هجده دارایی رمزارزی توجهها را به یک تغییر گستردهتر در مقررات جلب میکنند؛ زیرا نهادهای آمریکایی «کالاهای دیجیتال» را بهعنوان یک دستهبندی باز شفافسازی کردهاند و این امر نحوه طبقهبندی و ارزشگذاری توکنهای مبتنی بر بلاکچین را فراتر از یک فهرست ثابت بازتعریف میکند.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در اقدامی که میتواند بازارها را دگرگون کند، ۱۸ توکن رمزارزی را بهعنوان کالاهای دیجیتال شناسایی کرد
نویسنده
اشتراک
با اثرگذاری تغییر مقررات بر بازارها، ۱۸ دارایی رمزارزی «کالای دیجیتال» نامگذاری شدند
داراییهای رمزارزی که بهعنوان «غیراوراق بهادار» طبقهبندی میشوند، بر اساس تفسیر ۱۷ مارس ۲۰۲۶ کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا، یک دستهبندی گستردهتر را تشکیل میدهند نه یک فهرست ثابت. این چارچوب دستکم ۱۸ توکن را بهعنوان «کالاهای دیجیتال» شناسایی میکند و بر ویژگیهای مشترکی تأکید دارد که به سامانههای بلاکچینیِ کارکردی گره خوردهاند.
این داراییها شامل بیتکوین (BTC)، اتر (ETH)، سولانا (SOL)، XRP (XRP)، کاردانو (ADA)، آوالانچ (AVAX)، پولکادات (DOT)، چینلینک (LINK)، لایتکوین (LTC)، بیتکوین کش (BCH)، استلار (XLM)، هدرا (HBAR)، تزوس (XTZ)، اپتوس (APT)، دوجکوین (DOGE)، شیبا اینو (SHIB)، الگورند (ALGO) و کردیتهای LBRY (LBC) است. درباره ۱۶ دارایی رمزارزی نخست، کمیسیون اعلام کرد:
«بر اساس درک ما از ویژگیها، شرایط و کارکردهای آنها تا تاریخ انتشار این سند، کمیسیون نتیجه میگیرد که هر یک از این داراییهای رمزارزی یک کالای دیجیتال است.»
SEC شفافسازی کرد: «زیرا آنها ذاتاً به عملیات برنامهمحور یک سامانه رمزارزیِ کارکردی پیوند خوردهاند و ارزش خود را از آن، بههمراه پویاییهای عرضه و تقاضا، میگیرند؛ نه از انتظار سود ناشی از تلاشهای مدیریتیِ اساسیِ دیگران.»
برخلاف گروه اصلی که در کنار بحث درباره بازارهای مشتقه ارائه شده است، الگورند (ALGO) و کردیتهای LBRY (LBC) برای نشان دادن این موضوع معرفی شدهاند که چنین زیرساخت بازار برای طبقهبندی لازم نیست، زیرا احراز شرایط آنها بر همان عوامل بنیادینِ استفاده از شبکه کارکردی و ارزشگذاری مبتنی بر بازار، نه تلاشهای مدیریتی بیرونی، استوار است.
SEC اعلام کرد: «برای مثال، بر اساس ویژگیها، شرایط و کارکردهای آنها تا تاریخ انتشار این سند، الگورند (ALGO) و کردیتهای LBRY (LBC) — که هیچکدام مبنای چنین قرارداد آتیای نیستند — کالاهای دیجیتال هستند؛ زیرا ذاتاً به عملیات برنامهمحور یک سامانه رمزارزیِ کارکردی پیوند خوردهاند و ارزش خود را از آن، بههمراه پویاییهای عرضه و تقاضا، میگیرند؛ نه از انتظار سود ناشی از تلاشهای مدیریتیِ اساسیِ دیگران.»
طبقهبندی «کالاهای دیجیتال» ساختار بازار رمزارز را بازتعریف میکند
ارتباط با بازارهای مشتقه تحت نظارت، بهعنوان یک ویژگی اضافیِ مرتبط با گروه اصلی داراییها مطرح شده است. کمیسیون با اشاره به ۱۶ دارایی رمزارزی گفت:
«تا تاریخ انتشار این سند، هر یک از این کالاهای دیجیتال مبنای یک قرارداد آتی است که برای معامله در یک بازار قراردادی تعیینشده که تحت نظارت مقرراتی CFTC فعالیت میکند، در دسترس قرار گرفته است.»
