابه هستند، بیت‌گت آن‌چین یا CEXهای سنتی راه‌های قوی‌تر حفظ خصوصییت تجارت و مکانیزم‌های محافظت‌ای ارائه می‌دهند.

بیت‌کوین و مشتقات: لنگر بازار

بیت‌کوین همچنان به عنوان ستون فقرات بازار مشتقات ارزهای دیجیتال باقی‌ می‌ماند، که به‌طور مداوم بیشتر علاقه باز و حجم trading را در سراسر پلتفرم‌های آتی و گزینه‌ها تشکیل می‌دهد. به عنوان اولین و گسترده‌ترین دارایی دیجیتال نگهداری شده، BTC به عنوان معیار اصلی احساسات سرمایه‌گذاری و یک ابزار حیاتی پوشش‌دهی برای هر دو شرکت کنندگان نهادی و خرده‌فروشی بازار به‌کار می‌رود.

مبادله‌های آتی و دائمی بر بیت‌کوین روش‌های منعطفی را برای معامله‌گران فراهم می‌کنند تا بر حرکت‌های قیمتی سفته‌بازی کنند، خطرات پورتفولیو را مدیریت کنند و بر پایه یا نرخ تأمین مالی آربیتراژ کنند. در همین حال، گزینه‌های بیت‌کوین امکان استراتژی‌های پیچیده‌ای مانند تماس‌های همراه، خریدهای حفاظتی و استراتژی‌های دودویی را فراهم می‌کنند. این ابزارها به هنگام عدم یقین کلان‌نقیصی، استفاده‌های حیاتی‌ای را ارائه می‌دهند و به شرکت‌کنندگان بازار این امکان را می‌دهند که تعصب جهت‌دار را بیان کنند یا داشتن‌های طولانی‌مدت را در میان نوسانات محافظت کنند.

همانطور که مشتقات بیت‌کوین به‌طور پیوسته بالغ می‌شوند، مأموریت Bitcoin.com برای توانمندسازی کاربران با دانش و ابزارها آن را به عنوان یک فعال کلیدی در استفاده مسئولیت‌پذیر از مشتقات قرار می‌دهد. تلاش‌های آن شامل افزایش فراگیر مالی و کمک به پل‌زدن شکاف بین تازه‌واردان و محصولات مالی پیچیده‌ای است که زمانی تنها از آن معمولی‌ها دسترسی داشتند.

معاملات گزینه‌ها – انعطاف‌پذیری مالی

گزینه‌ها به دارنده‌ها حق خرید (تماس) یا فروش (قرار داد) یک دارایی را در یک قیمت بحرانی خاص قبل از انقضا می‌دهند. آن‌ها امکان سفته‌بازی در نوسانات، پوشش‌پورتفولیو‌ها یا ساخت استراتژی‌های پیچیده برای پاداش خطر نامساوی را فراهم می‌کنند.

در Deribit، بزرگ‌ترین صرافی گزینه‌های ارز دیجیتال، تمایل ضمنی نوسان به‌طور معمول یک الگوی معکوس به بازارهای سنتی سهام مانند S&P 500 (SPX) نشان می‌دهد. در گزینه‌های SPX، نوسان ضمنی معمولاً برای خریدها (حفاظت از نزول) بالاتر از فروش‌ها است و منعکس‌کننده پوشش نهادی در برابر سقوط‌های بازار است که به عنوان تمایل منفی شناخته می‌شود.

در مقابل، ارزهای دیجیتال اغلب تمایل مثبت را نمایش می‌دهند، به‌ویژه در طول بازارهای صعودی، که تماس‌های خارج از پول ضمنی نوسان بالاتری نسبت به قراردادها دارند. این به‌خاطر تقاضای مشتری برای اکثر نوسان‌های صعودی و پتانسیل برای حرکت‌های منظم است، به‌ویژه در دارایی‌هایی مانند BTC و ETH.

گزینه‌های ارز دیجیتال در زیرلایه (به عنوان مثال، BTC یا ETH) تسویه می‌شوند و این یک لایه از پیچیدگی است که در بیشتر گزینه‌های TradFi وجود ندارد که نقدی‌تسویه یا به‌طور بی‌ارزش منقضی می‌شوند. بازار ۲۴/۷ نیز به این معنی است که مدیریت خطر باید پیوسته باشد، با هیچ وقفه‌زنی شبانه، اما نیز هیچ زمان تعطیلی.

