مؤسسات پیشرو در مرحله رشد بازار دارایی‌های واقعی توکن‌شده، مدیر اجرایی کوکوین می‌گوید

پذیرش نهادی: عامل اصلی تحریک‌کننده

به گفته “تیکا لوم”، سرپرست توسعه کسب‌وکار جهانی برای مشتریان VIP و نهادی در کوکوین، پذیرش نهادی مهم‌ترین عاملی است که باعث رشد بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه شده (RWA) می‌شود. او توضیح می‌دهد که در حالی که مفهوم RWA جدید نیست، افزایش اخیر در بحث‌ها به طور مستقیم به موسسات به عنوان کاتالیزورهای گسترش مرتبط است.

لوم معتقد است که موسسات سرمایه، تخصص و اعتبار زیادی به‌همراه می‌آورند که به نوبه خود دو عامل کلیدی دیگر یعنی گسترش کلاس‌های دارایی و بهبود کارایی بلاکچین را تسریع می‌کند. او می‌گوید وقتی بازیکنان بزرگ‌تری مانند UBS یا بلک‌راک وارد بازار می‌شوند، این بخش را معتبر می‌کنند و یک چرخه رشد فضیلت‌آمیز ایجاد می‌کنند.

برای حمایت از این ارزیابی، لوم به تجربه مستقیم کوکوین اشاره می‌کند و تأکید می‌کند که شراکت با مدیریت دارایی UBS که در آن صرافی محصول توکنیزه شده UBS، uMINT را به عنوان وثیقه معاملاتی به رسمیت شناخته است. او می‌گوید این ابتکار عمل کوکوین را به عنوان پیشگام در آوردن دارایی‌های واقعی به کاربردهای واقعی معرفی می‌کند.

قوانین برای تقویت رشد

لوم همچنین معتقد است که قانون GENIUS که به‌تازگی تصویب شده، “بازی تغییرکننده‌ای برای پایدارکوین‌ها و به تبع آن، RWAها” است. طبق این قانون، یک چارچوب فدرال برای انتشار پایدارکوین‌ها برقرار خواهد شد تا صلاحیت‌ها را تعیین کند و نظارت کند که چه کسانی می‌توانند یا نمی‌توانند آن‌ها را صادر کنند. این چارچوب همچنین به دنبال هم‌خوانی قوانین ایالتی و فدرال برای کاهش پراکندگی است.

“چون پایدارکوین‌ها ستون فقرات نقدینگی RWA هستند — که از طریق آن امکان ورود آسان، وثیقه‌گذاری و تولید سود فراهم می‌شود — ما پیش‌بینی می‌کنیم که این اقدام تاثیر زیادی بر گسترش و پذیرش بازار خواهد داشت.” لوم توضیح می‌دهد.

او اضافه می‌کند که قانون GENIUS که ریسک‌های نظارتی را کمینه می‌کند و در عین حال نوآوری در معاملات کم‌هزینه را تشویق می‌کند، می‌تواند رشد بازار RWA را از سرمایه‌گذاری فعلی ۲۴ میلیارد دلار به ۵۰ میلیارد دلار تا پایان سال تسریع کند. برای آماده‌سازی برای این موضوع، کوکوین در حال ساخت زیرساخت‌های معیاری است و تغییرات نظارتی را پذیرا می‌شود.”

لوم همچنین قوانینی مانند مقررات MiCA اتحادیه اروپا که قرار است تا سال ۲۰۲۵ به‌طور کامل اجرا شود، همراه با بهبودهای CRS 2.0 سنگاپور و راهنمایی‌های SFC هنگ‌کنگ بر روی صندوق‌های توکنیزه شده را به عنوان توسعه‌های نظارتی مهمی می‌بیند که پذیرش نهادی RWAs را بیشتر تحریک خواهد کرد.

شراکت‌های راهبردی کوکوین

حتی پیش از گذراندن قانون GENIUS، کوکوین پیش از این اقداماتی را برای جذب مشتریان نهادی به بازار RWA توکنیزه شده انجام داده بود. در نوامبر ۲۰۲۴، صرافی با DigiFT شریک شد و اجازه داد که دارندگان توکن‌های نهادی در پلتفرم DigiFT از توکن‌های UBS uMINT به عنوان وثیقه آف‌اکسچنج در کوکوین استفاده کنند.

