کارکنان SEC: برخی فعالیت‌های استیکینگ اوراق بهادار نیستند

روشن‌سازی کارکنان SEC: استیکینگ پروتکل برای دارایی‌های رمزنگاری تحت شبکه PoS اوراق بهادار نیست

بخش مالی شرکت‌های کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده بیانیه عمومی مفصلی را در ۲۹ می صادر کرد که نتیجه‌گیری می‌کند که ترتیبات استیکینگ پروتکل خاص تعریف شده در شبکه‌های اثبات سهام (PoS) عرضه اوراق بهادار تحت قانون فدرال محسوب نمی‌شود. این بیانیه بر فعالیت‌های مربوط به “دارایی‌های رمزنگاری تحت پوشش” متمرکز است — توکن‌هایی که در عملکرد شبکه‌های PoS ذاتی هستند و برای اعتبارسنجی و ایمن‌سازی عملیات بلاکچین استفاده می‌شوند. نتیجه‌گیری بخش بر اساس کاربرد آزمون هاوی است که ارزیابی می‌کند آیا یک معامله شامل یک “قرارداد سرمایه‌گذاری” است و بنابراین به‌عنوان اوراق بهادار محسوب می‌شود.

کارکنان بخش به‌طور صریح اظهار داشتند:

این دیدگاه بخش است که «فعالیت‌های استیکینگ پروتکل» … شامل عرضه و فروش اوراق بهادار نمی‌شود.

بیانیه همچنین تأیید کرد که: “بر این اساس، دیدگاه بخش این است که شرکت‌کنندگان در فعالیت‌های استیکینگ پروتکل نیازی به ثبت تراکنش‌ها تحت قانون اوراق بهادار با کمیسیون ندارند، یا تحت یکی از معافیت‌های قانون اوراق بهادار از ثبت‌نام برای این فعالیت‌های استیکینگ پروتکل می‌باشند.” این بدان معنا است که تحت سناریوهای تعریف شده، شرکت‌کنندگان نیازی به ثبت فعالیت‌های استیکینگ خود یا تأمین صلاحیت معافیت تحت قانون اوراق بهادار ندارند.

“فعالیت‌های استیکینگ پروتکل” در بیانیه به این صورت تعریف شده‌اند: (۱) استیکینگ دارایی‌های رمزنگاری تحت پوشش در یک شبکه PoS، (۲) خدمات ارائه شده توسط اشخاص ثالث مانند اپراتورهای نود، اعتبارسنجان، نگهبانان، نمایندگان و نام‌نویسانی که در فرایند استیکینگ دخیل‌اند، و (۳) خدمات جانبی مرتبط. این خدمات ممکن است شامل حفاظت از اسلشینگ، آزادسازی زودهنگام، برنامه‌ریزی انعطاف‌پذیری پاداش و تجمیع دارایی باشند. بخش دریافت که چنین فعالیت‌هایی اداری یا وزارتی هستند، نه کارآفرینی یا مدیریتی، و بنابراین عنصر نهایی آزمون هاوی که نیاز به کسب سود از تلاش‌های دیگران دارد را برآورده نمی‌کنند.

راهنمایی‌های بخش به سه نوع خاص از استیکینگ اعمال می‌شود: استیکینگ خود (یا انفرادی)، استیکینگ خودنگهداری به‌طور مستقیم با یک طرف ثالث، و ترتیبات نگهداشتاری که در آن نگهبان شخص ثالث دارایی‌ها را به نمایندگی از کاربر بدون اتخاذ تصمیمات اختیارگرانه استیک می‌کند. کارکنان تأکید کردند که دیدگاه‌های آن‌ها به مدل‌های استیکینگ خارج از این چارچوب مانند استیکینگ مایع یا استیکینگ مجدد گسترش نمی‌یابد، یا هرگونه ترتیبی که در آن نگهبان مشخص می‌کند چه مقدار یا چه زمانی باید استیک شود. این تمایزات برای تعیین اینکه آیا قوانین اوراق بهادار اعمال می‌شوند، اهمیت دارد.

در حالی که این بیانیه دیدگاه‌های کارکنان را منعکس می‌کند و هیچ‌گونه نیروی قانونی یا الزام‌آوری ندارد، شفافیت مهمی را برای شرکت‌کنندگان در صنعت رمزنگاری فراهم می‌کند. منتقدان قانون‌گذاری ارز دیجیتال هشدار می‌دهند که این موضع ممکن است تکامل یابد، به‌ویژه اگر مکانیزم‌های استیکینگ پیچیده‌تر شوند یا شامل تصمیم‌گیری اختیاری شوند. اما طرفداران فناوری غیرمتمرکز از شناخت SEC نسبت به اینکه استیکینگ پروتکل استاندارد بیشتر شبیه به اجرای زیرساخت است تا سرمایه‌گذاری در یک اوراق بهادار استقبال می‌کنند.