مایکل سیلور ۴ دلیل توضیح می‌دهد که چرا MSTR با پریمیوم نسبت به NAV بیت‌کوین معامله می‌شود

پیشی‌گرفتن از ارزش خالص دارایی بیت‌کوین، مایکل سیلور ۴ عامل مؤثر در افزایش قیمت MSTR را برجسته می‌کند

سهام Microstrategy (نزدک: MSTR) بالاتر از ارزش دارایی‌های بنیادین بیت‌کوین خود معامله می‌شود که نشان‌دهنده مزایای ساختاری است که در مالکیت مستقیم ارزهای دیجیتال یا محصولات مبادله‌ای ارزهای دیجیتال (ETPs) در دسترس نیست. این پریمیوم بازار در مقابل ارزش خالص دارایی شرکت (NAV) که ارزش هر سهم دارایی‌های بیت‌کوین را پس از محاسبه تعهدات نشان می‌دهد، اندازه‌گیری می‌شود. مایکل سیلور، رئیس اجرایی Microstrategy، که به عنوان استراتژی برند شده است، در ۱۳ آگوست در شبکه اجتماعی ایکس گفت:

به دلیل تقویت اعتبار، مزیتهای اختیاری، جریان‌های منفعل و دسترسی برتر نهادی که ابزارهای سهام و اعتبار نسبت به کالاها ارائه می‌دهند، MSTR با قیمتی بالاتر از ارزش خالص دارایی بیت‌کوین معامله می‌شود.

این عناصر به طور جمعی به Microstrategy اهرم و مزایای نقدینگی می‌دهند که بیت‌کوین به خودی خود فاقد آن است.

توانایی شرکت در اعمال ۲ تا ۴ برابر اهرم به بیت‌کوین از طریق تامین مالی مبتنی بر سهام، که توسط سیلور به عنوان “تقویت اعتبار” توصیف می‌شود، یک تقویت عملکرد در طول فازهای بازار صعودی ارائه می‌دهد. این در contraste با هر دو محصول مبادله‌ای بیت‌کوین مستقیم و دارایی‌های مستقیم بیت‌کوین است که فاقد چنین قابلیت‌های اهرمی هستند. Microstrategy همچنین از بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار در بهره باز در بازارهای اختیار معامله سنتی بهره‌مند است که بیش از تقریباً ۳۰ میلیارد دلار در بهره باز برای محصولات مبادله‌ای بیت‌کوین مستقیم و ۲۰ میلیارد دلار برای معاملات آتی بیت‌کوین CME است.

علاوه بر این، به عنوان یک جزء از شاخص‌هایی مانند نزدک ۱۰۰، MSCI و راسل ۱۰۰۰، Microstrategy جریان‌های سرمایه‌گذاری منفعل را جذب می‌کند که به بیت‌کوین یا محصولات مبادله‌ای مبتنی بر آن گسترش نمی‌یابد.

دسترسی نهادی یک تفاوت مهم دیگر را نشان می‌دهد. بازارهای سهام به طور بالقوه به ۳۵ تریلیون دلار در سهام و ۶۰ تریلیون دلار در اعتبار دسترسی می‌دهند، که نسبت به ۷۰۰ میلیارد دلار در سرمایه خصوصی در دسترس برای محصولات مبادله‌ای بیت‌کوین مستقیم و کمتر از ۱۵۰ میلیارد دلار برای بیت‌کوین مستقیم بسیار بزرگتر است. در حالی که منتقدان شکاف ارزشی را بیش از حد می‌بینند، طرفداران استدلال می‌کنند که این دینامیک‌های بازار این پریمیوم را توجیه می‌کنند، زیرا به Microstrategy امکان تقویت بازده و گسترش پایگاه سرمایه‌گذاران خود را فراتر از محدودیت‌های سرمایه‌گذاری مبتنی بر کالا می‌دهد.

شرکت از سال ۲۰۲۰ شروع به خرید بیت‌کوین کرده و آن را به عنوان یک دارایی اصلی خزانه پذیرفته است. استراتژی خریدهای خود را از طریق عرضه‌های سهام و بدهی تأمین مالی می‌کند و آن را بزرگ‌ترین دارنده شرکت‌های بیت‌کوین و نماینده غیررسمی برای سرمایه‌گذاران ساخته است. بر اساس آخرین پرونده عمومی خود، استراتژی حدود ۶۲۸،۹۴۶ بیت‌کوین دارد.