موردهای استفاده

مؤسسات TradFi: در بازارهای SPX، سرمایه‌گذاران نهادی استراتژی‌های پوشش ساختاریافته‌ای مانند خریدهای حفاظتی یا استراتژی‌های یقه‌ای را برای مدیریت خطر در تمام پورتفولیوهای بزرگ استفاده می‌کنند. سازندگان بازار، صندوق‌های بازنشستگی و مدیران دارایی بزرگ نیز بر نقدینگی عمیق و مدل‌های قیمت‌گذاری طولانی مدت تکیه می‌کنند و حجم تجارت روزانه‌ی نوتیونی معمولی بیش از ۱.۵ تریلیون دلار دارند.

معامله‌گران ارز دیجیتال: در ارز دیجیتال، معاملات نوسان غالب هستند. شرکت‌کنندگان متمایز استراتژی‌های سودوجهی، محدودات قیمت یا استراتژی‌های پروانه‌ای را برای به دست آوردن افزودنی‌های جهت‌دار و نوسان تعیین می‌کنند، به ویژه در گزینه‌های بیت‌کوین و اتریوم، با حجم‌های روزانه نزدیک به ۲-۵ میلیارد نوتیون. به خاطر نوسان‌های ضمنی بالای ارز دیجیتال و نوسانات قیمتی سریع، فروش حق‌دوستی (به عنوان مثال، از طریق تماس‌های پوشش‌دار یا قرار دادهای نقدی‌تضمین‌شده) اغلب پاداش‌بخش‌تر، اما ریسکی‌تر از TradFi است.

استراتژی‌های نهادی

پوشش‌های نوسانی: محافظت در برابر حرکت‌های شدید قیمت.
ایجاد درآمد: از طریق نوشتن تماس‌ها/قراردادها.
محصولات ساختاریافته: ساخته شده برای مدیریت خطرات و پرداخت‌های سفارشی.

دسترسی خرده‌فروشی و نوآوری

سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی اکنون می‌توانند به بازدهی ساختاریافته با گزینه‌هایی که به سادگی به موجودی‌ها بسته بندی شده‌اند دسترسی پیدا کنند و ابزارهای پیشرفته را برای غیر حرفه‌ای‌ها دموکراتیزه کنند. موجودی‌های گزینه‌های ارز دیجیتال “ی” محصولات مالی ساختاریافته‌ای هستند که استراتژی‌های معاملات گزینه‌ای را به‌طور خودکار برای تولید بازدهی، اغلب بدون نیاز به مدیریت فعال معاملات یا درک مکانیک‌های پیچیده گزینه‌ها اجرا می‌کنند.

کاربران خرده‌فروشی دارایی‌ها، به‌طور معمول ETH، BTC یا استیبل‌کوین‌ها را به یک قرارداد هوشمند موجودی واریز می‌کنند. این دارایی‌ها به عنوان وثیقه برای استراتژی‌های گزینه‌ای موجودی عمل می‌کنند. هر موجودی یک استراتژی گزینه‌ای پیش‌تعریف‌شده‌ را در یک چرخه هفتگی یا دو هفته‌ای اجرا می‌کند، با استراتژی‌های معمولی شامل تماس‌های پوشش‌دار و قراردادهای نقدی‌تضمین‌شده. حق‌الدوستی از گزینه‌های فروخته شده جمع‌آوری می‌شود و به تناسب بین شرکت‌کنندگان موجودی توزیع می‌شود. این بازدهی موجودی را شکل می‌دهد.

موجودی‌ها پل ارتباطی بین استراتژی‌های پیچیده گزینه‌ها و کاربران DeFi روزمره هستند. با استخراج اجرا کردن، مدل‌سازی خطر و لجستیک‌های‌ انتقال، آن‌ها دسترسی به بازدهی را در یک بازار که به‌طر empfeانی تجارتمندان محترم توجه دارد، دموکراتیزه می‌کنند. برای بسیاری، آن‌ها به عنوان اولین قدم به سمت شرکت در گزینه‌ها بدون نیاز به مدیریت انقضاها یا پیش‌بینی‌های نوسانی نمایند.

