کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) با سوءاستفاده از بازارهای پیش‌بینی برخورد می‌کند؛ هم‌زمان پرونده‌های معاملات مبتنی بر اطلاعات نهانی در «کالشی» مطرح می‌شوند

پرونده‌های Kalshi یادآور فدرال را برانگیخت: بازارهای پیش‌بینی مشمول قواعد سنتی بازار هستند

نهادهای فدرال ناظر بر مشتقات همچنان فعالیت معاملاتی در بازارهای پیش‌بینی را زیر ذره‌بین دارند. «بخش اجرای مقررات» کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در ۲۵ فوریه یک اطلاعیه صادر کرد که در آن ریسک‌های اجرایی مرتبط با سوء‌استفاده از اطلاعات غیرعمومی و تقلب در قراردادهای رویدادیِ معامله‌شده در KalshiEX، یک بازار قرارداد تعیین‌شده (DCM)، تشریح شده است.

برنامه اجرای مقررات داخلی KalshiEX دو پرونده مرتبط با ادعای معاملات مبتنی بر اطلاعات نهانی و استفاده نامناسب از اطلاعات غیرعمومی در پلتفرم قراردادهای رویدادی خود را رسیدگی کرد. KalshiEX به‌عنوان یک DCM تحت «قانون مبادلات کالا» فعالیت می‌کند و باید با اصول بنیادینی که تحت نظارت CFTC، سلامت بازار، پایش معاملات و اجرای مقررات را الزامی می‌کند، انطباق داشته باشد. این بخش اعلام کرد:

«هرچند برنامه اجرای مقررات داخلی Kalshi به این موارد رسیدگی کرد، اما طبق قانون، کمیسیون اختیار کامل دارد تا شیوه‌های غیرقانونی معامله‌گری رخ‌داده در هر DCM، از جمله موارد توصیف‌شده در بالا مرتبط با بازارهای پیش‌بینی، را کنترل و پیگیری کند.»

در پرونده نخست، ویدئوهای شبکه‌های اجتماعی در ماه مه ۲۰۲۵ ظاهراً نشان می‌دادند که یک نامزد سیاسی روی قراردادی مرتبط با نامزدی خودش معامله کرده است. صرافی همان روز با آن فرد تماس گرفت و معامله‌گر تأیید کرد که این فعالیت قواعدی را نقض کرده که معامله در قراردادهایی را ممنوع می‌کند که در آن‌ها یک مشارکت‌کننده بر نتیجه، به‌طور مستقیم یا غیرمستقیم، نفوذ دارد. KalshiEX یک جریمه مالی ۲,۲۴۶.۳۶ دلاری اعمال کرد که شامل بازپس‌گیری سود (disgorgement) به مبلغ ۲۴۶.۳۶ دلار و جریمه ۲,۰۰۰ دلاری، به‌همراه تعلیق پنج‌ساله بود. این رفتار می‌تواند مشمول بخش ۶(c)(1) قانون مبادلات کالا و مقررات ۱۸۰.۱(a)(1) و (3) شود که طرح‌های دستکاری‌گرانه و رفتار متقلبانه را ممنوع می‌کنند.

موضوعی جداگانه در اوت و سپتامبر ۲۰۲۵ مربوط به معامله‌گری بود که رابطه استخدامی با یک کانال یوتیوب داشت؛ کانالی که موضوع یک بازار پیش‌بینی مرتبط بود. KalshiEX به این نتیجه رسید که باور معقولی وجود دارد مبنی بر اینکه آن فرد اطلاعات بااهمیتِ غیرعمومی را که از طریق آن وابستگی به‌دست آورده بود، سوءاستفاده/تصاحب غیرمجاز کرده است و جریمه‌ای به مبلغ ۲۰,۳۹۷.۵۸ دلار تعیین کرد که شامل ۵,۳۹۷.۵۸ دلار بازپس‌گیری سود و ۱۵,۰۰۰ دلار جریمه نقدی، به‌علاوه تعلیق دوساله بود.

بخش CFTC تأکید کرد:

«DCMها وظیفه‌ای مستقل دارند که مسیرهای حسابرسی (audit trails) را حفظ کنند، پایش (surveillance) انجام دهند و قواعد را علیه رویه‌های ممنوعه اجرا کنند.»

این اطلاعیه همچنین به مقررات قانونی مرتبط با معاملات مبتنی بر اطلاعات نهانی، معاملات از پیش هماهنگ‌شده و معاملات صوری (wash trades)، معاملات اخلال‌گرانه و تقلب ذیل قانون مبادلات کالا اشاره کرد و بر این نکته تأکید داشت که CFTC می‌تواند به‌طور مستقل تخلفات رخ‌داده در هر DCM ثبت‌شده را تحقیق و تعقیب کند.

پرسش‌های متداول 🧭

• چرا CFTC بر بازارهای پیش‌بینی تمرکز کرده است؟
  نهادهای ناظر، معاملات مبتنی بر اطلاعات نهانی، تقلب و رفتارهای دستکاری‌گرانه در قراردادهای رویدادیِ فهرست‌شده در بازارهای قرارداد تعیین‌شده را هدف قرار داده‌اند.
• معامله‌گران در پلتفرم‌هایی مانند KalshiEX با چه ریسک‌هایی مواجه‌اند؟
  معامله‌گران ممکن است در صورت نقض قوانین صرافی یا قوانین فدرال کالاها با جریمه نقدی، بازپس‌گیری سود و تعلیق‌های چندساله روبه‌رو شوند.
• این موضوع چه اثری بر پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی دارد؟
  صرافی‌ها باید پایش سخت‌گیرانه، مسیرهای حسابرسی و برنامه‌های اجرای مقررات را حفظ کنند، وگرنه با اقدام فدرال مواجه می‌شوند.
• این برای سرمایه‌گذاران در قراردادهای رویدادی چه معنایی دارد؟
  افزایش شدت اقدامات اجرایی می‌تواند هزینه‌های انطباق و مواجهه حقوقی را بالا ببرد و در عین حال، نقدشوندگی و راهبردهای معاملاتی را دگرگون کند.