پتانسیل عظیم توکنسازی سهام با موانع قابل توجهی روبروست، زیرا ابهام قانونی و کمبود نقدینگی باعث شدهاند پذیرش گسترده به چالشی دشوار تبدیل شود. به گفتهی ویش وو، تنها با ایجاد چارچوبهای قانونی واضح و مدلهای حضانت مورد اعتماد میتوان سرمایه نهادی را به طور مؤثر به سهام توکنشده کشاند.
متخصص امنیت شبکه: قانونگذاری و نگهداری کلید باز کردن سهام توکندار شده
نویسنده
اشتراک
رسیدگی به گلوگاههای ساختاری
در حالی که پتانسیل توکنسازی طیف وسیعی از داراییهای دنیای واقعی (RWAs) — از املاک و مستغلات و کالاها تا حقوق خصوصی — به صورت گستردهای پذیرفته شده است، بسیاری توکنسازی سهام را به عنوان بیشترین عامل اخلال و احتمالاً تغییردهنده واقعی بازی میبینند. مقیاس فرصت به خودی خود شگفتانگیز است: بازار جهانی سهام در حال حاضر دارای ارزشی بالاتر از 100 تریلیون دلار است و تنها بازار ایالات متحده تقریباً 60 تریلیون دلار را تشکیل میدهد.
علیرغم این پیشزمینه مالی، ارزش کل سهام توکنشده که هماکنون بر روی زنجیره قرار دارد در حدود 400 میلیون دلار باقی مانده است. این مبلغ اندک فقط نمایانگر جزئی از درصد در تمامی سبد سهام جهانی است و مقیاس بزرگ و بینظیری از سرمایه را که هنوز به سیستم بلاکچین پلسازی نشده است، نشان میدهد.
با این حال، توکنسازی سهام تنها زمانی میتواند پتانسیل خود را محقق کند که چندین گلوگاه ساختاری تصمیمگیرانه مورد توجه قرار گیرند. به گفته ویش وو، همبنیانگذار و مدیر عامل Pharos Network، موانع اصلی مربوط به قانونگذاری و حضانت است:
“مؤسسات نیاز به چارچوبهای قانونی واضحی دارند که حقوق متصل به یک توکن را تعریف کنند (حق رأی، سود سهام، درمان ورشکستگی) و مدلهای حضانت مورد اعتماد. بدون اینها، جریانهای نهادی در مقیاس نخواهند رسید”، وو اظهار داشت.
مدیر عامل Pharos Network همچنین به کمبود نقدینگی و ظرفیت بازارسازی لازم برای سهام توکنشده اشاره کرد، که به نوبه خود مانعی برای تشکیل قیمت معنادار و پذیرش ایجاد میکند. وو اظهار دارد که سهام توکنشده به جریان اصلی تبدیل نخواهد شد تا زمانی که این مسائل و همچنین مسائل رعایتی حل شوند.
آموزش و راهحل برای مالی سنتی
برای تسهیل پذیرش، مدیران مالی سنتی (TradFi) باید به دقت با دانش قانونی و فنی مورد نیاز برای مسیر توکنسازی آشنا شوند. شرکتهای مشاورهی بزرگ مانند Deloitte و McKinsey در حال تولید مواد در مورد اجرای عملی توکنسازی هستند. به طور مشابه، بانکهای مرکزی و نهادهای قانونگذاری مانند بانک برای تسویههای بینالمللی (BIS)، هیئت ثبات مالی (FSB)، و مرجع بانکی اروپا (EBA) گزارشهای جامعی منتشر کردهاند که به پیشنیازهای قانونی و قانونگذاری برای این فناوری پرداختهاند.
بیشتر بخوانید: هشدار نهاد نظارتی اتحادیه اروپا مبنی بر اینکه سهام توکنشده ممکن است باعث سوءتفاهم سرمایهگذاران شود
در حالی که مشاوران مالی سنتی از تلاشهای خود دریغ نمیکنند، شرکتهای وب۳ با نگرشی پیشرفتهتر در حال اتخاذ رویکردی مستقیمتر و فعالانهتر برای پر کردن فاصلههای دانش و عملیاتی حیاتی هستند. یک نمونه از این استراتژی، شبکه فروس (Pharos Network) از ویش وو، لایه ۱ باز مالی برنامهپذیر RWAs، است که پانلهای رعایت و جلسات قانونی دقیق را با همکاری مستقیم با شرکتهای حقوقی برجسته، بانکهای مرکزی، مدیران دارایی و نهادهای نظارتی آغاز کرده است.
آینده: گسترش، نه جایگزینی
به طور مهم، شبکه فروس نیز به طور فعال به کشف و توسعه برنامههای آزمایشی با شرکای نهادی پرداخته و بر روی کل فرآیندهای توکنسازی کامل از ابتدا تا انتها تمرکز دارد. این برنامههای آزمایشی موفق در نظر گرفته شدهاند به عنوان الگویی با قابلیت تکرار بالا و کاهش ریسک که لازم است تا پذیرش نهادی سهام و سایر داراییهای توکنشده را تحریک و نگهداری کنند.
وو افزود، “ما فراتر از اینها گزارشهای تحقیقاتی عمیقی منتشر میکنیم که به تحلیل تکامل صنعت RWA میپردازند و بر چارچوبهای قانونی و راههای قانونی برای مطالعات موردی دنیای واقعی، شاخصهای کلان و فرصتها در سهام و اوراق قرضه توکنشده ایالات متحده تمرکز دارند.”
نگاهی به آینده، وو میگوید انتظار دارد اوزیان توکنشده RWAs و DeFi مطابق با قوانین به عنوان بخشی شناختهشده و در حال رشد از مالی نهادی شناخته شوند. به جای پیشبینی اینکه اوزیان توکنشده RWAs بازارهای میراثی را جایگزین کنند، وو پیشبینی میکند که آنها با نقدینگی جدید، بخشبندی و کارایی عملیاتی بهبود یافته آنها را گسترش خواهند داد.
سوالات متداول 💡
- فرصت توکنسازی سهام جهانی چقدر بزرگ است؟ بازار جهانی سهام بیش از 100 تریلیون دلار است و تنها ارزش سهام ایالات متحده به 60 تریلیون دلار رسیده است.
- اندازه فعلی سهام توکنشده در سراسر جهان چقدر است؟ تنها حدود 400 میلیون دلار از سهام در زنجیره توکن شدهاند، که بخشی از کل سهام جهانی است.
- کدام گلوگاهها باید برای پذیرش حل شود؟ قوانین شفاف، مدلهای حضانت، نقدینگی و رعایت، موانع کلیدی برای مقیاسگذاری هستند.
- مؤسسات در سطح جهانی چگونه آماده میشوند؟ شرکتهای مشاورهای، نهادهای ناظر و شبکههای وب۳ مانند Pharos در حال اجرای آزمایشی فرآیندهای توکنسازی در سرتاسر جهان هستند.