شرکای بازار و موردهای استفاده

معامله‌گران خرده‌فروشی: به دنبال تأثیر، اهرم و بازدهی ساختاریافته.
مؤسسات: از مشتقات برای راهبردهای کارآمد سرمایه و پوشش استفاده می‌کنند.
سازندگان بازار: نقدینگی و ناکارآماآقایی‌های آربیتراژ را تضمین می‌کنند.
DAOها: خزانه‌های مالی را با گزینه‌ها و معاملات آتی برای پایداری بلندمدت مدیریت می‌کنند. یک مثال برجسته MakerDAO است، پروتکلی که در پشت استیبل‌کوین DAI قرار دارد، که از استراتژی‌های گزینه‌ها برای پوشش دادن و بهینه‌سازی پشتوانه رزرو استیبل‌کوینش استفاده می‌کند.

MakerDAO یک خزانه متنوعی از جمله USDC، ETH و دارایی‌های جهان واقعی (RWAs) را برای تضمین DAI نگه‌ می‌دارد. برای پوشش در برابر نوسانات نزولی و حفظ یکپارچگی نگه‌داری DAI، MakerDAO بخشی از ذخیره‌های ETH و استیبل‌کوین را به قراردادهای اختیار فروش و یقه‌های حفاظتی تخصیص می‌دهد. علاوه بر اعتباریابی، Maker از گزینه‌ها برای ایجاد بازده‌ی غیردیلوتیو استفاده می‌کند و امکان افزایش بازدهی سرمایه غیرفعال خزانه‌داری را فراهم می‌آورد، در حالی که کارآیی سرمایه را حفظ می‌کند.

موردهای استفاده اصلی

پوشش دادن: محافظت از پورتفولیوهای دارایی. مشتقات ارزهای دیجیتال به معامله‌گران نهادی این امکان را می‌دهند تا به‌طور کارآمد از مواجهه‌ها محافظت کنند بدون نیاز به پیوند دادن مقدار زیادی از سرمایه. یک روش برجسته در این بازی کتاب استراتژی دلتا صفر است، جایی که معامله‌گر هدف دارد تا خطر جهت‌دار را جبران کند و به‌طور مؤثر فرصت‌های نوسانی یا مبنایی را جدا کند.

ساختارهای دلتا صفر به‌خصوص در بازارهای زنجیره‌ای‌مانند یا نامطمئن محبوب هستند، در زمانی که شرط‌های جهت‌دار ریسک‌دار هستند اما درآمدهای مبتنی بر نوسان جذاب است. این استراتژی‌ها به‌صورت گسترده‌ای توسط صندوق‌های بازرگانی‌مانند مناسب بازار، دفاتر تراکنش‌پروفایل بومی ارز دیجیتال و فراهم‌آورندگان نقدینگی که به‌دنبال تسلیمیس رفعت و مدیریت خطر در سراسر کتاب‌های بزرگ هستند، استفاده می‌شوند.

سفته‌بازی: پذیرش شرط‌های جهت‌دار یا استفاده از دیدگاه‌های قیمتی کوتاه‌مدت.

آربیتراژ: استفاده از ناکارآمدی‌ها بین بازارهای نقد و مشتقات.

تأثیر بر کارآیی بازار

مشتقات نقدینگی را بهبود می‌بخشند، کشف قیمت را تقویت می‌کنند و بازارهای نرم‌تری فراهم می‌آورند. با مشتقات، شرکت‌کنندگان می‌توانند به‌جای برچسب‌گذاری دیدگاه‌ها بر نوسان، جهت‌گیری دارایی و همبستگی‌های بازار در یک روش کارآمد سرمایه‌گذاری کنند.

یکی از نمونه‌های چشم‌گیر از چگونگی کمک مشتقات ارزهای دیجیتال به کارآیی بازار در طول بحران بانک‌های منطقه‌ای ایالات متحده در مارس ۲۰۲۳ دیده شد. در حالی که وحشت خواستار راه‌اندازی بر موسسات مانند Silicon Valley Bank و Signature Bank شد، بیت‌کوین در ابتدا با یک حرکت عمومی‌معکوس و افزایش‌نوشته‌های سفته‌بازی که به آن به عنوان یک پوشش در برابر ناپایداری بانکی معتقد بودند، افزایش یافت. در این بین BTC به‌طور سریع شدند، و به معامله‌گران این امکان داد که دیدگاه‌های صعودی و نزولی را در زمان واقعی نشان دهند.

