مشکلات سه‌ماهه اول بیت‌کوین: تحلیل‌ها به ناامیدی سرمایه‌گذاران اشاره دارد

رشد تسلط بیت‌کوین

بعد از پایان 2024 با پیشرفت چشمگیر، بازار ارزهای دیجیتال در سه ماهه اول 2025 دچار افت شد و بیت‌کوین (BTC) ماه مارس را در حالی به پایان برد که نزدیک به 12% پایین‌تر از قیمت 1 ژانویه تقریباً 93,500 دلاری آن بود. با این حال، در مقایسه با اوج 20 ژانویه که روز افتتاحیه دونالد ترامپ بود، با قیمتی کمی بیش از 109,000 دلار، ارزش BTC در پایان مارس بیش از 30% کاهش یافته بود.

اتریوم، دومین ارز دیجیتال برتر از نظر سرمایه‌بازار، 45% سقوط کرد، در حالی که سولانا در سه ماهه با کاهش 34% مواجه شد. چنین وضعیتی برای سایر آلت‌کوین‌ها نیز صادق بود که ضربات سخت‌تری نسبت به BTC دریافت کردند، که با افزایش تسلط این دارایی از 53.54% در 1 ژانویه به 62.8% تا پایان Q1 نشان داده شد. به همین ترتیب، بازارهای سهام، از جمله شاخص‌های کلیدی بورس آمریکا مانند S&P 500 (-4.9%) و Nasdaq (-10.27%)، سه ماهه فراموش‌نشدنی‌ای را گذراندند.

در طول Q1، بسیاری از ناظران ناآرامی در هر دو بازار دارایی‌های سنتی و جایگزین را به ترس از جنگ تجاری نسبت دادند. در آن زمان، بسیاری از اقتصاددانان هشدار دادند که اگر دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به وعده‌های تعرفه‌ای خود عمل کند، عواقب وخیمی برای آمریکا و شرکای تجاری آن خواهد داشت.

در همین حال، تحلیلی از AMINA کاهش BTC را به کاهش احساسات کاربر، معیاری که از تجزیه‌وتحلیل نمودار سود/زیان خالص محقق نشده (NUPL) BTC به دست می‌آید، نسبت می‌دهد. همانطور که در گزارش توضیح داده شده است، “هرچه این معیار بالاتر باشد، سودهای محقق نشده بیشتری در زنجیره وجود دارد – و هر چه پایین‌تر برود، زیان‌های بیشتری انباشته می‌شود.”

همانطور که در نمودار نشان داده شده است، NUPL به خصوص پس از 20 ژانویه به سمت پایین حرکت کرد و در 10 مارس به پایین‌ترین نقطه امسال رسید.

“در طول Q1، NUPL به سمت پایین حرکت کرد و در 10 مارس به پایین‌ترین سطح خود یعنی 0.446 رسید. در آن زمان، زیان‌های محقق نشده از سودهای محقق نشده حدود 24% بیشتر شد که نشان‌دهنده ناامیدی فزاینده سرمایه‌گذاران بود. این یک علامت واضح بود که شرکت‌کنندگان در بازار تحت فشار بودند زیرا قیمت‌ها تلاش می‌کردند تا حرکت بیشتری کسب کنند،” گزارش مطالعه AMINA بیان کرده است.

افزون بر انباشته شدن زیان‌های محقق نشده، کاهش در انباشت BTC، به‌خصوص توسط نهادهای بزرگ‌تر، مشاهده شد. داده‌ها نشان داد که این معیار به طور متوسط فقط 0.1 در Q1 بود که نشان‌دهنده کم بودن انباشت تهاجمی است، در حالی که نمره میانه 0.07 نشان می‌دهد نه تنها خرید به‌طور کلی کم بوده بلکه اکثر روزها حتی انباشت کمتری نسبت به میانگین کم نیز دیده شده است.

“به طور ساده، بازار در حال و هوای انباشت بیشتر بیت‌کوین نبود که بیانگر احساسات محتاطانه در طول سه ماهه بود.” گزارش نتیجه‌گیری کرده است.