افزایش قیمت بیتکوین به ۱۲۶ هزار دلار در اکتبر ۲۰۲۵ به سرعت پس از یک ریزش گسترده نقدینگی فروپاشید و سال را زیر ۱۰۰ هزار دلار به پایان رساند و قدرت پیشبینی چرخه چهار ساله سنتی کاهش بلاک را به چالش کشید. تحلیلگران استدلال میکنند که بازار وارد یک رژیم جدید شده است که توسط سرمایههای نهادی و جریانهای صندوقهای سرمایهگذاری مبادلهای شکل گرفته که منجر به حرکت قیمت آهستهتر اما پایدارتر شده است.
مرگ چرخه 4 ساله: کارشناسان درباره واقعیت جدید کلان بیتکوین
نویسنده
اشتراک
تغییر در DNA بازار
زمانی که بیتکوین در تاریخ ۶ اکتبر ۲۰۲۵ به اوج ۱۲۶ هزار دلاری رسید، احساس بازار عمدتاً به سمت یک رالی در پایان سال به سوی اوجهای تاریخی جدید متمایل بود. تعداد کمی پیشبینی میکردند که به زیر سطح شش رقمی برگردد، چه برسه به اینکه پایان سال را با سقوط همراه کند. این خوشبینی بر اساس چرخه چهار ساله تاریخی بود که نشان میداد سال ۲۰۲۵ — سال پس از کاهش بلاک — برای کسب سود قابلتوجه تعیین شده بود.
روایت در تاریخ ۱۰ اکتبر به طور ناگهانی تغییر کرد، زمانی که یک ریزش نقدینگی گسترده یک روند نزولی شدید را آغاز کرد و در نهایت بیتکوین را به نزدیکی ۸۰ هزار دلار رساند. با وجود نشانههای مقاومت بعدی، دارایی از حرکت لازم برای بازپسگیری سطح روانی ۱۰۰ هزار دلار قبل از پایان سال بیبهره بود. در حالی که اولین هفته ژانویه ۲۰۲۶ نشانههایی از بهبودی را ارائه داده است، شاخصهای فنی نشان میدهند که بازگشت به اوجهای قبلی قریبالوقوع نیست.
در نهایت، سال ۲۰۲۵ به عنوان یک هشدار عمل کرد. به نظر میرسد چرخه چهار ساله قدرت پیشبینی خود را از دست داده و سرمایهگذاران را مجبور کرده است که فراتر از الگوهای تاریخی کاهش بلاک به سمت معیارهای جدید برای ارزیابی مسیر بلندمدت بیتکوین نگاه کنند.
بیشتر بخوانید: آیا چرخه چهار ساله بیتکوین پس از پایان غیرمنتظره ۲۰۲۵ شکسته شده است؟
اجماع بین تحلیلگران این است که بیتکوین در حال تجربه یک تغییر بنیادین در رژیم خود است. عملکرد ۲۰۲۵ به عنوان یک شکست برای این دارایی دیده نمیشود، بلکه به عنوان شواهدی تلقی میشود که نشان میدهد “پول هوشمند” نهادی DNA بازار را اساساً تغییر داده است. کارشناسان استدلال میکنند که سرمایه نهادی — که اغلب پوشش داده شده، بلندمدت و تحت دستورات دقیق قرار دارد — حرکت قیمت را تثبیت کرده است. این منجر به “افزایش آهستهتر” و یک کف قیمتی مقاومتر، اما کمتر انفجاری میشود.
همچنین باور فزایندهای وجود دارد که بیتکوین فراتر از وضعیت خود به عنوان یک دارایی نیشی سوداگرانه حرکت کرده است. عواملی مانند سیاستهای نرخ بهره فدرال رزرو ایالات متحده و تعادل مجدد نهادی اکنون بیش از اندیشهگریهای خُردهفروشی بر قیمت آن تأثیر میگذارند.