قابل توجه است که در حالی که قیمت‌های نقدی BTC به‌طور مختصری افزایش یافت، نقدینگی بروز در بازارهای آتی به تثبیت کشف قیمت و تضییع‌کنندگان بین بازارهای نقد و آتی کمک کرد. استفاده از معاملات آتی BTC به شرکت‌کنندگان نهادی و خرده‌فروشی اجازه داد تا تجربه‌های خود را پوشش دهند یا بدون فراوانی بیش از حد نقدینگی نقدی، بر روی مغایرت‌های کوتاه‌مدت بهره‌برداری کنند.

چشم‌انداز قانونی

در حالی که سازمان تجارت کالای آتی ایالات متحده (CFTC) بر تجارت مشتقات نظارت می‌کند، به‌ویژه برای بازیگران نهادی، پلتفرم‌های غیرمتمرکز در مناطق خاکستری قانونی عمل می‌کنند. حوزه‌های قضایی مانند سنگاپور و اتحادیه اروپا در حال ایجاد چارچوب‌هایی هستند تا ابتکارها را تشویق کنند در حالی که حفاظت از مصرف‌کننده را تضمین می‌کنند.

قضایای ملی بازارهای دارایی‌های رمزنگاری‌شده در اتحادیه اروپا (MiCA)، که در سال ۲۰۲۵ تصویب شد، با هدف هماهنگ‌سازی نظارت بر رمزنگاری در سراسر بلوک‌ها. در حالی که MiCA به شدت بر استیبل‌کوین‌ها و توکن‌های مرتبط با دارایی‌ها تمرکز دارد، رویکردی محافظه‌کارانه‌تری به مشتقات دارد.

تحت قانون فعلی اتحادیه اروپا، مشتقات رمزنگاری‌شده عمدتاً تحت چارچوب‌های مالی موجود مانند دستورالعمل بازارهای ابزار مالی (MiFID) تنظیم می‌شوند. این به این معنی است که ارائه‌دهندگان معاملات آتی یا گزینه‌ها بر روی دارایی‌های دیجیتال باید به عنوان شرکت‌های سرمایه‌گذاری مجوز داشته باشند و با نیازهای حفاظت از سرمایه‌گذار، رفتار و مدیریت خطرات سختگیرانه همخوان باشند.

MiCA با ایجاد مجوزهای یکسان در میان کشورهای عضو وضوح بیشتری ارائه می‌دهد اما همچنین به مقامات ملی اجازه می‌دهد محدودیت‌های اضافی را بر محصولات با اهرم اضافه کنند، به‌ویژه آن‌هایی که به خرده‌فروش‌ها بازاریابی می‌شوند.

در مقابل، مقام پولی سنگاپور (MAS) رویکردی انعطاف‌پذیرتر اما بسیار انتخابی‌تر برگزیده است. MAS نیاز دارد که مشتقات بر روی توکن‌های پرداخت مانند BTC و ETH فقط در صرافی‌های مصوب معامله شوند، با تأکید بر مشارکت نهادی. دسترسی خرده‌فروش به چنین محصولاتی به شدت کنترل می‌شود.

چارچوب MAS بر افشای خطر، انتشار سرمایه‌گذاری جداگانهٔ مشتری و پروتکل‌های ضد پول‌شویی تأکید می‌کند، که با استراتژی گسترده‌تر جذب فعالیت‌های دارایی دیجیتال تنظیم شده همخوانی دارد، در حالی که حداقل آسیب مصرف‌کننده را دارد. برخلاف اتحادیه اروپا، سنگاپور دقت بیشتری در مورد رفتار خرده‌فروش به مشتقات داشته‌ است و به خطرات نوسان و اهرم اشاره دارد.

در رقابت تنظیم‌گری، صرافی‌های برتر مانند بایننس، بیت‌گت، بای‌بیت و OKX در صف جلو هستند: بایننس دارای مجوزهای مختلفی در مناطق مختلف است از جمله مجوز کلاس ۳ VFA در مالتا، ثبت‌نام ارائه‌دهنده خدمات دارایی مجازی (VASP) در لهستان و لیتوانی و مجوز قانونی در دبی و دیگر مراکز رمزنگاری نوظهور.