این ارتباط بازتابدهنده فعالیت موجود در بازار آتیِ مرتبط با آن توکنهاست و بهعنوان یک ویژگیِ ۱۶ دارایی رمزارزی توصیف میشود، نه پیششرطی برای طبقهبندی آنها.
رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) بر تغییر سیاستهای رمزارزی که سرمایه را دوباره به داخل کشور بازمیگرداند، تأکید مجدد کرد
بازارهای رمزارز ایالات متحده در حال آمادهسازی برای ورود دوباره سرمایه هستند، زیرا پل اتکینز، رئیس SEC، در حال حرکت برای جایگزینی فشارهای اجرایی با قوانین مشخص است، read more.
اکنون بخوانید
رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) بر تغییر سیاستهای رمزارزی که سرمایه را دوباره به داخل کشور بازمیگرداند، تأکید مجدد کرد
بازارهای رمزارز ایالات متحده در حال آمادهسازی برای ورود دوباره سرمایه هستند، زیرا پل اتکینز، رئیس SEC، در حال حرکت برای جایگزینی فشارهای اجرایی با قوانین مشخص است، read more.
اکنون بخوانیدرئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) بر تغییر سیاستهای رمزارزی که سرمایه را دوباره به داخل کشور بازمیگرداند، تأکید مجدد کرد
اکنون بخوانیدبازارهای رمزارز ایالات متحده در حال آمادهسازی برای ورود دوباره سرمایه هستند، زیرا پل اتکینز، رئیس SEC، در حال حرکت برای جایگزینی فشارهای اجرایی با قوانین مشخص است، read more.
پیش از این شفافسازی، چندین توکنِ نامبرده تحت قوانین اوراق بهادار در معرض بررسی نظارتی قرار داشتند که نشاندهنده عدم قطعیت پیرامون طبقهبندی آنها بود. SEC در سال ۲۰۲۱ بهدلیل فروش LBC بهعنوان اوراق بهادار ثبتنشده از LBRY شکایت کرد و در سال ۲۰۲۲ رأی خلاصه (summary judgment) را به دست آورد؛ پس از آن، شرکت با افزایش هزینههای حقوقی، جریمه ۱۱۱٬۶۱۴ دلاری و در نهایت تعطیلی در اکتبر ۲۰۲۳ مواجه شد. پرونده دسامبر ۲۰۲۰ این نهاد علیه ریپل، یک عرضه ثبتنشده ۱.۳ میلیارد دلاری مرتبط با XRP را مطرح میکرد که به حکم سال ۲۰۲۳ انجامید؛ حکمی که فروشهای نهادی را بهعنوان اوراق بهادار تفکیک کرد، در حالی که فروشهای برنامهمحور در صرافیهای عمومی را واجد آن معیار ندانست.
برخلاف اوراق بهادار، کالاهای دیجیتال به دارندگان حق دریافت درآمد، سود یا مالکیت در یک بنگاه اقتصادی را اعطا نمیکنند. ارزش آنها به فعالیتهای بلاکچینی گره خورده است؛ از جمله اعتبارسنجی تراکنشها، مشارکت در حاکمیت و امنیت شبکه. نبودِ یک طرفِ مرکزی که مسئول ایجاد بازده باشد، انتظارات سود ناشی از تلاشهای مدیریتی را محدود میکند؛ عاملی کلیدی در طبقهبندی اوراق بهادار.
پرسشهای متداول 🧭
- چرا طبقهبندی «کالای دیجیتال» برای سرمایهگذاران اهمیت دارد؟
این موضوع ریسک نظارتی مرتبط با اوراق بهادار را کاهش میدهد و روشن میکند داراییها چگونه ممکن است معامله و فهرست شوند. - کدام داراییهای رمزارزی بهعنوان کالاهای دیجیتال شناخته میشوند؟
SEC و CFTC تعداد ۱۸ توکن اصلی را شناسایی کردند، از جمله BTC، ETH، XRP و SOL. - آیا وجود بازار آتی بر طبقهبندی اثر دارد؟
این موضوع نشانههای طبقهبندی را تقویت میکند، اما برای واجد شرایط شدنِ یک دارایی لازم نیست. - کالاهای دیجیتال چه تفاوتی با اوراق بهادار دارند؟
آنها ارزش خود را از فعالیت بلاکچین میگیرند، نه از سودهای ایجادشده توسط مدیریت متمرکز.