هَن تَن، تحلیلگر ارشد بازار در Bybit Learn، معتقد است که منابع جدید تقاضا ماهیت چرخه را تغییر دادهاند. “در حالی که شرکتکنندگان خُردهفروشی همچنان نقش عمدهای در رمزارز ایفا خواهند کرد، نفوذ آنها توسط بازیکنان نهادی تضعیف شده است,” تان توضیح داد. این دیدگاه توسط ریچارد آشر، مدیر بازرگانی Openpayd تایید شد، که اشاره کرد شرکتکنندگان با منابع بالا ساختار بازار را پخته کردهاند. “در طول زمان، این تغییر باید از حرکت قیمت با دوامتر حمایت کند,” آشر گفت.
بهبودی ژانویه ۲۰۲۶: فشردگى یا ماده؟
شواهدی از این تغییر در اوایل ژانویه دیده شد، با ورودیهای قابل توجه به صندوقهای سرمایهگذاری مبادلهای در تاریخ ۲ و ۵ ژانویه. این جریانها با گذر بیتکوین از ۹۴ هزار دلار برای اولین بار از تاریخ ۹ دسامبر همزمان شد. برخلاف رالیهای زودگذر اواخر ۲۰۲۵، به نظر میرسد بیتکوین بالای ۹۰ هزار دلار باقی میماند.
با این حال، برخی ناظران رونق اوایل ۲۰۲۶ را بیشتر به یک “فشردگی کوتاه” نسبت میدهند — جایی که معاملهگران در صورت افت قیمت مجبور به بازخرید موقعیتها میشوند — تا سرمایه جدید. نیما بنی، بنیانگذار Bitlease، اشاره کرد که در حالی که واقعاً این فشردگی نقدینگی فراهم کرد، “پول هوشمند” کف را فراهم کرد.
“داستان واقعی سرمایه این است که متوجه شدند انتظار برای یک ‘ورودی بهتر’ اشتباه بود,” بنی گفت. “پنجره برای خرید ارزان در واقع بسته شده است.”
ایلیا کالچف، تحلیلگر Nexo Dispatch، تایید کرد که ورودیهای صندوقهای سرمایهگذاری مبادلهای حمایت مستقیم بازار نقد را فراهم میکنند. وی افزود که ورودیها به صندوقهای سرمایهگذاری مبادلهای اتریوم نقدی و برخی آلتکوین نشاندهنده “تعاملی گستردهتر، البته محتاطانه، با ریسک مجدد است تا یک حرکت محدود به فشردگی-محور.”
بن کسلین، مدیر بازاریابی در صرافی رمزارز VALR، نتیجهگیری کرد که رالی یک ترکیب سالم از خرید اجباری فنی و تخصیصهای سرمایه سالانه تازه است. “این ترکیب پایهای سالم تر برای رالی نسبت به مکاپ های ناشی از نقدینگی خالص را تأکید میکند,” کسلین گفت.
پرسش و پاسخ 💡
- چرا بیتکوین پس از رسیدن به ۱۲۶ هزار دلار در اکتبر ۲۰۲۵ سقوط کرد؟ یک ریزش گسترده نقدینگی در تاریخ ۱۰ اکتبر قیمتها را به نزدیکی ۸۰ هزار دلار برد.
- آیا چرخه چهار ساله کاهش بلاک قدرت پیشبینی خود را از دست داده است؟ تحلیلگران میگویند سرمایه نهادی مسیر بیتکوین را فراتر از چرخههای تاریخی تغییر داده است.
- کدام عوامل اکنون قیمت بیتکوین را به صورت جهانی میرانند؟ سیاست فدرال رزرو ایالات متحده، ورودیهای صندوقهای سرمایهگذاری مبادلهای و تعادل مجدد نهادی بیش از اندیشهگریهای خُردهفروشی تاثیرگذارند.
- آیا رالی ژانویه ۲۰۲۶ پایدار است؟ کارشناسان آن را به عنوان ترکیبی از نقدینگی فشنگی کوتاه و حمایت سرمایه نهادی تازه میبیند.