بیت‌گت مجوزهای قانونی در مناطق کلیدی مانند لیتوانی و سیشل کسب کرده است، با دستاوردهای انطباقی بیشتر که آن را در حال ارائه خدمات مشتقات به معامله‌گران اروپایی و APAC قرار داده است.

بای‌بیت اخیراً مجوز MiCAR را از سازمان بازار مالی اتریش (FMA) دریافت کرده است، که به آن اجازه می‌دهد خدمات رمزنگاری‌شده تحت حصول در تمام ۲۹ کشورهای اروپایی مجاز ارائه دهد. این عبور تیزو موجب می‌شود که به‌طور چشمگیر اعتبار خود را در زمینه مشتقات اروپایی تقویت کند.

OKX مجوز VASP در دبی و مجوزهای رمزنگاری در حوزه‌های قضایی مانند باهاماس کسب کرده است و خدمات درجه نهادی‌ای را در مراکز رمزنگاری تنظیم شده‌ای که در حال ظهور هستند ارائه می‌دهد.

در ایالات متحده، سازمان تجارت کالای آتی (CFTC) همچنان بر مشتقات رمزنگاری‌شده ای که شامل BTC و ETH می‌شوند مدعی اجرای صحیح است.

یک اقدام قانونی قابل توجه در نوامبر ۲۰۲۳ رخ داد که بایننس موافقت کرد با CFTC و دیگر آژانس‌های فدرال به یک تنطیم‌گری ۴.۳ میلیارد دلاری موافقت کند. این مورد نشان‌دهنده‌ی تأکید فزاینده‌ی ترتیب‌دهنده‌ه به آن بود که پلتفرم‌های فراساحلی در زمان خدمت رساندن به کاربران آمریکایی باید با قوانین ایالات متحده همخوان باشند.

جمع‌بندی

مشتقات ارزهای دیجیتال روش شرکت‌کنندگان در فضای دارایی دیجیتال را تغییر داده است. از پوشش‌های پایه تا استراتژی‌های تجاری پیچیده، مشتقات اکنون به عنوان یک ستون کلیدی از اقتصاد ارز دیجیتال نمایان شده‌اند. به عنوان بازارها تحول می‌کنند و وضوح تنظیم‌گری گسترش می‌یابد، معاملات آتی، پرپیوتال‌ها و گزینه‌ها به بخش‌های ضروری‌تر مدیریت پورتفولیو، تأمین نقدینگی و نوآوری مالی تبدیل خواهند شد، با دوره بعدی رشد احتمالاً شامل یکپارچگی بیشتر بین مالی متمرکز و DeFi.

با نگاهی به آینده، تکامل بعدی مشتقات ارز دیجیتال احتمالاً با هوش مصنوعی و قابلیت اتصال تعیین خواهد شد. پلتفرم‌های تجارت تحت هدایت هوش مصنوعی در حال ظهور استراتژی انتخاب، مدیریت خطر و بهینه‌سازی پورتفولیو را به‌طور خودکار انجام می‌دهند و به کاربران نهادی و خرده‌فروشی در بازارهای پیوسته پیچیده‌ای برتری می‌دهد. در عین حال، تسویه‌های مشتقات زنجیره متقاطع توسط پروتکل‌های قابلیت اتصال مانند Layerzero یا Axelar می‌تواند سیلاب‌های فعلی را بشکند و اجازه دهد تا حاشیه و وثیقه به‌طور یکپارچه در سراسر اکوسیستم‌ها جریان یابد.

با پذیرش دارایی‌های جهان واقعی (RWAs) توکن‌شده، می‌توان ازدواج‌های بیشتری با ترکیب دارایی‌های زنجیره‌ای و ابزارهای مالی سنتی را انتظار داشت، بازار مشتقات ارز دیجیتال را به‌طور عمیق‌تری به مالی اصلی فراتر می‌برد و دوره آینده زیرساخت مالی دیجیتال را تعریف می‌کند.

گزارش کامل را دانلود کنید: مشتقات ارزهای دیجیتال ۱۰۱ – تجزیه و تحلیل بازار: چه کسی در حال برنده شدن است؟