این همکاری امکان پاسخگویی به نیازهای فزاینده برای دارایی‌های با درآمد بالا در زنجیره در حالی که به تضمین تطابق نظارتی می‌پردازد را به هر دو شرکت می‌دهد. لوم از مزایای کاربران کوکوین می‌گوید:

“برای معامله‌گران بومی کریپتو، این به معنای نقدینگی بهبودیافته است — uMINT می‌تواند در حین خدمت به عنوان وثیقه، سود به‌دست آورد و هزینه‌های فرصت را کاهش دهد؛ دسترسی بیشتر به محصولات نهادی بدون ترک اکوسیستم کریپتو؛ و پرتفلیوهای متنوع با بازدهی واقعی، همه در حالی که از محیط تجارت ایمن و کاربرپسند کوکوین لذت می‌برند.”

در همین حال، لوم استدلال می‌کند که پذیرش uMINT به عنوان وثیقه معاملاتی توسط کوکوین موانع را برای موسسات جهت استفاده از دارایی‌های توکنیزه شده در تجارت در زمان واقعی کاهش می‌دهد و نشان‌دهنده “قابلیت حیات RWAs برای تولید بازده و مدیریت نقدینگی” است. از زمانی که پشتیبانی برای UBS uMINT اعلام شده است، صرافی بازخورد مثبت و درخواست‌های همکاری از شرکت‌های بزرگ مدیریت دارایی سنتی دریافت کرده است.

پرداختن به ریسک‌های سیستمی و کاهش آنها

در حالی که دارایی‌های واقعی توکنیزه شده به‌طور قابل‌توجهی باعث رشد صنعت ارزهای دیجیتال شده‌اند با آوردن پایداری و سرمایه نهادی به، همچنین ریسک‌های سیستمی احتمالی را وارد می‌کنند که صنعت و ناظران باید با هم به کاهش آنها بپردازند. لوم به کمبود نقدینگی به عنوان یکی از این ریسک‌ها اشاره دارد.

“برای موارد استفاده نابالغ RWA، عدم تطابق‌های نقدینگی می‌تواند رخ دهد — جایی که دارایی‌های توکنیزه شده با فشاری برای بازخرید مواجه می‌شوند که سرعت نقدینگی دارایی‌های زیربنایی را پیشی می‌گیرد — که می‌تواند به یخ‌زدگی بازار یا فروش اجباری منجر شود.” لوم هشدار می‌دهد.

او همچنین هشدار می‌دهد که اتصال بین دارایی‌های دیجیتال و مالی سنتی می‌تواند شیوع را تقویت کند. نگرانی‌های دیگر شامل آربیتراژ نظارتی که به تقلب یا پولشویی بی‌نظارت منجر می‌شود و ریسک تمرکز اگر پلتفرم‌های مسلط شکست خوردند، می‌باشد.

برای کاهش این ریسک‌ها، لوم می‌گوید صنعت دارایی‌های دیجیتال باید اولویت را به بررسی‌های قرارداد هوشمند مستحکم، متنوع‌سازی اوراکل‌ها و آزمون استرس بر روی زنجیره بدهند. ناظران نیز باید استانداردهای جهانی هماهنگ مانند فرآیندهای بهبودیافته مشتری‌تراشی (KYC) و ضدپولشویی (AML)، و همچنین الزامات ذخایر سرمایه برای ناشران را اجرا کنند.

نگاه به آینده، لوم پیش‌بینی می‌کند که سرمایه‌گذاری بازار بخش RWAs توکنیزه شده به تریلیون‌ها دلار در عرض چند سال خواهد رسید. در حالی که انتظار می‌رود موسسات مسلط باشند، او می‌بیند که شفافیت نظارتی کلید برای جذب کاربران خرد بیشتر است.

“شفافیت نظارتی بازارهای نوظهور را قفل می‌کند و نوآوری‌هایی مانند پایدارکوین‌های با بازده مخاطب کاربران خرد را جذاب خواهد کرد.” لوم می‌گوید.